1、传统水务运营业务提供稳定收益和现金流:公司目前水务运营的在手合约估计为150万吨/日左右,离2015年底500万吨/日的目标还有较大差距,预计未来3年有望保持年均30%的增长;

2、垃圾渗滤液处理保障近期增长:国内垃圾渗滤液处理市场容量超过200亿元,近期处于快速增长阶段,天地人作为行业龙头有望分享行业增长。预计天地人2013-2015年收入分别为2.8亿元,3.5亿元,4.2亿元;

3、农村水处理市场即将开启:“十二五”农村给排水市场规模合计为1646亿元,国中水务现已与山东省住建厅签订了“百镇建设示范活动”合作协议,预计2014-2015年农村水务市场收入分别为1.02亿元,3.06亿元;

4、水通道蛋白膜有望引爆革命性变化:水通道蛋白膜作为一种全新的水处理技术,未来极有可能引爆革命性变化。国中水务作为Aquaporin公司在国内唯一的合作伙伴,有望分享Aquaporin公司水通道蛋白膜产业化带来的收益。

5、预计国中水务2013-2015年EPS分别为0.10、0.14、0.18,考虑到公司新业务较高的成长性,给予“增持”评级。

风险提示:

1. 地方政府的支付能力和付款进度;

2. 天地人公司垃圾渗滤液业务增长不达预期;

3. 山东村镇供水项目大幅低于预期。