报告概要：

自去年上半年起，我国太阳能电池上下游主要产品价格出现了大幅下跌，产业进入调整阶段。不过，在弥漫着悲观情绪的市场中，我们也看到了一些正面信息，我们认为，2012 年的光伏行业或许并没有那么糟。

背板是晶硅太阳能电池的重要封装组件之一。背板位于太阳能电池板的背面，直接与外界环境大面积接触，用于保护电池片不受外界侵袭，因而在整个太阳能电池组件中具有十分重要的作用。

背板的分类比较复杂。按照是否含氟分类，可以分为含氟背板和不含氟背板；

按照含氟层数分类，可以分为单面含氟和双面含氟；按照生产工艺分类，可以分为涂布型背板和复合型背板。

构成背板的材料有含氟薄膜（或含氟涂料）、PET 薄膜、EVA 胶层等。其中含氟薄膜（或含氟涂料）占整个背板成本的50%-60%，PET 薄膜占20%-30%，EVA 胶层占20%左右。

目前，背板大约占整个电池组件成本的8%。由于生产背板有着较高的技术壁垒，所以相对于普通的薄膜产品而言，其价格更高，有着更强的议价能力。

目前生产背板的毛利率在30%左右。

我们认为，与进口背板相比，国产背板的价格更低、账期更长，同时质量和性能也能够达到使用要求，因此，从降低太阳能电池组件单位发电功率制造成本的角度来讲，国产背板在未来几年有望快速实现进口替代。

我国背板产业市场2015 年规模将达51.67 亿元。其中，含氟薄膜（或含氟涂料）的市场规模约为28.42 亿元，PET 膜市场规模约为12.92 亿元，EVA胶层的市场规模约为10.33 亿元。

我们重点推荐生产光伏用PET 薄膜的龙头企业东材科技（601208）、300 万平米生产线即将投产的回天胶业（300041）、背板产能逐步扩大的乐凯胶片（600135）和EVA 胶膜生产线刚刚试产成功的红宝丽（002165）。