事件描述

公司发布2026 年半年报，实现总营业收入756.47 亿元，同比增长13.01%；利润总额达到119.97 亿元，同比增长30.28%；实现归母净利润71.50亿元，同比增长47.75%。

事件点评

煤炭量价齐升，资产处置增厚利润。上半年公司生产商品煤8,802 万吨，同比减少2.05%。销售煤炭8,291 万吨，同比增长3.23%。实现煤炭业务销售收入464.14 亿元，同比增加13.5%。煤炭业务销售成本为296.21 亿元，同比增加13.6%；自产煤吨煤销售成本348.04 元/吨，同比增加9.1%。煤炭价格559.79 元/吨，同比增长9.95%。公开挂牌转让内蒙古鑫泰煤炭有限公司100%股权，确认投资收益，影响归属于上市公司股东的净利润增加28.43 亿元。内蒙古矿业2026 年上半年实现净利润11.66 亿元，同比增加10.58 亿元或980.4%，主要是对内蒙古锦联铝材有限公司投资收益同比增加。

煤化工业务表现亮眼。受中东地缘冲突持续发酵、国际油气价格重心上移等因素影响，煤化工成本优势持续显现，行业整体效益稳步改善。上半年煤化工业务实现销售收入137.47 亿元，同比增长9.52%。化工品产量503 万吨，同比增长2.14%，销量446.2 万吨，同比增长2.61%。电力业务实现销售收入9.51 亿元，同比下降15.01%，发电量和售电量分别同比下降9.09%和8.19%。

积极布局多矿种领域，产业体系优化升级。公司拟建设内蒙古曹四夭钼矿，资源量10.4 亿吨。矿业方面，成功竞标红隼煤矿，新增优质资源量4.06亿吨，补齐高端炼焦煤资源短板，强化全球焦煤市场话语权。油房壕、杨家坪等矿井建设有序推进。高端化工新材料方面，荣信化工80 万吨烯烃、鲁南化工6 万吨聚甲醛项目进入收官冲刺阶段，新疆能化80 万吨烯烃项目全面施工。电力新能源方面，收购控股股东新能源集团和山能售电100%股权获得股东会批准，可增加电力装机1201 万千瓦，加快建设“火电兜底、风光成长、储能调节、售电贯通”的电力资产多能互补体系。

投资建议

预计公司2026-2028 年EPS 分别为1.59\1.80\1.99 元，对应公司8月31 日收盘价23.62 元，PE 分别为14.8\13.1\11.9 倍，维持“买入-A”投资评级。

风险提示

宏观经济增速不及预期风险；煤炭价格超预期下行风险；安生产生风险；新建项目投产不及预期、海外煤炭价格持续下行风险等。