2026年三季报业绩前瞻：上游纺织制造板块以出口业务为主，2026Q3，一方面，去年下半年基数进一步走低，板块内部分公司分摊关税逐步落地，另一方面，外需回暖，海外品牌客户秋冬补货，中东地缘政治风险弱化，且原材料价格波动逐步向下降转化，因此板块2026Q3 业绩有望进一步改善。此外，棉花供求格局预计边际向好，羊毛供求格局预计保持偏紧，支持下半年棉花和羊毛价格有望进一步上涨，板块内棉纺子行业龙头公司及毛纺子行业龙头公司有望持续受益库存升值。下游服装家纺板块以内销业务为主，2026Q3，虽然开局7、8 两个月份受到极端天气影响，服装家纺社零承压，但8 月份已略有改善，且服装家纺消费需求预计未出现明显波动，加之今年9 月中秋节单独放假，使得今年9 月比去年多一个节假日，利好服装家纺销售，因此板块2026Q3 业绩有望保持平稳。但子行业之间预计业绩表现仍存差异，高端休闲、户外、家纺、童装等子行业业绩有望领跑板块。

2026 年7-8 月纺织品出口金额稳健增长，服装出口金额较快增长，服装家纺社零承压。根据海关总署统计，2026 年1-8 月纺织品出口金额（美元计）同比增加3.7%，2026 年一季度、二季度、7-8 月分别同比增长2.8%、增长4.1%、增长4.3%。2026 年1-8 月服装出口金额（美元计）同比增长2.5%，2026 年一季度、二季度、7-8 月分别同比下降0.4%、下降0.9%、增长10.5%。根据国家统计局统计，2026 年1-8 月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比增长5.1%；2026 年一季度、二季度、7-8 月分别同比增长9.3%、增长3.9%、下降0.9%。其中，服装出口金额较快增长，预计主要系低基数叠加北美市场秋冬补货，服装家纺社零承压，预计主要系极端天气扰动。

盈利预测和投资建议。上游纺织制造板块建议关注：（1）板块内制造龙头公司，看好下半年业绩有望见底回升，上年同期基数进一步走低，且外需回暖，中东地缘政治风险弱化，加之中美互降关税磋商推进利好。（2）板块内涨价链龙头公司，包括受益澳洲羊毛供应紧缺，下游户外运动需求畅旺，羊毛价格上涨的毛纺子行业龙头公司，及受益国内外棉花供求格局改善，利好中长期棉价的棉纺子行业龙头公司等。（3）传统企业依托技术同源优势，跨界高端材料拥抱新质生产力，板块内涉及此类第二曲线转型公司。下游服装家纺板块建议关注：（1）受益消费K 型分化及复古休闲兴起，年初以来持续领跑行业的高端休闲品牌龙头公司。（2）受益行业高景气的户外子行业龙头公司，受益睡眠经济快速发展，积极布局枕头等爆款产品的家纺子龙头公司，受益需求刚性与政策支持的童装子行业龙头公司。（3）板块内涉及IP 授权业务、文创工艺产品业务或服饰鞋包折扣零售业务等新消费业务的行业龙头公司，下半年若新消费业务有更好表现，估值股价或有更大弹性。（4）亚运会召开利好国产运动品牌龙头公司。A 股上游纺织制造板块关注标的：伟星股份、华利集团、开润股份、健盛集团、新澳股份、百隆东方、浔兴股份、富春染织、台华新材、兴业科技、孚日股份、南山智尚、恒辉安防等。A 股下游服装家纺板块关注标的：比音勒芬、三夫户外、罗莱生活、水星家纺、森马服饰、歌力思、报喜鸟、富安娜、锦泓集团、海澜之家、雅戈尔、九牧王、朗姿股份、稳健医疗等。港股关注标的：晶苑国际、申洲国际、裕元集团、波司登、江南布衣、李宁、安踏体育、361 度、特步国际等。

风险提示。宏观经济下行风险；汇率波动风险；海外产能扩张不及预期风险；库存积压风险等。