上证报中国证券网讯11月17日晚间，珠免集团披露《重大资产出售暨关联交易报告书(草案)》，围绕存量地产业务的处置路径给出明确方案。根据草案，珠免集团拟以现金方式向珠海投捷控股有限公司转让其持有的珠海格力房产有限公司100%股权，交易作价55.18亿元。

草案披露的备考财务数据显示，以2025年1-7月数据为基准，在本次交易完成的假设下，上市公司归属于母公司股东的净利润预计将由约-49145.78万元改善为约4978.47万元，基本每股收益由-0.26元/股转为0.03元/股，实现由亏转盈。

分析人士认为，此次资产出售，是珠免集团既定重组路径的延续。2024年底，珠免集团通过重大资产置换引入珠海市免税企业集团有限公司51%股权，同时置出非珠海区域的部分房地产业务，珠免集团由以地产为主转向以免税为核心的大消费业务。本次交易完成后，格力房产将不再纳入珠免集团的合并报表范围，公司房地产业务实现全面退出，业务结构将进一步向大消费主线收拢。

对珠免集团而言，这一轮操作不仅是将承压的房地产业务从报表中剥离，更是在资产层面为主业发展清障。随着公司战略性退出房地产业务，其未来的战略重心与价值创造引擎，将全面转向消费服务领域的深度运营与能力构建。

备考数据显示，在总资产和营业收入规模有所下降的同时，珠免集团的盈利能力和每股收益实现明显改善，资产负债率、现金流状况也将随资金回笼而得到修复。换言之，公司选择用规模上的收缩，换取盈利质量、资本结构和风险暴露三方面的改善，把资产负担从“重资产慢周转”调整为更符合大消费业务特点的“轻资产强运营”。

上述分析人士认为，从中长期看，这种调整有利于公司回到以盈利能力和现金流为核心的经营逻辑之上，为后续恢复现金分红能力、开展稳健的资本运作奠定基础。

珠免集团表示，在完成内部结构优化后，公司将有更多精力聚焦主业赛道上的外部机遇，可以将更多资本和管理资源投向免税及大消费主业。

从资本市场角度看，在存量地产业务集中出售的框架下，公司业务轮廓将更加聚焦，资产模式也更加接近消费服务与运营平台。备考口径下归母净利润由亏转盈、资产负债表改善，以及未来约55亿元现金回流，为市场重新评估公司价值提供了新的起点。不过，重组目前仍处草案阶段，后续尚需股东大会审议及相关监管程序，最终实施时间和实际效果仍存在不确定性。

分析人士表示，从目前披露的免税业务规模和盈利贡献看，珠免集团在主业层面已具备一定的估值重塑基础，在此基础上，市场对公司在新业务结构下能否获得与其经营表现更为匹配的长期估值水平，整体上抱有较为积极的预期。