公司发布2026年 半年度报告，26H1公司实现营收 341.18 亿元，同比+7.85%；归母净利润6.85 亿元，同比+17.02%；扣非归母净利润6.15 亿元，同比+14.69%；销售毛利率13.12%，同比+0.83pct。其中，26Q2 公司实现营收185.28 亿元，同比+16.02%，环比+18.85%；归母净利润3.80亿元，同比+12.14%，环比+24.47%；扣非归母净利润3.27 亿元，同比+1.87%，环比+13.44%。

改性塑料销量稳步增长，新材料与医疗健康业务加速放量。26H1 公司改性塑料板块实现营收181.67 亿元，同比+10.28%；销量147.44 万吨，同比+12.65%，受益于AI 算力等新兴领域拓展及全球化布局推进，量利均创历史同期新高。新材料板块实现营收28.14 亿元，同比+41.38%，销量17.83 万吨，同比+38.75%；其中特种工程塑料销量2.17 万吨，同比+46.62%，持续切入AI 算力、新能源、低空经济及智能机器人等领域；生物降解塑料销量14.45 万吨，同比+40.70%；医疗健康业务实现营收8.07 亿元，同比+72.44%；丁腈手套量价齐升，销量达61.81 亿只，同比+51.64%，市场份额进一步提升。

海外布局持续优化，摩洛哥基地建设稳步推进。公司稳步推进全球化战略布局，26H1 公司国外销售实现收入62.95 亿元，同比+24.46%，出口及海外基地业务均实现量利双增。其中，印度金发、越南金发分别实现净利润1.01/0.73 亿元，同比+63.75%/+420.85%。同时，公司持续完善摩洛哥等海外基地及天津、郑州等国内区域布局，在南亚、北美、东南亚等重点市场的份额稳步提升，本土化供应与客户服务能力进一步增强。

聚焦前沿领域完善高端材料布局，技改扩产积蓄成长动能。公司围绕新能源、AI 算力等领域，公司研发出研发出新一代介电性能调控和导电等功能性LCP、高性能聚醚酰亚胺（PEI）、耐热水解、耐蠕变的无卤聚芳醚砜，相关材料实现销量约6,750 吨，同比+50%。石化板块，PDH 装置技改已完成，计划于26H2 重启。新材料板块，0.8 万吨特种聚酰胺项目已于26Q2 投产；LCP 二期1.0 万吨/年装置预计于27Q2 投产，1.0 万吨/年PPA 扩产项目计划于27Q3 投产。

投资建议：维持“买入”评级。我们预计26-28 年公司营收分别为724/788/844 亿元，归母净利润分别为15.7/24.6/27.3 亿元，对应当前市值的PE 为24X/15X/14X，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧，下游需求不及预期等