有色金属板块2012 年走势回顾

截止12 月3 日，申万有色金属指数下跌0.77%，上证综指下跌8.72%，行业超额收益率7.95%。从各子版块来看，除小金属和黄金板块上涨外，其余子版块均下跌。全年黄金板块涨幅12.38%，小金属上涨11.19%。从个股来看，包钢稀土涨幅最大，年涨幅65.07%；山东黄金、中金黄金、中科三环涨幅居前，分别上涨30.38%、28.33%、26.89%。

基本金属：短多长空

2012 年，全球经济不景气。欧债危机得不到根本解决，中国经济增速下滑至8%左右，相比来说，美国情况稍好。就基本金属来看，需求增速下滑趋势已经形成。根据日信宏观预测，2013 年全球经济会稍有好转，而中国受新型城镇化、基础设施及公共服务投资驱动，中国经济会逐渐趋暖。我们认为，受需求增速下滑压制，基本金属长期来看进入下降通道，不会出现大幅上涨行情，而经济趋稳回升将带动资金风险偏好上升，基本金属短期可能会出现小幅反弹，建议关注基本面较好的铜，推荐江西铜业（600362）和西部资源（600139），波段操作。

小金属：关注需求改善

小金属整体来看估值较高，但从基本面分析，存在需求改善的小金属品种不多，我们看好锂行业和稀土行业。我们认为，锂行业上游锂资源高度集中，并且下游需求在锂电高速发展的拉动下，未来几年需求增速保守预计可达到10%以上，锂价有望持续上行，建议关注锂板块。稀土板块也存在再度上涨的可能，长期来看稀土需求增长确定，上游资源整合也仍在不断推进。我们认为就稀土来讲，2013 年关注重点应在上游整治是否能够不断深入推进，以及下游需求是否会出现实质改善，如果出现上述一条，稀土板块有望再度出现上涨。我们分析，稀土下游需求出现改善更为可期。推荐已经确定为福建稀土整合平台的上市公司厦门钨业（600549）。

新材料：精选个股，长期看好

新材料板块公司差异大，需要精选个股操作。我们看好新材料板块中的永磁材料和高温合金材料。看好永磁材料的逻辑跟看好稀土的逻辑相同，即2013年存在需求改善的可能。目前永磁材料行业的开工率仅为40%，我们认为，一旦下游需求出现改善，可重点关注高端钕铁硼龙头中科三环（000970）。高温合金材料行业我们看好钢研高纳（300034），高温合金材料行业属于高壁垒行业，行业内竞争格局稳定，下游需求稳定增长，钢研高纳具有高确定的成长性。另外公司14.80 元的股权激励价也为公司也为公司当前股价形成强大的支撑，建议重点关注。

投资策略

基本金属难有大幅上涨，选基本面较好的铜行业，波段操作。小金属建议关注需求有改善的行业，建议重点关注锂和稀土。目前尚未看到稀土下游需求改善，随着全球经济趋暖，预计2013 年会有所改善。钕铁硼磁性材料和稀土逻辑相同，也需要关注下游需求变化，指标上看钕铁硼行业开工率变化，如果开工率提高，可买入钕铁硼龙头中科三环。高温合金行业基本面较好，行业龙头钢研高纳有较为确定的成长，可长期持有。