金种子酒:关于上海证券交易所对公司2025年年度报告的信息披露监管问询函回复的公告

证券代码：600199证券简称：金种子酒公告编号：临2026-021

安徽金种子酒业股份有限公司

关于上海证券交易所对公司2025年年度报告的信息

披露监管问询函回复的公告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性

陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。

安徽金种子酒业股份有限公司（以下简称“公司”或“金种子酒”）于近日收到了上海证券交易所《关于安徽金种子酒业股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函〔2026〕0959号，以下简称“《问询函》”）。公司及公司的年报审计机构对《问询函》中所提出的问题进行了认真核查和分析，现将《问询函》相关问题回复和补充披露如下：

问题一、关于经营业绩与持续经营能力。年报及相关公告显示，2025年公司实现营业收入7.22亿元，同比下降21.96%，2026年第一季度营业收入1.90亿元，同比下降35.74%；2025年归母净利润-1.99亿元，连续五年亏损，第四季度亏损9808.24万元，占全年亏损49.39%。2025年公司经营活动产生的现金流量净额为-2.19亿元，除2023年外已近十年为负。2025年公司白酒业务产能利用率仅约27%，持续处于低位；综合毛利率约39%，低于行业平均水平；

销售费用率29.8%处于行业较高水平。公司2025年剥离医药业务但全年营收贡献1.19亿元，毛利率11.19%。

请公司：（1）结合公司的产品结构、定价策略、销量变动、成本费用情

况、市场竞争格局、同行业可比公司情况等，说明公司持续亏损、2025年及

2026年第一季度经营业绩持续下滑的原因，毛利率低于行业平均水平的原因；

2025年分季度收入、成本、费用、净利润变动情况及原因，相关季节性分布

是否与同行业可比公司一致；（2）补充披露销售费用、管理费用等期间费用

1的具体构成及变动原因，以及公司销售费用率、管理费用率较高的原因及合理性；结合产能利用率、固定资产使用状态及经济绩效情况等，说明是否存在资产闲置，固定资产减值计提是否充分；（3）补充披露医药业务的业务模式、公司所从事的具体环节、收入确认政策，主要客户、供应商情况、是否与公司及关联方存在关联关系，并说明相关收入确认是否符合企业会计准则的规定；（4）结合销售回款、日常经营支出等，说明公司经营活动产生的现金流量净额多年为负的原因；结合经营业绩亏损、经营性现金流持续为负等情况，说明公司的持续经营能力是否存在重大不确定性，以及公司为改善经营业绩和现金流已采取或拟采取的具体措施。请年审会计师发表明确意见。

公司回复：

（一）结合公司的产品结构、定价策略、销量变动、成本费用情况、市

场竞争格局、同行业可比公司情况等，说明公司持续亏损、2025年及2026年第一季度经营业绩持续下滑的原因，毛利率低于行业平均水平的原因；2025年分季度收入、成本、费用、净利润变动情况及原因，相关季节性分布是否与同行业可比公司一致。

1、公司持续亏损、2025年及2026年第一季度经营业绩持续下滑的原因，毛利率

低于行业平均水平的原因

公司2023年-2026年一季度营业收入、扣非后归母净利润情况如下：

单位：万元项目2026年1季度2025年度2024年度2023年度

主营业务收入18516.0970372.4490218.76139936.94

其中：白酒18516.0958505.9174424.5598226.75

药业-11866.5315794.2141710.19

其他业务收入509.331830.422299.707005.80

营业收入合计19025.4272202.8692518.46146942.74

主营业务成本9171.3343559.4359675.8086479.24

其中：白酒9171.3333020.8645844.2250247.61

药业-10538.5713831.5836231.63

其他业务成本133.66507.61512.441211.15

2项目2026年1季度2025年度2024年度2023年度

营业成本合计9304.9944067.0460188.2487690.39

毛利率-白酒50.47%43.56%38.40%48.85%

毛利率-药业-11.19%12.43%13.13%

销售费用4289.4521509.1329462.3523461.15

管理费用2354.6611193.099126.7513099.66

研发费用213.141737.592406.292521.41

财务费用297.35598.31-493.35-824.37

净利润-1524.13-19849.59-25709.47-1970.89

扣非后归母净利润-1617.15-22894.60-26667.94-5760.64

注：药业已于2025年11月完成股权转让。

由上表可见，酒类销售收入是公司营业收入的主要组成部分，药业营业收入持续下滑，但毛利率相对稳定，公司2023年至2025年扣非后归母净利润连续为负主要受白酒销售收入变动所致。具体影响分析如下：

（1）市场竞争格局与定价策略

金种子酒业地处安徽省阜阳市，安徽省是国内白酒核心产销大省，产销、消费基础雄厚、酒文化浓厚，坐拥古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒、金种子四家上市酒企；古井贡酒等本土头部酒企依托地缘消费优势深耕次高端赛道，区域市场存量竞争激烈。公司营销中心负责统筹产品开发，以开发的产品定位确定终端成交价，综合渠道利润、产品成本、销售利润等因素确定产品销售价格，保障渠道动力与企业收益。

（2）白酒行业深度调整，公司营业收入持续下滑

2023-2025年，白酒行业步入深度调整期，消费分级加剧，终端动销趋弱，

行业竞争进一步白热化。同行业、行业可比公司近三年营业收入情况如下：

单位：万元公司名称2025年营业收入同比变动净利润同比变动

迎驾贡酒601872.69-18.04%198938.83-23.32%

口子窖399059.59-33.65%67332.71-59.32%

酒鬼酒110784.76-22.17%-3395.18-371.76%

老白干酒412147.35-23.07%42978.13-45.40%

舍得酒业441921.85-17.51%21130.48-37.93%

3行业平均--18.26%--24.14%

可比公司平均--22.90%--39.33%

金种子酒72202.86-21.96%-19849.5922.79%

注1：可比公司选择的是迎驾贡酒、口子窖、酒鬼酒、老白干酒、舍得酒业。

注2：可比公司平均是选择的可比公司的平均值。

注3：行业平均是白酒行业上市公司的平均值。

注4：数据均来自于Wind。

由上表可知，2025年白酒行业普遍承压，行业营业收入下降18.26%，净利润下降24.14%；可比公司营业收入下降22.90%，净利润下降39.33%。公司

2025年营业收入同比下降21.96%，下降趋势与行业趋势一致，下降幅度与可

比公司均值基本一致。2025年公司战略聚焦阜阳根据地市场建设，市场推广精准投放，主动实施“降本增效”战略、优化促销费用结构、压缩非核心营销投入的结果，同比净利润亏损收窄。

（3）中高档产品培育周期长，低档产品占比高，公司毛利低于行业水平

单位：万元、万元/千升项目2025年占比2024年占比2023年占比中金种

1608.4014.42%2547.7915.58%2341.3612.78%

高子档可比

77903.5747.84%95108.3949.80%108150.6052.75%

酒公司金种

低9543.2285.58%13807.4984.42%15985.0987.22%销子档量可比

酒84947.3352.16%95882.8350.20%96885.3647.25%公司金种

11151.62100.00%16355.28100.00%18326.45100.00%

合子计可比

162850.90100.00%190991.22100.00%205035.96100.00%

公司中金种

主19472.3633.28%24886.9233.44%28373.3028.89%高子营

档可比1440980.11933150.9

业77.30%79.45%2276449.5485.65%酒公司53务低金种

收39033.5566.72%49537.6366.56%69853.4571.11%档子入

酒可比423121.8022.70%499924.2020.55%381261.1814.35%

4公司

金种

58505.91100.00%74424.55100.00%98226.75100.00%

合子

计可比1864101.92433075.1

100.00%100.00%2657710.72100.00%

公司53单金种

5.25-4.55-5.36-

位子收可比

11.45-12.74-12.96-

入公司中金种

10346.1031.33%14364.4631.33%10656.2321.21%

高子档可比

341120.7861.63%424644.6463.52%483016.1870.86%

酒公司金种

低22674.7668.67%31479.7768.67%39591.3878.79%主子档营可比

酒212404.4538.37%243863.4736.48%198674.3329.14%业公司务金种

33020.86100.00%45844.23100.00%50247.61100.00%

成合子本计可比

553525.23100.00%668508.11100.00%681690.51100.00%

公司单金种

2.96-2.80-2.74-

位子成可比

3.40-3.50-3.32-

本公司金种

43.56%-38.40%-48.85%-

子毛利率可比

70.31%-72.52%-74.35%-

公司

注1:可比公司数据来自于年度报告。

注2：为保证与可比公司的可比性，中档酒和高档酒合并列示。

2025年，公司白酒业务实现收入58505.91万元，同比下降21.39%；销量

11152.62千升，同比下降31.82%，销量下降直接导致营业收入降低。

公司处于以品类对抗品牌的重构发展期，2021年起公司大力推广次高端产品“金种子馥合香”并对柔和等浓香型产品进行迭代升级。目前馥合香仍处于市场培育期，尚未形成规模效应。2025年公司中高档产品馥合香馥9、馥

16、馥20等产品实现收入19472.36万元，占比33.28%，低档产品营业收入

39033.55万元，占比66.72%。单位成本受固定费用杠杆高和销量减少影响，

5单位成本逐年上升，但低于可比公司。产品结构与可比公司比中高档产品占

比明显偏低，低档产品占比明显偏高。

受中高档产品仍需培育时间，公司毛利贡献以低档产品为主，公司毛利显著低于可比公司，产品结构短期内无法得到有效提升，中高档产品毛利贡献不足，是公司持续亏损的主要原因之一。

