事件：拟向姜照柏、董事长兼总裁朱勇军非公开发行不超过27,400万股股票，其中姜照柏拟以现金认购24,800万股，朱勇军拟以现金认购2,600万股，认购价格为4.01元/股，认购股份自非公开发行结束且股份登记完成之日起三十六个月内不上市交易或转让。发行后，姜照柏将直接持有14.34%的股权，成为控股股东、实际控制人，朱勇军将持有1.50%的股权（发行前，姜照柏间接持有润中国际28.66%股份，润中国际全资子公司国中天津持有公司15.62%股份，前期公告润中国际拟征求股东批准出售国中水务股份的授权，若全部实施，将不再持有国中水务股权，最低出售价取4.10元/股和出售前股票最近五日平均收市价之90%之间较高者）。本次募集资金预计总额为109,874万元，在扣除相关发行费用后全部用于补充营运资金。

创造利益协同机制：本次非公开发行对公司形成正面利好：（1）创造利益协同机制：董事长将直接持有公司1.50%的股权，核心管理人员参与创造利益协同机制。（2）控制权稳定：发行完毕后姜照柏将成为公司控股股东、实际控制人，控制权的稳定将有助于公司长期发展。（3）加快发展战略实现：未来仍将推行投资并购战略，努力成为水、大气污染、固废等领域的环保产业系统服务提供商。为实现战略转型，公司已在国内外环保产业链上下游、企业并购等方面做大量准备工作，目前正与多家合适的并购标的公司积极洽谈，本次募集资金为公司未来在国内、国外市场并购、新增项目的选定及实施、区域战略合作、新技术的研发等方面提供资金支持，将加速实现公司战略转型。

投资建议：公司始终以并购、自建等方式不断扩大企业规模，搭建环保平台，目前积极开拓农村水处理市场，近期有望项目落地，暂不调整盈利预测，预计2014年-2016年EPS分别为0.15元、0.22元和0.30元，对应PE为32.0倍、20.8倍和15.5倍，给予“买入-A”投资评级，6个月目标价6.5元。

风险提示：项目进展低于预期、国中天津减持风险等；