报告摘要：

上周成交量环比基本持平，5月新房日均成交量环比仍然下跌上周新房整体成交量环比基本持平，微跌4%，一二三四线城市分别下跌6%，3%，3%和6%。其中北京由于基数问题，上周日均成交套数上升35%，其前一周成交量降至2011 年低点水平。二手房整体日均成交套数环比上升9%，也保持稳定。5 月份截至目前日均成交套数环比任然下跌，但一线城市环比跌幅由15%缩小至11%。

万方发展公布近三年来首例A股再融资预案，预示调控思路将转向

5 月16 日晚万方发展公告《发行股份购买资产暨关联交易并配套融资预案》，虽然本次融资仅涉及土地一级开发，但仍然是近三年来房企融资的重大突破，若通过证监会审批将成为2010 年以来首例A股市场融资的房地产企业。证监会作为政策的执行部门，若将再融资放开或预示着更高层有所松口，整个行业调控思路转变有了更为实质性的举措，毕竟增供给离不开对企业融资的支持。而若融资放开则解决了目前限制企业快速发展的重大因素之一，对行业强烈利好。

北京限价房政策现雏形，从土地出让抓起

北京在国五条细则中提到将更多住房纳入限价房序列管理，近期有消息称北京住建委目前仍在研究限价序列管理的具体细则，已形成部分政策雏形。纳入限价房序列管理的新房将严格区别于被纳入保障房体系的“两限房”，住房供应由“二元变为三元”，满足夹心层住房需求。

人民日报发文称不能一味限价限购

媒体对房价越调越涨及行政手段限价限购等批评声音不断，但人民日报作为官方媒体此次发文意义深重，或代表官方承认社会舆论。文中指出，目前调控存在问题，一是抑制需求而增加有效供应不足，二是过多使用了行政手段，而对经济手段重视不够。应该在加快“土地财政”改革、实施房产税、拓宽百姓投资渠道等多方面采取措施，建立起房地产稳定发展的长效机制，通过调控和市场两只手协调配合才能奏效。

调控转向的思路更加清晰，维持“推荐”评级

上周消息中调控向增供给转向的思路更加清晰，在融资放开等方面为增供给提供了实质性支持，我们更加坚定的看好未来地产板块的投资机会。目前地产板块动态PE13倍，处于历史低位。维持“推荐”评级。

风险提示：

一线城市调控超预期或致成交下滑，恐慌情绪或蔓延；A 股融资为得到证监会认可。