（4）期间费用较大、占营业收入比例较高

单位：万元项目2026年1季度2025年度2024年度2023年度金额占比金额占比金额占比金额占比

销售费用4289.4522.55%21509.1329.79%29462.3531.84%23461.1515.97%

管理费用2354.6612.38%11193.0915.50%9126.759.86%13099.668.91%

合计6644.1134.93%32702.2245.29%38589.1041.70%36560.8124.88%

行业平均-13.53%-17.68%-15.66%-15.72%

可比公司平-21.84%-24.67%-25.42%-29.41%均

注1：可比公司选择的是迎驾贡酒、口子窖、酒鬼酒、老白干酒、舍得酒业。

注2：可比公司平均是选择的可比公司的平均值。

注3：行业平均是白酒行业上市公司的平均值。

注4：数据均来自于上市公司公告。

公司期间费用中金额较大的是销售费用和管理费用。

销售费用是归集公司销售商品过程中发生的各项费用。公司主要市场为安徽市场，安徽白酒企业众多，且近年省外品牌酒企进入安徽市场，安徽市场白酒竞争已处于白热化，公司原有市场份额被不断挤压，因此公司需要投入更多的资源用以维护现有的市场份额；另公司次高端馥合香系列产品培育

和老品迭代升级，需要投入大量市场推广费用等进行推广，综合导致销售费用发生额较大。

管理费用归集的是行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的各项费用。费用投入较为固定及刚性，收入占比相对较高。

2025年公司销售费用和管理费用合计占营业收入比45.29%，行业平均

17.68%、可比公司平均24.67%，由此可见期间费用占比远高于行业、可比公

6司水平。销售收入下滑，导致公司投入的销售费用、管理费用不能得到有效回报，毛利不足以覆盖费用投入，导致公司亏损额较大。

2、2026年第一季度经营业绩进一步下滑的原因

单位：万元

2026年一季度

公司名称同比变动净利润同比变动营业收入

迎驾贡酒222980.928.91%83747.560.69%

口子窖137539.42-24.02%32870.93-46.16%

酒鬼酒31727.29-7.78%3318.084.63%

老白干酒122017.344.49%16545.418.55%

舍得酒业148133.67-6.01%23115.98-33.06%

金种子酒19025.42-35.74%-1524.1360.82%

注1：可比公司选择的是迎驾贡酒、口子窖、酒鬼酒、老白干酒、舍得酒业。

注 2：数据均来自于 Wind。

2026年第一季度，公司实现营业收入19025.42万元，同比下降35.74%，

归母净利润-1524.13万元，亏损同比收窄60.82%。业绩下滑主要原因包括：

（1）合并报表范围变更。2025年11月末公司完成医药业务股权转让，2026年不再纳入合并范围，导致营业收入同比减少4067.22万元，同比口径剔除后，2026年一季度营业收入下降25.50%，一季度公司积极落实健康业绩观，主动推进经销商库存下降。

（2）省内市场承压，调整期延续。2026年第一季度白酒行业仍处于调整阶段，安徽省内其他三家白酒上市公司营业收入平均同比下降15.02%（口子窖同比下降24.02%），省内白酒整体承压，终端动销偏弱；公司白酒业务营业收入同比下降，公司中高端产品需持续培育。分产品看，中高档酒收入

5931.97万元占比31.18%，占比较低。公司将持续加强馥合香系列产品市场培育，持续优化产品结构。

3、2025年分季度收入、成本、费用、净利润变动情况及原因，相关季

节性分布是否与同行业可比公司一致

7金种子酒2025年分季度经营变动情况

单位：万元季度营业收入环比变化营业成本期间费用净利润收入占比

Q1 29605.19 — 17261.01 10895.95 -3889.74 41.00%

Q2 18752.17 -36.66% 10360.06 8738.60 -3326.54 25.97%

Q3 14439.56 -23.00% 8009.98 7360.52 -2828.70 20.00%

Q4 9405.94 -34.86% 8435.99 8043.05 -9804.61 13.03%

全年72202.86—44067.0435038.12-19849.59100%

注：期间费用包含销售费用、管理费用、研发费用、财务费用。

同行业可比公司2025年分季度收入占比公司一季度二季度三季度四季度

迎驾贡酒34.02%18.49%22.52%24.97%

口子窖45.36%18.06%16.11%20.47%

酒鬼酒31.05%19.61%17.91%31.42%

老白干酒28.33%31.87%20.59%19.20%

舍得酒业35.67%25.46%22.64%16.24%

可比公司平均34.89%22.70%19.95%22.46%

金种子酒41.00%25.97%20.00%13.03%

注1：可比公司选择的是迎驾贡酒、口子窖、酒鬼酒、老白干酒、舍得酒业。

注2：可比公司平均是选择的可比公司的平均值。

注3：数据均来自于上市公司公告。

分季度收入、成本费用变动与同行业可比公司对比分析：

（1）白酒销售季节性特征明显，2025年公司分季度营业收入呈现逐季下降趋势，一季度经销商备货需求旺盛，公司实现营收29605.19万元，二季度开始白酒行业下行趋势加剧，终端动销疲软。从分季度营业收入占比看，公司分季度营业收入占比与同行业可比公司占比基本一致。

（2）公司前三季度累计亏损10044.98万元，第四季度单季亏损9804.61万元，单季亏损占全年亏损额49.39%。第四季度营业收入占全年总收入

13.03%，一方面是四季度公司销售规模下降，另一方面是公司自2025年下半

年起将经销商激励政策调整为以实物兑付为主，依据经销商年度坎级提货量计算经销商激励，按权责发生制原则进行预提，该激励构成对经销商的一项额外购买选择权，公司依据企业会计准则规定冲减营业收入，导致营业收入环比降低。营业成本环比增加主要是第四季度经销商实际行使额外购买选择权兑换实物产品增加所致。期间费用较高主要是因为期间费用较为固定及刚

8性、公司内部架构和职能调整以及人力资源政策调整，导致管理费用中职工

薪酬有所增加，与季度营业收入占比相关性较低。除经营因素影响外，公司根据会计准则的规定计提存货跌价准备和固定资产减值准备，对当季度损益的影响分别是减少利润1161.86万元和439.25万元，是导致四季度亏损面加大的主要原因。

2025年11月公司完成了药业股权转让，对比差异月份为2024年12月，药

业2024年12月份营业收入435.43万元，净利润-131.75万元，以上形成2025年四季度剥离的影响。

（二）补充披露销售费用、管理费用等期间费用的具体构成及变动原因，以及公司销售费用率、管理费用率较高的原因及合理性；结合产能利用率、

固定资产使用状态及经济绩效情况等，说明是否存在资产闲置，固定资产减值计提是否充分

1、销售费用、管理费用等期间费用的具体构成及变动原因，以及公司销

售费用率、管理费用率较高的原因及合理性

（1）销售费用的具体构成及变动原因分析

2024年及2025年，公司销售费用的具体构成及变动情况如下表所示：

单位：万元

2025年占营2024年占营

项目2025年2024年变动额变动率业收入比业收入比

职工薪酬11151.6815.44%14180.2115.33%-3028.53-21.36%

广告4491.326.22%7350.517.94%-2859.19-38.90%

促销费用、

2445.563.39%3173.503.43%-727.94-22.94%

电商费用

差旅费1308.751.81%2063.072.23%-754.32-36.56%

其他2111.822.92%2695.062.91%-583.24-21.64%

合计21509.1329.79%29462.3531.84%-7953.22-26.99%

2025年公司销售费用总额是21509.13万元，较2024年29462.35万元下

降7953.22万元，下降26.99%。销售费用下降主要是公司战略聚焦阜阳根据地市场建设，市场推广精准投放，主动实施“降本增效”战略、优化促销费用结构、压缩非核心营销投入的结果，薪酬减少，主要由于公司内部架构和职能调整所致。

9（2）管理费用的具体构成及变动原因分析

2024年及2025年，公司管理费用的具体构成及变动情况如下表所示：

单位：万元

2025年占2024年占

项目2025年2024年变动额变动率营业收入比营业收入比

职工薪酬6484.798.98%4310.714.66%2174.0850.43%

折旧及摊销2317.333.21%2295.502.48%21.830.95%

其他2390.973.31%2520.542.72%-129.57-5.14%

合计11193.0915.50%9126.759.86%2066.3422.64%

2025年管理费用总额是11193.09万元，较2024年9126.75万元增加

2066.34万元，增长22.64%。主要增加的费用是职工薪酬，职工薪酬的增加

是由公司内部组织架构和职能调整所致，从管理费用和销售费用的职工薪酬总体来看，2025年合计17636.47万元、2024年合计18490.92万元，下降

4.62%。

（3）销售费用率、管理费用率较高的原因及合理性

2025年白酒行业按营业收入规模划分，销售费用和管理费用占营业收入

比情况：

单位：亿元规模销售费用占规模管理费用占销售费用占比管理费用占比营业收入规模比均值比均值范围范围

100亿元以上10.94%5.44%4.3%-28.98%3.74%-9.32%

20亿-100亿元19.25%9.34%11.13%-28.08%4.29%-15.83%

20亿元以下22.68%10.20%10.69%-32.49%4.18%-15.88%

行业均值11.84%5.85%

金种子酒29.79%15.50%

注1：行业平均是白酒行业上市公司的平均值。

注2：数据来自wind。

由上表看，公司2025年销售费用率29.79%、管理费用率15.50%，处于营业收入规模20亿元以下较高水平，销售费用率和管理费用率较高的原因及合理性分析如下：

1市场竞争激烈，费用投入需求高

10在行业名酒下沉挤压中高端市场、省内四家上市酒企聚焦中低端激烈竞

争的双重压力下，公司所处的竞争环境更为严峻，为维护既有渠道网络与市场份额，必要的费用投入显著高于行业一般水平。

公司当前处于战略转型与市场深耕的关键阶段，为重塑品牌形象、巩固核心市场并拓展新区域，公司持续在渠道建设、终端维护、消费者培育及品牌推广等方面进行必要投入。上述投入具有阶段性、前置性特征，即费用发生在前，营业收入转化存在一定滞后周期。

