事项：

9 月东安动力销售发动机3.1 万台（同比+189%，环比+103%），参股公司东安三菱销售发动机4.0 万台（同比+39%，环比+103%）。

评论：

东安动力、东安三菱9 月销量均创今年单月新高，超市场预期。东安动力9 月销售发动机3.1 万台，同比增长189%，环比增长103%，单月销量再创新高；三季度累计销售发动机7.3 万台，同比增长191%，环比受季节因素下降9%。东安三菱9 月销售发动机4.0万台，同比增长39%，环比增长103%，创今年以来月度新高；三季度累计销售发动机9万台，同比增长47%，环比受季节因素下降30%。

受益于销售旺季，预计10 月销量更上一层楼。公司下游主要客户长安汽车销量增速持续回升，9 月份CS75、CS35、CX70、欧尚分别销售2.5 万辆（同比+50%）、1.8 万辆（+24%）、1 万辆、1 万辆。预计受益于销售旺季，以及热销车型CX70、欧尚的扩产，10 月东安动力、东安三菱发动机销量有望更上一层楼。

6AT 变速箱有望明年上半年量产，助力估值提升。东安三菱6AT 变速箱项目立项于2011年，预计到2017 年上半年有望实现量产，估计前期配套客户包括自主品牌海马、众泰等。

6AT 变速箱的量产，将进一步强化公司核心动力总成供应商的市场地位，助力估值提升。同时，公司本部重点项目M12T 增压发动机已完成样机开发、性能标定，现正在进行车发匹配工作，预计2017 年下半年配发车型上市。

公司最具潜力成为长安集团动力总成平台。参考上汽集团、华域汽车；北汽股份、渤海活塞的整车、零部件资本架构，长安集团亦有望打造旗下的零部件平台。公司最有潜力成为整合平台：1）长安集团直接持有东安动力55%股权，持股比例大；2）东安动力经营情况日益改善，业绩大幅反转。2015 年底至2016 年初，公司完成核心管理层变更，董事长、总经理等关键职位全部变更为东安动力的人员（此前为长安集团的人员），为企业发展注入全新动力。

风险因素：配套车型销量不达预期；增压发动机、6AT 等新产品推广不达预期；集团资产整合进度不达预期等。