盛筵将尽产业何为?

我们判断明年大宗金属价格仍然存在下行空间,行业的萧条期仍将延续。主要原因在于货币和实体供需层面大概率上都将对金属价格构成压制。

在金属十年牛市的盛筵渐行远去之后如何作为,这是产业界与投资者共同面对的问题。我们梳理了各类有色企业在当前困境中所致力于的各类解决思路,依此判断2014年有色产业可能的投资方向,自然,这一视角是自下而上的。

寻找技术突破类公司

有色产业的冶炼环节目前面对非常严重的产能过剩问题。与市场通常期待兼并重组化解产能过剩的思路不同,我们更倾向于去寻找实现重大技术突破,依靠成本领先战略在传统过剩产业中实现生存和发展的卓越公司,即在熊彼特破坏性创新的意义上,通过严酷的优胜劣汰去解答产能过剩的难题,拓展发展空间。

立足铅锌再生冶炼产业的祥云飞龙公司是我们在这一类型公司中的首选。其独创的“有机溶剂萃锌与湿法炼锌的联合工艺”,可保证公司使用其它锌冶炼公司难以涉足的低品位低成本二次物料,并显著降低冶炼环节成本,为公司带来显著超额利润。公司当前处于通过重组圣莱达资产上市阶段,在顺利获得市场融资后将快速发力扩张。

精挑细选转型类公司

另一批有色企业面对产业难以摆脱萧条局面的现实,图谋转型至新兴产业二次创业。我们在其中挑选处于转型启动阶段的标的(因市场通常认为这类企业在发生积极变化,给予估值溢价),同时判断其新进入产业前景,及其现有资源是否支持其完成最终的转型或多元化拓展。

在这类公司中,我们相对看好自矿山开采向新能源产业进军的西部资源,在铝加工主业之外进行多元化拓展的亚太科技、银邦股份。

长期看好锂资源企业

我们同时长期看好锂产业链,近看储能,远看电动汽车,“锂”时代的来临渐进。而在产业链上游资源端,我们认为未来产品价格分化或将延续,其中矿石锂资源供需存在最大缺口,锂精矿价格将最为强势。我们首选收购泰利森公司,向国际锂资源巨头华丽转型的天齐锂业。

重点关注公司:圣莱达(祥云飞龙)、西部资源、天齐锂业、亚太科技、银邦股份。