2公司营业收入规模小，固定费用杠杆高

2025年公司营业收入仅72202.86万元，在白酒行业上市公司中排名靠后，费用中尤其是职工薪酬、基础广告投放等具有较强的刚性，难以随收入等比例压缩。行业内，营业收入规模较小或处于市场扩张期的企业，普遍呈现较高的销售费用率。例如，酒鬼酒（32.49%）、天佑德酒（27.61%）销售费用率均处于较高区间。公司销售费用率29.79%虽高于行业均值，主要系收入规模过小所致，而非费用投入失控。

公司坚持健康业绩观为统领，坚定不移的推进做强底盘、做大馥合香，持续优化产品结构，集中资源培育核心大单品；持续推进费用管控模式优化，加强费用精准投放；全力做大根据地市场规模，发力新零售业务，积极推进市场拓展，构建可持续的业务增长模式。

2、结合产能利用率、固定资产使用状态及经济绩效情况等，说明是否存

在资产闲置，固定资产减值计提是否充分近三年公司披露产能利用率情况：

单位：千升年度实际产能产能利用率

2023年19594.2848.99%

2024年16283.4240.71%

2025年10842.3027.11%

11公司白酒生产主要经过制曲、制酒、勾贮、包装四个环节。优质基酒生

产分为制曲、制酒、勾贮三个环节，制曲、制酒产能与勾贮产能匹配，制曲、制酒、勾贮资产占公司生产用固定资产总额比例87.35%，2025年公司勾贮产能利用率65.69%。

公司披露的产能是成品酒包装产能，成品酒包装实行以销定产，公司不同的包装生产线用于生产不同包装形式的产品，公司包装资产占公司生产用固定资产总额比例12.65%；近三年公司销量连续下降，包装产能利用率偏低，但从各季度生产过程来看，生产用固定资产不存在长期闲置的情况。

公司根据《企业会计准则第8号-资产减值》的要求，每年聘请外部资产评估的专业机构对公司的长期资产组进行评估，2025年公司聘请中水致远资产评估有限公司对基准日为2025年12月31日的公司长期资产组进行了评估。

根据《企业会计准则第8号-资产减值》规定，“资产存在减值迹象的，应当估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。”。本次采用收益法测算长期资产组公允价值，预计未来现金流量采用权益法进行测算，即按照目前状态及使用、管理水平使用资产组可以获取的收益。

本次评估资产组通过简单维护更新资产组内相关资产持续盈利，故采用永续年期作为收益期，其中第一阶段预测期为5年，第二阶段为永续经营。

营业收入结合金种子经营情况，战略举措进行预测；营业成本在分析历史年度营业成本明细构成的基础上，结合自身的生产经营特点对未来年度营业成本预测；折现率选取（所得税）前加权平均资本成本（WACC）12.96%，其中无风险收益率选取评估基准日（2025年12月31日）的“10年期中债国贵到期收益率”作为无风险收益率，即1.85%；市场风险溢价以上海证券交易所和深圳证券交易所沪深300收盘价为基础，计算年化收益率平均值，经计算

2026年市场投资报酬率为8.63%，市场风险价为：8.63%-1.85%=6.78%；风险

系数β资产组的有财务杠杆的β为1.2508；特定风险调整系数α为0.5%。

评估结果显示公司长期资产组账面价值为91724.48万元，按照预计未来现金流现值的评估方法确定可回收金额为91300.00万元公司依据评估结

果计提资产组减值424.48万元。

12（三）补充披露医药业务的业务模式、公司所从事的具体环节、收入确认政策，主要客户、供应商情况、是否与公司及关联方存在关联关系，并说明相关收入确认是否符合企业会计准则的规定

1．医药业务模式

公司医药业务整体采用自主经营的核心运营模式，拥有完整的业务运营自主权与经营权。通过招投标选定供应商自行采购原材料、辅料、包装材料，材料采购入库在公司仓库进行储存，公司自行加工生产产品，产成品生产后未能销售出库前公司自有仓库进行保管。主要产品为小容量注射剂及口服片剂，小容量注射剂主要有肌苷注射液、阿米卡星注射液、肌苷注射液等，口服片剂主要有土霉素片、醋酸泼尼松片、醋酸地塞米松片等。

公司组建了全职的内部销售团队，业务核心合作对象为各类医药经营公司、连锁药店等 B 端合作客户，通过批量供货的模式开展医药产品销售，不面向个人消费者开展终端零售业务，主要销售区域有安徽、江西、广东、福建、四川、山东、东北三省。公司业务流程不涉及物流配送服务。货物运输均由合规第三方物流机构承接，费用公司承担，医院配送由 B 端合作客户自行负责。

公司在医药产品控制权转移时确认收入并开票，存在货到收款和赊销业务，少量外包装破损情况会进行退换货。

2．收入确认政策

药业公司在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品或服务控制权时确认收入。药业公司向客户销售医药产品，属于在某一时点履行履约义务。具体而言，药业公司产品销售收入确认时点为：购货单位自提货物，以购货单位签字或盖章确认的提货单作为控制权转移的时点，确认销售收入；

公司负责承运的货物，以产品已经发出并送达购货单位指定的交货地点，取得购货单位签字或盖章确认的签收单作为控制权转移的时点，确认销售收入。

收入确认符合企业会计准则的规定。

3．前五大主要客户情况

单位：万元序占药业总客户名称营业额是否关联方关联关系号收入比

131成都医路康医学技术服务有限公司1001.628.44%否无关联关系

2江西康成药业有限公司809.696.82%否无关联关系

3安徽天宁医药有限公司745.546.28%否无关联关系

4江西仁济医药有限公司708.005.97%否无关联关系

5湖南凯程药品销售有限公司382.043.22%否无关联关系

合计3646.8930.73%

4．前五大主要供应商情况

单位：万元占药业总序号供应商名称采购额是否关联方关联关系采购比

1江苏恒新药业有限公司1326.2319.82%否无关联关系

成都医路康医学技术服务有限

2938.6714.03%否无关联关系

公司临汾市惠民医疗器械有限公司

3514.777.69%否无关联关系

药品经营分公司

4濮阳市晟和药业有限公司456.506.82%否无关联关系

5安徽九州通医药有限公司341.385.10%否无关联关系

合计3577.5553.46%

（四）结合销售回款、日常经营支出等，说明公司经营活动产生的现金

流量净额多年为负的原因；结合经营业绩亏损、经营性现金流持续为负等情况，说明公司的持续经营能力是否存在重大不确定性，以及公司为改善经营业绩和现金流已采取或拟采取的具体措施

1、结合销售回款、日常经营支出等，说明公司经营活动产生的现金流量

净额多年为负的原因

2021年-2025年经营活动现金流量情况：

单位：万元项目2025年2024年2023年2022年2021年销售商品、提供劳

73413.7786239.79130252.37141733.37132607.80

务收到的现金

收到的税费返还---1890.43-收到其他与经营活

3316.732709.083846.922095.033077.94

动有关的现金

经营活动现金流入76730.5088948.87134099.29145718.83135685.74

14小计

购买商品、接受劳

29237.8441260.0945988.15126256.31110164.47

务支付的现金支付给职工以及为

27438.2130903.9635528.4725359.5623377.22

职工支付的现金

支付的各项税费18665.7528022.8127242.7418119.3517643.01支付其他与经营活

23282.6619157.3816409.2322168.9330112.34

动有关的现金经营活动现金流出

98624.46119344.24125168.59191904.15181297.04

小计经营活动产生的现

-21893.96-30395.378930.70-46185.32-45611.30金流量净额

注：2025年1-11月数据包含医药业务，11月后医药业务完成剥离，不再纳入合并范围。

除2023年外，公司经营活动现金流量净额均为负值。主要原因分析如下：

（1）营业收入持续下滑，销售回款减少

公司白酒收入从2021年的73811.06万元下降至2025年的58505.91万元，降幅20.74%。销售商品收到的现金下降44.64%。现金流入的持续减少，是导致经营活动现金流净额为负的直接原因。2023年现金流短暂转正，主要系当年白酒收入处于98226.75万元的相对高位。

（2）基酒战略储备导致采购支出前置于销售回款

为推动公司产品品质全面升级，公司于2019年实施非公开发行A股股票，募集资金主要用于优质基酒技术改造及配套工程项目，旨在扩大基酒生产与储备能力。公司启动基酒战略储备计划以来，持续加大优质基酒的酿造与储存力度。2023-2025年，“购买商品、接受劳务支付的现金”主要用于采购优质基酒酿造所需的原材料和产品包装材料。优质基酒需要多年陈化老熟，对成品白酒质量起决定性作用，其价值是支持公司品质战略实施，但采购支出反映在当期，形成现金流出的时间性差异。截至2025年公司拥有优质基酒储备已达5.73万吨，阶段性优质基酒储备目标已达成。后续公司会加强产销平衡管理，保障优质基酒储备。

