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行业近况

CTR公布2022 年2 月广告市场数据：全媒体广告刊例花费同/环比分别下降8.5%/15.1%，电梯LCD/电梯海报/影院视频广告刊例花费同比增长2.8%/11.2%/1.0%。

评论

2 月广告市场同环比双降。2022 年2 月全媒体广告刊例花费同/环比分别下降8.5%/15.1%，主要系宏观经济及年节后传统淡季等因素所致。分媒体看，2 月电梯LCD/电梯海报/影院视频广告刊例花费同比增长2.8%/11.2%/1.0%，得益于春节档，影院视频环比上涨，其余均下降。

梯媒同比低位增长，环比受高基数影响下滑；影院媒体环比亮眼但短期仍旧承压。电梯媒体方面，2022 年2 月电梯LCD刊例花费同比增长2.8%，环比下降33.9%；电梯海报刊例花费同比增长11.2%，环比下降18.5%。我们判断，梯媒整体保持相对韧性，环比下滑主要系年节后营销热度有所下降，且2 月天数相对较少所致。影院视频媒体同/环比增长1.0%/54.2%。根据艺恩数据，2 月全国实现不含服务费票房95.03 亿元，较2021/2019 年同期分别下降15.3%/7.9%，较2022 年1 月环比上升287.1%。展望2022 年，我们认为疫情反复致短期梯媒市场相对承压，部分地区影院经营停滞抬升影院视频广告市场的不确定性，尤其一二线城市在近期疫情反复中受到较大影响；但中长期常态化经营能力仍将持续。

个人用品类实现刊例花费高增长，酒精类饮品投放持续。2 月个人用品行业广告主位列电梯LCD/电梯海报刊例花费第1/5 名，分别同增464%/355%。

细分品类来看，个人美容仪（康铂）、女用脱毛器（ULIKE）等投放积极。酒精类饮品位列电梯海报广告主行业第二名，同增101%，典型广告主包括剑南春（位列电梯LCD品牌投放第9 名）、泸州（位列电梯海报品牌投放第6名，同增28.5%）及奥兰小红帽（在影院视频位列品牌投放第1 名，环增24.1%）。新品牌方面，2 月电梯LCD刊例花费top10 中，同/环比有8/2 个新投放；电梯海报同/环比有3/1 个新投放。影院媒体方面，同/环比有5/4 个新投放。我们认为，短期部分广告主考虑到市场环境等原因略有缩量，但个人用品、酒精类饮品等消费类广告主仍保持相对持续的投放趋势。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测和评级。短期疫情对分众上海地区业务造成一定影响，也放缓稳增长节奏；但我们认为消费品牌广告渗透需求持续，头部品牌广告支出意愿强，常态化业绩稳健增长可期。我们重申分众传媒跑赢行业评级。

风险

宏观经济低迷拖累广告投放意愿，电梯媒体行业竞争格局恶化。