大物流大变革空间大,O2O和互联网趋势大潮正在形成。大交通运输网络是经济体系的动脉及毛细血管,人流和货物流市场规模巨大,模式变革空间广阔。互联网大潮的推进下,铁路、航空、出租等行业加速与O2O和互联网融合。截至1月下旬,铁路互联网售票比例已达35.9%。出租车行业正在进行市场化的O2O发展,快的打车和滴滴打车争抢市场份额。与此同时,越来越多的传统交运物流上市公司也加入到电商化趋势中来,不断革新商业模式,大致可以分为三类:1、物流最后一公里的变革;2、公路和跨境物流的平台化;3、大宗商品物流的电商化。

物流最后1公里:O2O营销,接口价值大。随着消费驱动的模式日益清晰,O2O、网络购物与物流最后一公里矛盾更加突出,滞后的终端配送将影响线上平台和商品及服务竞争力的体现。我国正在步入解决物流最后一公里模式创新大年。2013年,物流最后一公里革新的首先是智能快递终端,以三泰电子为首的速递易目前在数个大城市已经开始陆续布局。除了智能快递终端,还包括无人机、城市共同配送、猫屋(典型的O2O模式)等。依托智能快递终端实现便民服务走进社区带来的流量和接口为盈利模式创新提供了可能性,未来更多的O2O都有望基于此平台来实现。

物流O2O:运输配送网络化、平台化。2012年我国公路运输费用约3万亿元,市场规模巨大。更多的公路运力预计将推向平台化发展,通过网上信息平台为公路物流需求双方提供信息服务、金融服务及线下的支撑服务。而线上信息平台再结合线下更具粘性的服务将更有竞争力和市场空间。此外,物流业是一个产生大量数据的行业,我们认为大数据可以帮助物流企业改善经营绩效,包括更为高效的库存与供应链管理、提高能源的使用效率,降低不必要的成本支出等。

大宗商品供应链O2O:重构商业模式。大宗商品互联网化以钢铁物流为首,化工和煤炭有望紧随其后。钢铁交易金融属性很强,因此钢铁交易中核心的盈利点主要为依托互联网的金融创新。已经运营和正在建设的钢铁电商项目主要投资企业包括钢铁企业、仓储、信息网等。截至2013年7月,89家企业上报电子商务平台规划中的2成要做钢铁电商。随着煤炭价格下跌、煤炭资金支持需求力度提升,能够提供由需求驱动的物流、供应链服务和资金服务的平台将获得更大的发展空间。化工品类较多,预计未来有望出现细分领域的电子商务交易平台。A股物流个股中可能会实现煤炭物流线上线下协同发展的为瑞茂通,化工物流方面为保税科技。

风险因素。钢铁物流需求下降及竞争加剧风险;扩张进度低于预期。

投资建议。预计大物流商业模式变革将步入关键时期,我们看好:1、物流最后100米智能终端并提供潜在巨大接口的三泰电子;2、受益大宗商品产业链转向网上交易的保税科技和瑞茂通;3、公路物流和外贸体系物流网上平台化标的外运发展和长江投资。