（3）支付其他与经营活动有关的现金保持较高水平

2025年“支付其他与经营活动有关的现金”为23282.66万元，主要是为

推动公司馥合香系列产品的知名度，投入的推广费等，以及日常经营费用。

（4）2022-2024年税费支出处于历史高位

15公司税金的支出与营业收入、采购支出直接相关，从各项税费支出看，

公司税费支出与营业收入、采购支出的变动趋势相同，2024年税费支出

28022.81万元偏高主要系土地处置产生土地增值税、契税影响所致。

2、公司持续经营能力不存在重大不确定性的依据

（1）经营业绩持续改善，亏损收窄

2025年归母净利润-19857.80万元，较2024年亏损收窄22.91%；扣非

归母净利润-22894.60万元，较2024年减亏14.15%。公司产品结构稳步提升，白酒毛利率从2024年的38.40%提升至2025年的43.56%，产品结构改善成效初显。公司加大规模化集中采购，包装材料采购价格持续降低，2023-2024年降低成本约4800.00万元；2021年起持续推进馥合香系列产品培育，保证底盘产品市场份额的基础上稳步提升产品结构，持续提升盈利水平。

2026年公司将持续聚焦阜阳根据地市场建设，着力提升终端有效覆盖，

加大团购和电商新零售渠道业务拓展，持续推进降本增效，改善公司盈利水平。深耕阜阳根据地市场建设，聚焦终端管控模式变革、价格与物流等市场秩序治理以及终端覆盖及陈列标准化；团购业务以馥合香为主推产品，联动政企、商协会拓展企业团购，借力本土文体活动拓宽合作场景；电商新零售双线发力，做精传统电商、布局直播短视频内容电商，拓展社区团购、即时零售等新场景；持续巩固降本增效各项有效措施。

（2）经营活动现金流缺口收窄

2025年经营活动现金流量净额为-21893.96万元，较2024年的

-30395.37万元下降27.97%，改善趋势明显。2025年公司聚焦市场，费用精准投放，调整公司内部组织结构，开始实行“三精”（精准、精细、精益）管理，控制非必要费用支出。公司后期持续推进聚焦核心市场和核心产品，压减低效广告和促销投入；推进规模化采购降低原辅材料采购成本；深化“三精管理”，提升全员人均产出效率。2019年开始公司使用募集资金推进优质基酒项目建设，近年来，持续加大优质基酒储备，截止2025年末基酒产储比1：5，优质基酒储备已完成阶段性目标，2026年开始公司将根据销售情况，

16及时动态调整优质基酒产量，做好生产和销售的平衡工作，降低材料采购支出。

（3）资产负债结构稳健，融资渠道畅通

截至2025年末，公司资产负债率为35.89%，处于行业合理安全区间，融资渠道畅通。

（4）公司拥有优质基酒储备，具备长期发展基础

公司拥有5.73万吨、价值138679.68万元的优质基酒，是公司产品质量和可持续发展的基石，基酒品质随着时间价值持续提升，为公司产品品质提供了坚实保障。

公司坚持健康业绩观为统领，坚定不移的推进做强底盘、做大馥合香，持续优化产品结构，集中资源培育核心大单品；持续推进费用管控模式优化，加强费用精准投放；全力做大根据地市场规模，发力新零售业务，为持续发展提供基础。目前通过战略和策略的实施，亏损收窄、现金流改善、公司构建可持续的业务增长模式。

综上，公司持续经营能力不存在重大不确定性。

年审会计师意见：

我们按照中国注册会计师审计准则的规定对公司2025年度财务报表执

行了相关审计工作，旨在对公司2025年度财务报表的整体发表审计意见。基于实施的审计程序，就2025年度财务报表整体公允反映而言，我们没有发现公司对收入确认相关的会计处理在所有重大方面存在不符合企业会计准则相

关规定的情况，我们没有发现上述公司回复中与财务报表相关的信息与我们在审计中获取的相关资料在所有重大方面存在不一致之处。

问题二、关于应收款项。年报及相关公告显示，公司2025年末应收账款

账面价值仅220.4万元，同比下降92.20%，但应收账款账面余额为7072.13万元，坏账准备余额6851.73万元，坏账准备计提比例96.88%。按账龄看，

3年以上应收账款余额为6765.01万元，占总额的95.66%。公司2025年应

收票据余额2680.44万元，均为银行承兑汇票，为当年新增；应收款项融资

17余额370.25万元，期初余额为6105.82万元，同比下降93.94%。同时，2026年一季度末，公司应收账款余额4819.17万元，较2025年末增加2086.57%，应收票据3839.28万元，较2025年末增加43.23%。

请公司：（1）补充披露应收账款在2025年末大幅下降、2026年一季度大幅增加的原因，最近3年以来对经销商的信用政策（包括账期、信用额度、结算方式等）及变化情况，结合白酒行业普遍采用先款后货的销售模式，说明公司是否存在放宽对经销商的信用政策以刺激销售、向下游经销商压货的情形；（2）补充披露应收账款中账龄3年以上期末余额前十名款项的具体情况，包括欠款方名称、交易背景、形成时间、对应收入确认金额、账龄、长期未

收回的原因、是否为关联方，相关收入确认是否真实、准确；说明2025年坏账准备其他变动减少143.39万元的依据及原因；（3）补充披露公司应收票据

期末余额前五名的出票人、承兑银行、票据期限、背书或贴现情况，说明票据结算在2025年及2026年一季度大幅增加的原因，并说明相关票据是否存在到期无法兑付的风险；（4）补充披露2025年应收款项融资减少的具体构成，分项列示到期兑付、背书、贴现、重分类等各项金额，说明应收款项融资大幅下降的原因及合理性。请年审会计师发表明确意见。

公司回复：

（一）补充披露应收账款在2025年末大幅下降、2026年一季度大幅增加的原因，最近3年以来对经销商的信用政策（包括账期、信用额度、结算方式等）及变化情况，结合白酒行业普遍采用先款后货的销售模式，说明公司是否存在放宽对经销商的信用政策以刺激销售、向下游经销商压货的情形

1、补充披露应收账款在2025年末大幅下降、2026年一季度大幅增加的原因

2023年-2025年公司应收账款具体情况：

单位：万元

2026年3月2025年12月2024年12月2023年12月

项目

31日31日31日31日

应收账款余额11895.367072.139826.4422914.14

应收账款坏账准备余额7076.196851.737002.598176.80

应收账款账面价值4819.17220.402823.8514737.34

18其中，白酒近三年应收账款具体情况：

单位：万元

2026年3月2025年12月2024年12月2023年12月

项目

31日31日31日31日

应收账款余额11895.367072.139321.0920035.66

应收账款坏账准备余额7076.196851.736908.987456.47

应收账款账面价值4819.17220.402412.1112579.19

占合并应收账款账面价值比100.00%100.00%85.42%85.36%

药业近三年应收账款具体情况：

单位：万元

2026年3月2025年12月2024年12月2023年12月

项目

31日31日31日31日

应收账款余额--505.352878.48

应收账款坏账准备余额--93.61720.33

应收账款账面价值--411.742158.15

占合并应收账款账面价值比--14.58%14.64%

（1）公司应收账款账面价值2025年末较年初减少2603.45万元，下降92.20%，其中：白酒业务应收账款余额较年初减少2248.96万元（1年以内应收账款收回1945.75万元，1-3年应收账款收回385.27万元，3年以上应收账款增加82.06万元），应收账款账面价值减少2191.71万元；药业业务因子公司金太阳药业已于2025年11月完成股权转让，应收账款账面价值2025年末较年初减少411.74万元。

（2）2026年一季度末较年初增加4598.77万元，主要是2026年春节期间，各市场聚焦馥合香及底盘重点产品强化运作，馥合香通过“1225”模式强化消费者培育及动销开瓶，终端动销率同比增长30%以上；底盘产品聚焦“金6、柔和、祥和、特贡”等基础流量产品，围绕核心店销量提升重点运作，通过宴席拉动快速推动动销；春节期间整体动销趋势向好，为抢占一季度重要销售节点，公司对14个信誉良好的经销商给予信用政策支持，支持经销商通过大组铺货抢占终端资源，抢夺终端竞品销量。

（3）近三年信用政策情况：近三年公司根据经销商信誉、销售规模、运

作能力、秩序遵守等维度，对经销商进行等级划分。公司根据市场行情结合

19经销商需求在不同阶段对不同等级的经销商提供信用政策支持，信用政策主

要是给予经销商信用额度和账期；信用额度参照经销商上年度销售规模，一商一策经谨慎评估和有效审批后进行确定；账期不论经销商等级原则上不超一年，2026年一季度公司给予经销商的账期均为6个月。公司会定期根据经销商经营情况重新评估并更新信用档案。

公司不存在放宽对经销商的信用政策以刺激销售，向下游压货情形。

（二）补充披露应收账款中账龄3年以上期末余额前十名款项的具体情况，包括欠款方名称、交易背景、形成时间、对应收入确认金额、账龄、长期未收回的原因、是否为关联方，相关收入确认是否真实、准确；说明2025年坏账准备其他变动减少143.39万元的依据及原因

