养殖板块：

1）生猪：多重因素支撑短期猪价，中期或呈震荡中小幅上行趋势，周期反转时间或存不确定性，建议优选龙头。2022年5月6日22省市生猪平均价14.99/公斤，周环比上涨3.02%，同比下跌30.44%；截止2022年3月，国内能繁母猪存栏量4185万头，月环比下降1.95%，相较2021年6月高点下降8.3%。截止2022年4月29日外购仔猪养殖利润亏损58.49元/头，自繁自养亏损279.19元/头。截止4月22日二元母猪价格33.57元/千克，环比小幅上涨1.60%，同比下跌56.72%，而截止4月29日22省市仔猪价格上涨至31.24元/千克，周环比上涨6.84%，同比下跌64.17%。

近期猪价上涨由多重原因催化：供给端①时间临近出栏量触顶回落时点，价格变动敏感；②疫情导致运输受阻被动压栏；③近期二次育肥、屠宰贸易商囤货、外购仔猪情况显著增加；④广东5月起禁止生猪调运对区域供应形成一定冲击。需求端受疫情管控物资囤积需求“淡季不淡”。仔猪价格快速上涨体现行业一致性看好下半年价格转暖，而二元母猪价格仍在相对低位趋稳，说明行业对2023年行情仍有所迟疑。后续随运输受阻情况缓解以及二次育肥出栏，实际上市量仍存波动可能，但不改整体出栏下降趋势；需求端下半年或逐渐转暖，但餐饮行业需求恢复存在不确定性，中期看供需错配情况仍会存在，但供给端支撑下价格中枢或高于上半年。行业亏损显著收窄或延缓产能去化进程，周期反转时点存在不确定性，而猪价目前仍低于行业成本线，我们认为应当优选资金状况宽裕的龙头企业，重点推荐：温氏股份，建议关注：牧原股份、唐人神、巨星农牧、新五丰、傲农生物、天邦股份。

2）禽类：白鸡价格上涨放缓，黄鸡价格稳中小幅下跌。白鸡近期受市场鸡苗供应减少、运输成本增加等多重因素影响，毛鸡、鸡苗价格持续上涨，美国禽流感或影响行业引种，后续祖代、父母代供给或有减少可能，截止2022年4月29日主产区平均价为9.26元/公斤，周环比上涨0.22%，同比上涨4.75%。新冠疫情抑制餐饮及家庭中高端禽肉消费，近期黄鸡价格震荡为主，截止5月6日分别为5.92元/6.75元/8.05元/7.78元/500g，周环比分别变动+0.51%/+1.50%/+0.00%/-1.14%，同比分别变动-2.95%/-7.79%/+1.51%/+3.46%。黄鸡行业供给偏紧格局不改，近期在产父母代存栏有继续下行趋势，预计中期景气持续，静待新冠疫情管控宽松后需求转暖形成价格支撑，看好成本管控能力与成长性俱佳行业龙头，白鸡则看好育种优势显著的行业龙头，重点推荐：立华股份，建议关注：温氏股份、圣农发展、湘佳股份。

3）肉牛养殖：2020年9月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出年牛羊肉自给率保持在85%左右目标，行业供需缺口较大，关注肉牛养殖行业机遇，建议关注：鹏都农牧。

动保板块：养殖景气度或趋势性回升，关注动保左侧布局机会。近期生猪价格有所回暖且我们预计中期景气度或趋势性回升，动保产品需求或迎困境反转，同时行业β逻辑顺畅，建议积极关注左侧布局机会。1）疫苗：政策推动疫苗产品市场化发展；2）化药：饲料“禁抗”与规模化养殖提升高效治疗类化药需求，新版GMP新标或显著推动行业集中度提升。中长期看具有前端科研院所联合研发+行业领先生产工艺&产能+市场化销售能力出色等全方位优势的行业龙头有望充分收益，重点推荐：中牧股份——市场苗与化药放量支撑业绩逆势高成长，α属性持续验证，同时建议关注：生物股份、回盛生物、瑞普生物、科前生物。

种业板块：粮食安全重要性持续提升，关注种业长期布局机会。受国际形势、气候因素等影响，国际粮价持续走高，粮食安全与种业振兴重要性持续提升。近年来行业政策密集出台鼓励种业行业研发创新，行业竞争格局有望持续优化，且未来转基因育种商业化落地将带来行业扩容，具备长期布局机会，具有优势大品种以及研发育种技术优势的行业龙头有望受益，建议关注：登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。

风险提示：

突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。

（来源：国盛证券）