核心要点

行情回顾

1、白酒板块本周表现强势，周涨幅达2.87%，显著高于沪深300指数的0.82%涨幅，在131个板块中排名第38位。

2、本周，白酒板块主力资金净流入2495.03万元，显示机构资金对板块的关注度有所提升。

3、近期，白酒板块内个股表现分化明显。皇台酒业以11.87%的周涨幅领涨板块，酒鬼酒、金种子酒、泸州老窖和天佑德酒等个股涨幅也较为突出，分别上涨5.98%、4.74%、4.54%和3.36%。

4、截至7月11日，白酒板块市盈率（TTM）为22.06，位于近一年数据的69.30分位，反映出较高的盈利估值水平。

宏观解读

1、2024年以来，国内主流白酒企业加大了国际市场的投入力度，频繁在APEC等国际会议上亮相，并赴东南亚、中东、南美等地开展品牌和市场营销活动。

2、2025年1月至5月，中国白酒出口额达4亿美元，同比增长8.4%，出口量684万升，同比增长5.7%。

3、伴随着白酒出口的增加，大量白酒回流国内的现象值得关注。

4、茅台集团召开党委扩大会议，强调要抢抓政策机遇，不断创新营销模式，推动国际市场做优做大。

行业要闻

1、目前，中国白酒出口享受近30%的退税比例，部分企业将其中部分退税让利给经销商，降低了出口成本，促进了白酒出口的增长。

2、由于价格倒挂，部分回流白酒在国内市场低价销售，对正规渠道造成冲击。

投资建议

1、关注国际化布局机会：白酒行业近期加速推进国际化战略，出口量额齐增，海外市场认可度逐步提升。国内主流白酒企业频繁参与国际会议，拓展东南亚、中东、南美等地市场，有助于缓解国内市场竞争压力，推动中国白酒文化的全球传播。投资者可关注在海外布局积极、国际营销策略创新的企业，这些企业有望在国际市场取得突破，带来业绩增量。

风险提示

白酒国际化进程面临文化差异、品牌影响力不足和贸易壁垒等挑战，同时，白酒回流现象扰乱国内市场秩序，影响企业正常销售，需警惕政策监管变化带来的不确定性。