2025年末公司应收账款中账龄3年以上期末余额前十名款项的具体情况如

下：

单位：万元

2025/12/31

占期末应收是否为收入确认单位名称账龄日应收账款账款余额比关联方时间余额江阴市同庆商务印刷有限公

3年以上405.005.73%否2002-2003年

司酒业分公司安徽美通达文化传播有限公

3年以上390.005.51%否2011年

司

浙江丽水华虹3年以上292.374.13%否2002年安庆惠林商行3年以上275.383.89%否2004-2005年东莞市粤冠保健饮料食品有

3年以上254.353.60%否2001-2003年

限公司颍上县淮颍糖酒有限责任公

3年以上236.113.34%否2005年

司利辛县城关青峰金种子酒业

3年以上222.093.14%否2011年

旗舰店安徽省无为县颜氏工业品仓

3年以上175.822.49%否2016年

储有限公司

宁乡县食品公司3年以上161.312.28%否2001-2002年青岛市金万利糖酒公司3年以上144.362.04%否2002-2003年

20合计2556.7936.15%

公司应收账款中账龄3年以上期末余额前十名的经销商主要系公司早期

布局全国中低端市场，给予了经销商一定的信用额度，部分经销商已退出合作，应收账款尾款未能及时办理结算所致，具体情况如下：

（1）应收安徽美通达文化传播有限公司是2011年形成的，对方是公司

广告服务商，在业务合作中存在欺诈行为，领取酒水后未支付相应款项，公司已向司法机关提起诉讼，对方相关责任人已被判刑，公司正积极主张权益，但回款存在较大不确定性；

（2）应收利辛县城关青峰金种子酒业旗舰店是于2011年形成的，主要

原因为客户方自身经营资金紧张，欠款未能如期收回；

（3）应收安徽省无为县颜氏工业品仓储有限公司是于2016年形成的未收回款项；

（4）其余应收账款主要源于原下属子公司安徽阜阳金种子经营有限公司

于2007年被吊销营业执照后转入股份公司的债权，经查询工商登记信息，相关债务主体多数已处于注销或被吊销状态，基本丧失偿债能力。

经核查收入确认与应收款项余额一致，基于审慎性原则，公司已对上述应收账款全额计提坏账准备。

单位：万元项目2025年11月30日2024年12月31日

应收账款余额1497.85505.35

应收账款坏账准备余额143.3993.61

应收账款账面价值1354.46411.74

（5）公司的子公司金太阳药业于2025年11月完成股权转让，其账面截

止2025年11月30日应收账款坏账准备余额为143.39万元，列示于坏账准备其他变动减少中。

21（三）补充披露公司应收票据期末余额前五名的出票人、承兑银行、票

据期限、背书或贴现情况，说明票据结算在2025及2026年一季度大幅增加的原因，并说明相关票据是否存在到期无法兑付的风险

2025年12月31日应收票据前五名情况表

单位：元公司收票经原始出票公司背书承兑银行票据期限到期是否票据金额销商名称人收票人按时兑付南昌海立华侨银行有

电器有限限公司2025.09.25山东晶玻宿州市新时

公司1581935.8集团有限代糖酒有限

-2026.03.2是公司等四

6公司

家公司

博罗康佳珠海华润银山东泰山宿州市新时

精密科技行股份有限1213392.02025.12.24生力源玻代糖酒有限

有限公司公司惠州分0-2026.06.2未到期璃有限公公司行4司上海念青大新银行驰众广告宿州市新时

橡胶科技（中国）有2025.08.251000000.0有限公司代糖酒有限

有限公司限公司-2026.02.2是0公司

深圳建发珠海华润银安徽省高宿州市新时

纸业有限行股份有限2025.09.18路广告传代糖酒有限

公司公司深圳分-2026.03.1是800000.00媒有限公公司行8司南昌海立华侨银行有安徽驰禾宿州市新时

电器有限限公司2025.08.26传媒科技代糖酒有限

公司-2026.02.2是786641.00有限责任公司

5公司

2026年3月31日应收票据前五名情况表

单位：元公司收票经出票人承兑银行票据期限票据金额背书情况销商名称博罗康佳宿州市新时

珠海华润银行股份2025.12.24山东泰山生力源

精密科技1213392.0代糖酒有限有限公司惠州分行玻璃有限公司

有限公司-2026.06.20公司

224

江苏普睿2026.03.17

瑞穗银行（中国）合肥汉邦广告传利辛县众盛司曼科技

有限公司-2026.09.1922474.53播有限公司烟酒店有限公司

淮南鑫润淮南通商农村商业2026.03.27淮南鑫润成安徽亚泰包装科成商贸有银行股份有限公司商贸有限公

-2026.09.2760000.00技股份有限公司限公司广场路支行司

广东金座珠海华润银行股份2025.12.19合肥汉邦广告传涡阳县利兴贸易有限有限公司中山分行

-2026.06.1750000.00播有限公司酒业门市部公司清算中心

云南建投安徽省嘉顿彩色宿州市新时

恒生银行（中国）2026.2.11-物流有限印刷包装有限责代糖酒有限

有限公司昆明分行730000.00

公司2026.08.11任公司公司

公司应收票据、应收款项融资项目期末余额情况如下：

单位：万元

2025年2024年2026年3月2026年3月2025年末2025年末

2026年3

项目12月3112月3131日较年31日较年较年初变较年初变月31日日日初变动额初变动率动额动率

应收票据3839.282680.44-1158.8443.23%2680.44-应收款项

987.92370.256105.82617.67166.83%-5735.57-93.94%

融资

合计4827.203050.696105.821776.5158.23%-3055.13-50.04%

公司对经销商的结算方式是电汇和银行承兑汇票，不使用商业承兑汇票，

2025年度较2024年度公司收取经销商银行承兑汇票减少11927.10万元，同

比下降51.37%。

公司应收票据与应收款项融资的核算内容均为银行承兑汇票，资产负债表日按照银行承兑汇票信用等级的高低进行报表项目重分类。其中，信用等

23级较低的银行承兑汇票在应收票据中列报，信用等级较高的银行承兑汇票在

应收款项融资中列报。

（1）2025年末，公司银行承兑汇票总额较年初减少3055.13万元，降

幅50.04%。其中：信用等级较低的银行承兑汇票（应收票据）增加2680.44万元，信用等级较高的银行承兑汇票（应收款项融资）减少5735.57万元。

应收款项融资大幅下降主要系持有的高信用等级票据背书转让所致。

（2）2026年3月末，银行承兑汇票总额较年初增加1776.51万元，增

幅58.23%，主要公司当期收到的银行承兑汇票增加，其中信用等级较低的银行承兑汇票增加1158.84万元，信用等级较高的银行承兑汇票增加617.67万元。

2025年应收款项融资减少5735.57万元，均是背书转让所致。

应收款项融资大幅下降具有合理性：一方面，公司持有的高信用等级银行承兑汇票在报告期内集中到期并完成兑付，相应终止确认；另一方面，公司根据经营需要，将部分高信用等级票据背书转让用于支付供应商货款，减少了期末持有余额。信用等级较低的应收票据有所增加，主要系公司基于流动性管理考量，对高信用等级票据优先用于兑付或背书，同时部分客户以低信用等级票据回款所致。整体变动趋势与公司实际经营情况一致，不存在异常。

公司收取的银行承兑汇票，承兑主体均为信用资质优、兑付安全性高的国有控股商业银行、股份制银行及优质外资银行和城商银行。所有票据均对应真实销售业务，具备完整合同、发货单据支撑，不存在融资性票据、虚假票据情形。公司所持票据全部能够正常兑付，从未出现过未正常兑付而向公司追索情况发生，整体安全可控，无重大信用风险。

（四）补充披露2025年应收款项融资减少的具体构成，分项列示到期兑付、背书、贴现、重分类等各项金额，说明应收款项融资大幅下降的原因及合理性

2025年应收款项融资减少5735.57万元，均是背书转让所致。

24单位：万元

2025年背书转让

项目2025年期初余额2025年收取金额2025年期末余额金额

应收票据-5678.512998.072680.44

应收款项融资6105.825611.4411347.01370.25

年审会计师意见：

我们按照中国注册会计师审计准则的规定对公司2025年度财务报表执行

了相关审计工作，旨在对公司2025年度财务报表的整体发表审计意见。基于实施的审计程序，就2025年度财务报表整体公允反映而言，我们没有发现公司对应收账款与应收票据相关的会计处理在所有重大方面存在不符合企业会

计准则相关规定的情况，我们没有发现上述公司回复中与财务报表相关的信息与我们在审计中获取的相关资料在所有重大方面存在不一致之处。

问题三、关于经销模式。年报披露，公司白酒销售模式主要为厂家主导

的厂商1+1模式，以买断式经销为主，批发代理销售渠道收入5.29亿元，占比超过90%。2025年公司“迭代渠道运营模式”，“强化价格费用管控”，经销商数量减少21家。

请公司：（1）补充披露对经销商的具体管理模式，公司在经销商销售价格、渠道库存管理、营销活动及费用支持等方面的具体政策及管理机制，并结合主要合同条款约定说明与经销商的权利义务关系；（2）最近3年经销

