报告摘要:

6月份日均成交量环比基本平稳,一线城市回升,国五条影响正在减弱

上周新房和二手房成交量均有上升。新房成交套数环比上周上升13%,其中北京上涨71%,广州上涨56%,深圳下降6%。二线城市成交套数环比上涨17%,三线下降8%,四线城市上涨1%。6 月份成交套数环比五月基本平稳,下降1%,其中降幅较多的是四线城市,下降29%,一线城市环比上涨14%,国五条的影响正在减弱。二手房成交套数环比上升6%,其中上涨最多的是北京,上涨32%。

国务院常务会议提加快棚户区改造,稳增长仍是目前经济工作的主要任务

上周国务院常务会议研究部署加快棚户区改造,促进经济发展和改善民生。将棚户区改造作为新的经济增长点,集中一部分资金重点加强对这些方面的支持,引导、带动信贷和其他社会资金投入。当前对新一届领导人对经济弱复苏的容忍程度是多少还存有争议,悲观的情绪认为领导人会放任不管,即使GDP 跌至7%之下。而此次国务院常务会议基本打消了这种悲观预期,经济工作的基调仍是在稳增长的同时调结构。

传言房企再融资将放开,证监会澄而不清

近期市场传言房企再融资将放开,周五证监会澄清,根据国务院要求,对存在闲置土地和炒地、捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为的房地产开发企业将暂停上市。与2010 年国发【2010】10 号文描述如出一辙,而实际执行过程中所有房企均暂停IPO和再融资。此次政策重提,但并未表明对于符合要求的房企融资如何处置。我们认为,当前地产行业整体环境与当初已有不同,投资投机需求抑制后,增供给成为重要任务,加之棚户区改造需要资本,稳增长的同时需要降杠杆,房企再融资或有条件逐步放松。

央行出手补充短期流动性,市场悲观情绪几乎宣泄完毕

本轮短期流动性紧缺导致银行间市场利率飙升的同时,A 股市场受到重创,地产和银行板块领跌。而上周央行释放流动性,短期钱荒缓解。目前地产股估值12 倍,龙头估值6 倍,创历史新低,几乎已释放所有悲观预期。在央行释放流动性的消息得到证实后,地产板块得到快速反弹。

当期估值已反应悲观情绪,维持“推荐”评级

地产板块悲观情绪已释放完毕,稳增长下继续打压地产可能性几乎为零,随着棚户区改造,土地改革,户籍改革等制度相继提出和逐步完善,地产板块投资机会将逐渐显现。维持“推荐”评级。

风险提示:

一线城市调控超预期或致成交下滑,恐慌情绪或蔓延;资金短缺继续。