事件：2026 年8 月20 日，中国巨石发布2026 年中报，1H2026 营收111.59亿元同增22.50%；归母净利润29.33 亿元同增73.87%，扣非后归母净利润29.08 亿元，同增70.93%，经营活动现金流净额24.24 亿元同增68.23%。2Q2026营收58.77 亿元同增26.93%；归母净利润16.66 亿元同增74.17%，扣非后归母净利润16.32 亿元，同增70.55%，经营活动现金流净额22.03 亿元同增43.65%。2026 中期分红派发现金红利13.20 亿元，分红率45.00%。

粗纱平稳电子布涨价，Q2 业绩大幅增长。根据卓创数据显示，2Q2026 无碱玻纤粗纱均价同增1.36%，环增4.19%，电子纱均价同增43.46%，环增26.47%，电子布均价环增30.98%；需求方面，国内2Q2026 玻璃纤维月均产量为73.9 万吨，同增8.44%。二季度公司粗纱销量同比持续提升，而电子布销量及价格的明显提升拉动公司营收和利润同环比大幅上涨，Q2 营收同增27%，环增11%，归母净利率同增74%，环增31%。Q2 公司期间费用率9.05%同增0.40pct，销售/管理/研发费用率分别同比-0.36/-0.25/+0.28pct。

电子布产能连续扩产，产能提升迎行业景气。2026 年以来，中国巨石在电子布领域连续规划和落地三次重大扩产；其中，3 月，淮安零碳智能制造基地年产3.9 亿米电子布生产线成功点火；5 月，公司公告在淮安再建年产3.2亿米电子布生产线；7 月，公司再次公告在桐乡建设年产2.5 亿米电子布生产线。未来，三次扩产全部落地后公司产能将增加9.6 亿米，产能得到大幅提升，进一步巩固公司电子布行业的龙头地位。同时，当前电子布行业正处于高景气周期，价格持续上行，新增产能的消化和盈利兑现具备有力支撑，公司"十五五"期间巩固电子基布全球第一的战略目标正加速落地。

投资建议：我们预计2026-2028 年归母净利润为80.26/164.26/171.11 亿元，同增144%/105%/4%，对应2026-2028 年PE 分别21/10/10，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济下行风险、电子布涨价不及预期、能源价格上涨风险。