模式下前十大客户的情况，包括名称、所在区域、合作年限、销售金额及占比、期末往来款余额及期后回款或货物交付情况，就变动较大之处说明原因；

经销商的终端销售实现情况，当期及期后是否存在产品退回或公司回购的情

25况；公司的客户之间是否存在关联关系、是否受同一主体控制；公司客户和

供应商之间是否存在重合或关联关系，客户及其关键人员与公司及关联方之间是否存在关联关系、股权或任职关系、其他资金或业务往来，如是，详细说明背景原因及合理性；（3）补充披露2025年新增前十大经销商的情况、

区域、规模、与公司及关联方之间是否存在关联关系；经销商退出的具体情况，包括退出经销商名称、区域、规模、退出原因、退出时库存处理方式、是否存在退货或补偿安排；（4）补充披露公司对经销商的主要激励支持政策，包括折扣、返利、费用补偿、利润兜底、退货或回售权、信用或结算政策优惠等安排的具体内容、会计处理方式及对财务报表科目的影响，最近3年相关政策是否发生变化；（5）结合合同中有关控制权转移、退换货政策、

各种激励支持政策等条款约定以及实际执行情况，说明公司收入确认政策是否符合企业会计准则的规定，收入确认是否谨慎、准确。请年审会计师发表明确意见，说明对经销商管理及收入确认、终端销售实现情况的审计程序、审计证据及审计结论。

公司回复：

（一）补充披露对经销商的具体管理模式，公司在经销商销售价格、渠

道库存管理、营销活动及费用支持等方面的具体政策及管理机制，并结合主要合同条款约定说明与经销商的权利义务关系。公司在经销商销售价格、渠道库存管理、营销活动及费用支持等方面的具体政策及管理机制

1、经销商价格：价格端划定供货价、终端零售价两条红线，产品采用顺价运作，依托日常巡检、节日专项整治、问题市场定向抽查的“三检”机制稳控售价；

2、渠道库存管理：库存端执行库存预警与不定期检查，提前防控高库存

降价风险；

3、营销活动及费用：费用端由营销中心统一规划，形成规划预算、按照

业务执行方案批复，由销售大区组织落地及执行材料检核的管理链条。

4、主要合同条款约定与经销商的权利义务关系

（1）经销商价格：《产品经销合同》5.2条：“甲方有权根据生产经营成本、市场供求状况、品牌价值、品牌打造或维护等情况，综合制定或调整合

26同项下产品的供货价格，并设计产品统一的终端供货价以及零售指导价。”

8.18条“经销商须遵守公司的《价格管理办法》，公司可依据该办法对经销商违规定价行为进行稽核与处罚。”

（2）渠道库存管理机制：《产品经销合同》8.6条：“经销商须按公司要求真实、完整、及时填报库存、流向、流量、二次编码等信息，建立食品追溯体系台账；公司有权通过市场抽查、箱标溯源、技术查询等方式进行溯源核查。”；第8.20条、第8.21条：“公司可随时抽查经销商库存及贮运条件，对不满足要求的，有权要求整改或停止供货”；第2.2条、第8.18条：“经销商须在约定区域销售，不得窜货；公司依据《窜货管理办法》对线上线下窜货行为进行认定与处理，稽核人员对窜货产品及数量的确认对经销商具有约束力。”。

（3）营销活动及费用支持管理机制：《产品经销合同》第12.1.1条：“经销商须按公司制定的促销方案执行促销活动，不得虚报、截留、擅自改变促销政策兑现方式；不得伪造市场信息套取公司促销政策。”；第8.6条、第12.1.1条：“经销商须按公司要求提交与促销相关的费用凭证，若经销商存在虚报行为，公司有权追回利益并追究违约责任。”；《产品经销合同》第8.3条、

第8.10条：“经销商须协助公司做好产品宣传推广及促销活动，配合公司人员到终端检查并按要求整改”。

（二）最近3年经销模式下前十大客户的情况，包括名称、所在区域、合作年限、销售金额及占比、期末往来款余额及期后回款或货物交付情况，就变动较大之处说明原因；经销商的终端销售实现情况，当期及期后是否存在产品退回或公司回购的情况；公司的客户之间是否存在关联关系、是否受

同一主体控制；公司客户和供应商之间是否存在重合或关联关系，客户及其关键人员与公司及关联方之间是否存在关联关系、股权或任职关系、其他资

金或业务往来，如是，详细说明背景原因及合理性

1、最近3年经销模式下前十大客户的情况，包括名称、所在区域、合作年

限、销售金额及占比、期末往来款余额及期后回款或货物交付情况

最近3年经销模式下白酒前十大客户的情况如下：

272025年：

单位：万元截止截止

2026/5/312026/5/31

期末往合作年日回款金日货物交客户名称营业额占比所在区域来款余限额付金额额阜阳市颍州区园茂2024年

3188.915.45%阜阳市---

烟酒商行9月涡阳卓侠商贸有限2022年

2762.784.72%亳州市-318.60-318.60

公司6月安徽鑫睿泰商贸有2022年

2186.513.74%阜阳市-383.58-383.58

限公司12月宿州市新时代糖酒2009年

1969.483.37%宿州市-0.01-0.01

有限公司3月安徽铸声锦贸易有2023年

1422.402.43%阜阳市---

限公司9月阜阳市乾塬商贸有2024年

1294.892.21%阜阳市-517.93-517.93

限公司8月阜南县柔和商贸有2012年

969.521.66%阜阳市---

限公司9月宣城市顺辰商贸有2021年

863.301.48%宣城市-0.06-0.06

限公司7月庐江县金汤柔和铭2012年

863.171.48%合肥市-129.34-129.34

酒商行5月昆山开发区嘉年华2009年

839.461.43%苏州市-0.21-0.21

商贸发展有限公司3月注：期末往来余款正数代表应收账款余额，负数代表合同负债余额。

2024年：单位：万元

期末往所在区合作年客户全称营业额占比来款余期后回款货物交付域限额涡阳卓侠商贸有限2022年

3176.634.27%亳州市120.55120.55-

公司6月安徽鑫睿泰商贸有2022年

2540.983.41%阜阳市-517.29-517.29

限公司12月安徽铸声锦贸易有2023年

2255.783.03%阜阳市235.73235.73-

限公司9月宿州市新时代糖酒2009年

1908.542.56%宿州市-20.75-20.75

有限公司3月永城市点典百货店1410.301.89%永城市2023年---

286月

永城市玖节气餐饮2023年

1360.191.83%永城市-0.01-0.01

店7月安徽天韵商贸有限2010年

1271.911.71%阜阳市-68.3868.38

公司6月宣城市顺辰商贸有2021年

1068.951.44%宣城市150.92150.92-

限公司7月阜南县柔和商贸有2012年

862.581.16%阜阳市-0.00-0.00

限公司9月阜南县旭韬商贸有2022年

828.281.11%阜阳市-31.56-31.56

限公司12月注：期末往来余款正数代表应收账款余额，负数代表合同负债余额。

2023年：

单位：万元所在区合作年期末往来客户全称营业额占比期后回款货物交付域限款余额安徽鑫睿泰商贸有2022年

4855.114.94%阜阳市891.16891.16-

限公司12月涡阳卓侠商贸有限2022年6

4249.324.33%亳州市999.99999.99

公司月安徽天韵商贸有限2010年6

2795.342.85%阜阳市425.25425.25-

公司月宿州市新时代糖酒2009年3

2429.772.47%宿州市-345.84-345.84

有限公司月阜阳市三秋铭久商2009年2

2049.632.09%阜阳市1.201.20

贸有限公司月泉山区祥奥酒水经2023年1

1576.541.61%徐州市392.02392.02-

营部月永城市玖节气餐饮2023年7

1538.801.57%永城市89.7789.77-

店月永城市众邻百货超2022年2

1411.141.44%永城市-0.01-0.01

市月安徽铸声锦贸易有2023年9

1410.301.44%阜阳市896.69896.69-

限公司月阜南县柔和商贸有2012年9

1367.441.39%阜阳市194.40194.40-

限公司月

注：期末往来余款正数代表应收账款余额，负数代表合同负债余额。

（1）客户基本情况：前十大经销商主要分布在安徽省阜阳市、阜阳周边

及省外环皖重点城市，整体合作关系稳定。

29（2）近三年经销商出现较大变化原因：前十大经销商2024年较2023年营

业额下降29.55%，2025年较2024年下降1.94%，部分经销商营业额2025年较

2023年出现大幅下滑，排名出现调整，主要原因一是市场环境变化，白酒行

业处于弱周期，消费趋于紧缩，节日用酒销量下滑明显，如安徽鑫瑞泰贸易有限公司、涡阳卓侠商贸有限公司。二是公司业务模式调整，业务推进方面聚焦重点市场、重点客户、重点产品，费用管理方面强化费用管控，调整费用结构，重塑业务稽核，在业务管控层面的收紧，部分头部经销商需要适应调整，营业额出现波动变化。三是公司对阜阳市区渠道进行调整，导致营业额变化幅度较大，如安徽天韵商贸有限公司。

2025年新进入十大经销商，主要是阜阳市颍州区园茂烟酒和阜阳市乾塬

商贸公司；庐江县金汤柔和铭酒、昆山开发区嘉年华商贸发展有限公司2023年到2025年营业额整体变化不大，市场操作稳定，受其他经销商业务下滑影响，2025年新进入前十大经销商。

