事件：公司发布2026 年中报，2026H1 公司实现营收19.14 亿元，同比+18.10%；归母净利润2.44 亿元，同比+50.98%；扣非归母净利润2.03亿元，同比+25.52%。2026Q2 公司实现营收8.98 亿元，同比+8.58%；归母净利润1.00 亿元，同比+65.90%；扣非归母净利润0.63 亿元，同比+3.15%。

调味品主业快速增长，华中华北增速领先。分产品来看，2026H1 味精等氨基酸调味品/鸡精等复合调味品/算力服务/面粉和面制品/有机肥和水溶肥/水业公司产品/酱油等液态调味品分别实现营收11.76/2.62/0.54/1.41/0.32/0.05/1.09 亿元，同比分别+8.78%/+19.48%/-21.52%/+103.85%/+52.17%/-76.73%/+82.64%。分渠道来看，2026H1 线上/线下营收分别2.8/16.2 亿元，同比分别+58.40%/+12.23%。分区域来看，华北/华东/华南/华西/华中/国外分别实现营收2.2/3.1/2.6/2.4/7.1/1.6 亿元，同比分别+19.80%/+17.16%/+16.29%/+6.24%/+21.95%/+13.89%。公司经销商数量从2026Q1 末3106 家提升至2026Q2 末的3121 家。

销售费用率优化，投资收益率大幅提升。2026Q2 公司实现销售毛利率27.22%，同比+1.41pct；实现销售净利率11.61%，同比+4.85pct；实现扣非销售净利率7.03%，同比-0.38pct。其中2026Q2 销售/管理/研发/财务费用率同比分别-2.62/+1.71/+0.24/+0.63pct 至6.59%/5.02%/1.44%/1.23%；2026Q2 投资净收益/销售收入为4.17%，同比+4.05pct。

员工持股，激发动能。公司发布2026 年员工持股计划管理办法，计划的参与对象为1）董事（不含独立董事）和高级管理人员，2）骨干人员，参与员工总人数不超过460 人，公司层面，业绩考核目标为2026 年营收目标值/触发值同比分别不低于15%/12%，或者扣非归母净利润目标值/触发值同比分别不低于20%/16%；个人层面，个人绩效考核得分不低于60分。

投资建议：消费科技双轮驱动，业绩有望快速增长。短期看，餐饮复苏与消费回暖带动调味品需求回升，公司依托味精龙头地位、松茸鲜等新品放量及线上线下渠道深化，传统主业增长动能充足；长期看，算力业务随智算网络完善与AI 需求爆发将增厚营收，半导体材料切入类ABF 膜优质赛道打开成长空间。基于此，我们预计2026-2028 年公司归母净利润分别为4.47/5.92/8.15 亿元，同比增速分别为+44.5%/+32.6%/+37.7%，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧；食品安全风险；算力需求不及预期。