北京坤元至诚资产评估有限公司

对《关于对重庆三峡水利电力(集团)股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》的回复

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Beijing KYSIN Assets Appraisal Co.Ltd

二O二 六 年 八 月十 九 日主要指标 细分指标 指标选取依据

按各期计算的收入对应的销项税额、成本及费用中可抵扣的

税金及附加进项税额计算增值税，得出预测期各附加税，房产税及土地税等根据经营性资产历史水平确定。

期间费用主要为管理费用，对于其中的职工薪酬，根据公司人员安排、预测期人数、人均工资水平进行预测，参照行业期间费用情况确定预测期人均工资的增长率；其他管理费用按历史平均水平或最近一期水平考虑。

对存量资产，在明确预测期内逐项判断，如公司现用设备达到经济使用年限，即考虑该设备的资本性支出；如公司现用资本性支出

设备未达到经济使用年限，就不考虑资本性支出。永续期资本性支出等于按年金方式计算。

营运资金按经营性流动资产扣除经营性流动负债确定，其中货币资金按1个月付现成本计算，应收账款、应付账款按预测期收入及成本按一般收付款进度(正常情况均为每月收款营运资金追加和付款)计算。因资产组不包含营运资金，故第一期按计算的营运资金确定，以后各期根据当年营运资金-上年营运资金计算各期营运资金追加额

结合可比公司的β值、无风险收益率、市场风险溢价及企业

特定风险调整系数等因素确定预测期折现率情况，采用税前折现率

全部资本加权平均资本成本WACCBT估算评估对象的折现率。

2.近三年参数差异性分析及合理性分析

评估基准日项目2024年2025年2026年2027年2028年永续期

营业收入59724.8962568.8564969.5966866.6068203.8468203.84

收入增长率3.37%

2023年12营业利润3712.543892.553984.654043.544013.264047.94月31日营业利润率6.22%6.22%6.13%6.05%5.88%5.93%

自由现金流-18842.143053.433335.853526.293737.924216.29

折现率11.44%11.44%11.44%11.44%11.44%11.44%评估基准日项目2025年2026年2027年2028年2029年永续期

营业收入46365.0148440.5450329.5651822.7952859.1952859.19

收入增长率3.33%

2024年12营业利润1371.471647.331716.861741.611717.941755.28月31日营业利润率2.96%3.40%3.41%3.36%3.25%3.32%

自由现金流-4551.311399.731636.091755.191823.501856.62

折现率11.22%11.22%11.22%11.22%11.22%11.22%评估基准日项目2026年2027年2028年2029年2030年永续期

营业收入37685.8939487.9440962.7242130.7042957.6842957.68

2025年12

收入增长率3.33%月31日

营业利润1044.631285.421307.491301.891260.701240.21