2023年到2025年度前十大客户销售金额及占比随区域市场拓展与客户结

构优化略有波动，存在个别经销商因产品经销权调整出现较大波动。如安徽天韵商贸公司2025年未在前十大经销商。

（3）截至2026年5月31日共有两家经销商停止与公司合作，为保证市场

不出现低价销售扰乱市场的情况发生，经公司审批后给予退货，退货总额为

164.76万元期后退货率0.82%。

（4）经排查2024年、2025年前十大经销商之间不存在关联关系、不受同

一主体控制，和供应商之间不存在重合或关联关系。

经核实2023年前十大经销商阜阳市三秋铭久商贸有限公司与安徽铸声锦

贸易有限公司为同一法人，2023年上半年使用阜阳市三秋铭久商贸有限公司与公司合作，2023年下半年使用新开户安徽铸声锦贸易有限公司与公司合作。

（5）经排查前十大经销商及其关键人员与公司及关联方之间，不存在关

联关系、股权或任职关系，也无其他异常资金或业务往来。

（三）补充披露2025年新增前十大经销商的情况、区域、规模、与公司

及关联方之间是否存在关联关系；经销商退出的具体情况，包括退出经销商

30名称、区域、规模、退出原因、退出时库存处理方式、是否存在退货或补偿

安排

1、2025年新增前十大经销商的情况

单位：万元与公司及关联方

序号经销商名称市场区域规模/营业额之间是否存在关联关系

1芜湖红袖添香电子商务有限公司省内芜湖457.13否

2马鞍山润辰商贸有限公司省内马鞍山451.75否

3亳州市文军酒业有限公司省内亳州328.15否

4阜阳市馥兴商贸有限公司省内阜阳285.52否

5泉山区祥玖酒业经营部省外徐州131.02否

6温州旺昌商贸有限公司省外温州99.61否

7上海蕊赢商贸有限公司省外上海85.84否

8池州市贵池区浩晞商贸中心省内池州72.18否

9杭州枫然贸易股份有限公司省外杭州62.28否

10宁波思祥商贸有限公司省外宁波60.94否

注：规模是指公司对经销商的销售额。

2、2025年经销商退出的具体情况

单位：万元序号经销商名称市场区域规模

1湖口县迈圣齐商贸有限公司省外市场江西省128.85

2合肥尚百川商贸有限公司省内市场合肥市61.23

3谯城区袁克皊百货商店省内市场阜阳市0.60

4安徽酒为酒业有限公司省内市场合肥市47.79

5桐城市明程商行省内市场桐城市18.58

6陕西优等品商贸有限公司省外市场河南省109.26

7铜山区天然百货店省外市场江苏省65.79

8合肥酒甜家商贸有限公司省内市场合肥市32.21

9安徽小米功夫酒业销售有限责任公司省内市场合肥市0.80

10太和县共创食品配送部省内市场阜阳市70.40

11绍兴兴泰酒业有限公司省外市场浙江省26.78

12深圳市张升酒业有限公司省外市场广东省53.73

13鸠江区杰伟酒水经营部省内市场芜湖市48.72

14合肥市鑫柯商贸有限公司省内市场合肥市19.59

15安康优等尚品商贸有限公司省外市场河南省4.85

16金寨县金和达商贸有限公司省内市场六安市90.00

17绍兴市安徽商会省外市场浙江省28.56

18南通苏糖烟酒有限公司省外市场江苏省63.47

3119陕西晋商八丰实业有限公司省外市场陕西省56.85

20萧县正二九酒商行省内市场阜阳市64.12

21汤阴县正源商贸经营部省外市场河南省2.97

22临泉县万科商贸有限公司省内市场阜阳市7.56

23南京聚富晟商贸有限公司省外市场江苏省40.56

24南京鑫际酒业有限公司省外市场江苏省2.28

25安徽玖春商贸有限公司省内市场合肥市44.69

26芜湖品泰商贸有限公司省内市场芜湖市13.91

27淮北市晓迪商贸有限公司省内市场淮北市52.01

28安徽寰盛亚太贸易有限公司省内市场阜阳市60.50

29凤阳县金四方商贸经营部省内市场滁州市41.99

30池州市九华山风景区和泰商行省内市场池州市6.24

31宁夏伍丰长红贸易有限公司省外市场宁夏50.21

32合肥市水之羽文化传播有限公司省内市场合肥市8.34

33太和县宇泰商贸有限公司省内市场阜阳市23.15

34淮南茂博生态农业发展有限公司省内市场淮南市35.88

35湖口县骏昇商行省外市场江西省22.46

36淮阴区史波商贸中心省外市场江苏省31.15

37唐山海龙酒类饮品有限公司省外市场河南省7.39

38南宁金潮涌商贸有限公司省外市场广西14.64

濮阳粮谷玖佰玖商贸有限公司范县第

39省外市场河南省3.85

一分公司

40合肥经济技术开发区才华商贸经营部省内市场合肥市29.89

41南阳市宜晨商贸有限公司省外市场河南省31.41

42台州高新区旻创酒业经营部省外市场浙江省30.97

43渝水区沐云贸易商行省外市场江西省5.20

44商洛市商州区润隆商贸有限责任公司省外市场陕西省6.04

45合肥初蕾餐饮管理有限公司省内市场合肥市9.94

46固始祝尊红省外市场河南省29.50

47滁州市中祥暖通有限公司省内市场滁州市15.35

48淮滨县鑫隆副食店省外市场河南省7.66

49东海县润唐酒业有限公司省外市场江苏省4.40

50云霄县子归食品商行省外市场福建省23.76

51池州市京鹏广告有限公司省内市场池州市20.00

52晋江嘉丰贸易有限公司省外市场福建省17.40

53深圳市星之导贸易有限公司省外市场广东省0.87

54民乐县润丰园百货超市省外市场甘肃省15.47

55西峡县百安烟酒门市部省外市场河南省2.28

56河南楠仓商贸有限公司省外市场河南省12.09

57合肥源共辉商贸有限公司省内市场合肥市13.77

58南京市溧水区德馨酒业省外市场江苏省4.48

59铜山区静梓瀚超市省外市场江苏省10.11

3260河南裕泉商贸有限公司省外市场河南省4.30

61合肥醉邻商贸有限公司省内市场合肥市10.13

62邳州酒伴商贸有限公司省外市场江苏省9.52

63克拉玛依区昊炎烟酒行省外市场新疆2.39

64青阳县蓉城镇永昌商行省内市场池州市7.09

65灌南县新安镇玉兵超市省外市场江苏省5.60

66金寨县木子百货经营部省内市场六安市51.60

67天长市运成酒业经营部省内市场天长市-

68江都鹏舜啤酒经营部省外市场江苏省-

69当涂县东润酒业商行省内市场马鞍山153.07

70铜陵市和中祥商贸有限公司省内市场铜陵市39.96

71蚌埠经济开发区江盛名酒商行省内市场蚌埠市6.19

72正阳县张红百货店省外市场河南省-

73平阳县瑞莲食品店省外市场浙江省-

74徐州佰仕荣商贸有限公司省外市场江苏省16.05

75阜阳市盛世祥和商贸有限公司省内市场阜阳市14.04

76宁国市巧莹商贸行省内市场宁国市-

77当涂县姑孰镇汇丰酒业商行省内市场马鞍山554.39

78深圳市国鼎世纪酒业有限公司省外市场广东省-

79上海波亚克国际贸易有限公司省内市场合肥市-

80安徽楚一商贸有限责任公司省内市场寿县1.60

81上海馥合商贸有限公司省外市场上海市87.21

82阜阳市三秋铭久商贸有限公司省内市场阜阳市2372.91

83和县兴红便利店省内市场马鞍山178.45

84合肥普特平商贸有限公司省内市场合肥市8.12

85合肥瑶海区雨豪婷食品配送经营部省内市场合肥市8.37

86安徽新顺意商贸有限公司省内市场合肥市9.88

注1：规模是指公司对经销商最近一期有销售年度的销售额。

2025年有86家经销商退出，停止与公司合作，其中经销商账户注销11家；

经销商流动资金不足15家；经销商为静默客户长期未提货13家；经销商自身业务重心转移31家；公司渠道优化客户16家。

2025年存在个别客户退货情况，主要是公司为推动市场业务良性发展，

主动调整部分经销商经销产品或调整经销区域，为避免出现窜货、扰乱秩序，经过公司有效审批后，对涉及调整产品的经销商库存进行退换货处理，退换货金额2918.69万元，退换货率4.41%。

（四）补充披露公司对经销商的主要激励支持政策，包括折扣、返利、费用

补偿、利润兜底、退货或回售权、信用或结算政策优惠等安排的具体内容、

33会计处理方式及对财务报表科目的影响，最近3年相关政策是否发生变化

1、公司对经销商的政策

公司对经销商的政策主要是阶段性业务激励以及年度优商激励，具体如下：

（1）阶段性业务激励：根据市场阶段性运作需求，公司针对部分经销商

投入阶段性目标达成激励，经公司审批通过后分阶段执行。

（2）年度优商激励：公司建立经销商“星级客户”评定机制，每年年初

制定激励方案，对合作时间长、信用好的经销商给予一定激励，支付以酒水激励为主。

公司根据市场行情、经销商信誉在不同阶段均对部分三星以上且信誉良

好的经销商提供了信用政策支持，信用额度依据经销商过往年度销售规模，经谨慎评估和有效审批后进行确定。

公司无费用补偿、兜底条款。对返利、阶段性激励的处理公司按照经审批的激励方案向经销商提供渠道费用支持，相关额度可在后续采购时抵扣货款或兑换实物产品，公司近3年相关政策没有发生变化。

