事件：

根据氟务在线，2 月28 日浙江大厂制冷剂多品种最新报价全线上调。R22、R143a 价格持平，分别为15500 元/吨、46000 元/吨；R32 微涨500 元/吨至62500 元/吨；R134a 上调2000 元/吨至58000 元/吨；R125 领涨，攀升5000元/吨至56000 元/吨；R410a、R404A 等混配品种同步跟涨，分别上涨1500元/吨、500 元/吨。

终端需求未完全复苏，企业有意放缓提价步伐，稳健挺价分品种看：

1）R32 涨幅有限，主因2 月底空调排产未明显提升（根据产业在线，2026年3 月家用空调排产2334 万台，同比下滑6.1%），后续排产若出现恢复或将带来短期供需错配。2）R125 可用于生产R410a（50%R32+50%R125)、404A（R125/R143a/R134a 按44%/52%/4%混配）、507C（R125/R143a 按50%/50%混配而成）等，根据氟务在线，企业普遍惜售R125，流通货源紧缺，多数优先用于自身混配生产，而随着A5 国家进入配额基线年后期，其对高GWP制冷剂的进口需求有望集中释放，故前期混配产品（404/507）价格有所上调。3）R134a 主要应用于汽车空调领域，新能源汽车复杂的热管理系统（涵盖电池冷却与乘员舱制冷）显著提升了单车制冷剂需求，根据中汽协，预计2026 年新能源汽车销量同比增速为15.2%；而庞大的汽车保有量市场（根据国家统计局，25 年私人汽车保有量为3.2 亿台）提供了R134a 的维修需求。

需求走强下，市场价格或将再次上行。

2026 年配额方案下行业仍将保持紧平衡

2026 年总量设定与分配方案将某品种HFCs 调增比例扩大至30%（2025 年与2024 年总量分配方案均将调增比例限制在10%），但根据《关于2026 年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的公示》，2026 年三代制冷剂配额较2025 年变化有限。我们认为，前期配额核发情况体现出企业在进行配额调整时态度较为审慎，并非一昧调增前期高价品种，后续企业或将根据动态供需，合理进行配额转换，维持三代制冷剂行业紧平衡。

三代制冷剂行业上市公司

巨化股份（生产配额30 万吨，市占率37.6%），三美股份（生产配额12.2 万吨，市占率15.2%），昊华科技（生产配额10 万吨，市占率12.6%），东岳集团（生产配额8.6 万吨，市占率10.8%），永和股份（生产配额6 万吨，市占率7.6%），东阳光（生产配额5.2 万吨，市占率6.6%）。

风险提示：下游需求不及预期风险；安全生产风险；企业自身配额调整存在不确定性风险；非法产能扰乱市场风险。