2、相关企业会计准则及监管规则规定

《企业会计准则第14号—收入》第三十五条规定：对于附有客户额外购

买选择权的销售，企业应当评估该选择权是否向客户提供了一项重大权利，企业提供重大权利的，应当作为单项履约义务，按照本准则第二十条至第二十四条规定将交易价格分摊至该履约义务，在客户未来行使购买选择权取得相关商品控制权时，或者该选择权失效时，确认相应的收入，客户额外购买选择权的单独售价无法直接观察的，企业应当综合考虑客户行使和不行使该选择权所能获得的折扣的差异、客户行使该选择权的可能性等全部相关信息后，予以合理估计。

《监管规则适用指引—会计类第2号》中“2-5销售返利的会计处理”规

定：企业应当基于返利的形式和合同条款的约定，考虑相关条款安排是否会导致企业未来需要向客户提供可明确区分的商品或服务，在此基础上判断相关返利属于可变对价还是提供给客户的重大权利。一般而言，对基于客户采购情况等给予的现金返利，企业应当按照可变对价原则进行会计处理；对基

34于客户一定采购数量的实物返利或仅适用于未来采购的价格折扣，企业应当

按照附有额外购买选择权的销售进行会计处理，评估该返利是否构成一项重大权利，以确定是否将其作为单项履约义务并分摊交易对价。

（1）计提阶段性业务激励、年度优商激励等政策时，视为公司向经销

商提供的一项额外购买选择权，作为单独履约义务核算，初始交易时按单独售价比例分摊交易价格，分摊金额计入合同负债，即：

借：营业收入

贷：合同负债

（2）经销商实际行使额外购买选择权时，对现金返利部分，公司采用

抵扣货款方式，按照货款抵扣金额冲减合同负债，即：

借：应收账款借：合同负债

贷：营业收入贷：应收账款

（3）经销商实际行使额外购买选择权时，对兑换实物产品部分，公司

按照实物产品对外售价冲减合同负债并确认营业收入，即：

借：合同负债

贷：营业收入

（五）结合合同中有关控制权转移、退换货政策、各种激励支持政策等

条款约定以及实际执行情况，说明公司收入确认政策是否符合企业会计准则的规定，收入确认是否谨慎、准确公司与所有经销商签订统一标准的《产品经销合同》，合同中约定经销商控制权转移事项，未涉及退换货政策、具体销售激励政策等；退货按照《经销商退货管理办法》执行；销售激励政策依据批复后月度、季度、年度经销商激励方案为准。

1、合同收入确认控制权转移：《产品经销合同》中6.1.1条“甲方负责将白酒产品运送至乙方的收货地址，货物运送至乙方收货地址后风险转移至乙方，乙方负责完成白酒产品的卸车，卸车过程中安全责任由乙方自行承担。乙方应当场对甲方交付的白酒产品和相应的包装物的外观和数量进行验收，对提货单信息核

35对无误后根据甲方要求以签字、扫码或信息系统确认形式履行收货签收手续。”，公司以经销商在送货单/提货单上签字、确认为收入确认时点。

2、公司收入确认政策

公司在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品或服务控制权时确认收入。公司向客户销售白酒产品，属于在某一时点履行履约义务。具体而言，公司产品销售收入确认时点为：购货单位自提货物，以购货单位签字或盖章确认的提货单作为控制权转移的时点，确认销售收入；公司负责承运的货物，以产品已经发出并送达购货单位指定的交货地点，取得购货单位签字或盖章确认的签收单作为控制权转移的时点，确认销售收入。收入确认政策与合同约定一致。

公司《产品经销合同》中未约定退货政策。公司制定了《经销商退货管理办法》，按照《经销商退货管理办法》第二章第三条退货类型定义“(一)质量问题产生的批量退货是指因公司产品质量原因导致的批量退货;(二)因公司需要，停止客户合作产生的退货。”，按公司《产品经销合同》和《经销商退货管理办法》，公司没有附有销售退回条款的销售，相关退货于实际发生时冲减当期收入。

公司《产品经销合同》中未约定销售激励政策，实际按照经审批的销售激励方案执行，并根据企业会计准则及监管规则的规定进行相应会计处理，具体详见三、（四）第2问题回复。

综上，公司收入确认政策符合会计准则的规定，收入确认谨慎、准确。

年审会计师回复：

一、主要执行的审计程序及获取的审计证据

（一）获取公司销售与收款相关的内部控制制度，包括经销商新户审核、经销合同签订及审批，了解和评价内部控制设计的合理性，并测试关键控制执行的有效性；

（二）选取样本检查销售合同、订单，识别与收入确认相关的合同条款，评价收入确认政策是否符合企业会计准则的规定；

（三）选取收入交易相关的样本，总体抽样比例达到白酒收入的40%以

36上，检查与收入确认相关的支持性文件，包括销售合同、订单、客户签收单、开票申请单、发票以及银行收款回单，评价相关收入确认是否符合收入确认的会计政策；

（四）选取主要经销商实施核查程序，通过公开信息查询工商登记信息，核查股权结构、董监高人员，识别是否存在股权、关键管理人员重合等关联关系，判断是否属于关联方；取得各期销售明细，对比各期交易额及变动情况，分析变动合理性；

（五）对主要经销商实施函证程序，函证交易额及期末往来账面余额，核实销售业务及往来款项的真实性、准确性，经函证确认交易额占白酒收入比例为52.79%；

（六）选取主要经销商开展实地走访，销售额覆盖率达到白酒业务收入

的24.08%，通过现场访谈、查阅进销台账、实地查看经销商库存等方式，重点了解经销商库存水平、终端销售情况；

（七）抽查销售退回相关审批资料，核查退回业务真实发生及原因合理性；复核相关账务处理，确认会计核算及截止期间处理是否准确；

（八）获取公司的促销激励政策，了解经销商返利相关业务流程及会计处理，选取样本抽查返利计提与经销商兑付情况，核实相关会计处理是否符合准则规定。

二、核查意见我们按照中国注册会计师审计准则的规定对公司2025年度财务报表执行

了相关审计工作，旨在对公司2025年度财务报表的整体发表审计意见。基于实施的审计程序，就2025年度财务报表整体公允反映而言，我们没有发现公司对收入确认相关的会计处理在所有重大方面存在不符合企业会计准则相关

规定的情况，我们没有发现上述公司回复中与财务报表相关的信息与我们在审计中获取的相关资料在所有重大方面存在不一致之处。

问题四、关于存货。年报显示，公司2025年末存货账面价值15.30亿元，

占总资产的50.01%，存货周转率由2024年0.40进一步下降至2025年0.29。

存货构成中，自制半成品13.87亿元，占比90.67%，同比增长6.64%；库存商37品0.49亿元，同比下降48.93%。公司本期计提存货跌价准备1689.26万元，

期末余额2432.79万元，跌价计提比例仅约1.57%。

请公司：（1）分产品列示最近3年存货的具体构成、库龄结构、存放地

点、账面余额、跌价准备计提情况，结合产品结构、生产周期、备货政策、行业供需及变动趋势等说明在收入下降的情况下存货保持高位的原因及合理

性；（2）结合期末存货构成、终端销售价格走势、产品毛利率及销售费用率等，说明可变现净值的确定依据及计算过程，存货跌价准备计提是否充分、审慎；（3）结合自制半成品的主要构成、酿造周期、基酒战略储备安排及行业惯例，说明自制半成品占存货比例超过90%且持续增长的原因及合理性，期末库存商品的期后销售情况，与同行业可比公司是否存在显著差异。请年审会计师发表明确意见。

公司回复：

（一）分产品列示最近3年存货的具体构成、库龄结构、存放地点、账面余额、跌价准备计提情况，结合产品结构、生产周期、备货政策、行业供需及变动趋势等说明在收入下降的情况下存货保持高位的原因及合理性

1、近三年存货的基本情况

2023年-2025年公司存货的具体构成

单位：万元

2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

存货跌存货跌存货跌项目期末余额价准备期末余额价准备期末余额价准备余额余额余额

半成品138679.68-130050.27-119716.43-

1644.21017.8

库存商品6559.8710643.3812089.33929.74

周转材料1763.12788.553404.87352.624082.10282.74

原材料2999.82-5317.34-6154.58-

在产品5383.18-5904.26-5913.18-

2432.71370.41212.4

合计155385.67155320.12147955.62

968

其中：白酒2023年-2025年公司存货的具体构成

单位：万元

382025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

项目存货跌价存货跌价存货跌价期末余额期末余额期末余额准备余额准备余额准备余额

半成品138679.68-130020.21-119716.43-

库存商品6559.871644.247284.57918.316553.27862.73

周转材料1763.12788.553145.96352.623740.88282.74

原材料2999.82-2645.73-2408.12-

在产品5383.18-5801.62-5793.85-

合计155385.672432.79148898.091270.93138212.551145.47

药业2023年-2025年公司存货的具体构成

单位：万元

2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

存货跌项目存货跌价存货跌价期末余额期末余额期末余额价准备准备余额准备余额余额

半成品--30.07---

库存商品--3358.8199.535536.0567.01

周转材料--258.91-341.22-

原材料--2671.61-3746.46-

在产品--102.63-119.34-

合计--6422.0399.539743.0767.01

2025年末存货库龄情况如下：

单位：万元

存货项目0-6个月6-12个月1年以上2年以上总计

原材料2999.82---2999.82

周转材料292.70145.72551.06773.651763.13

半成品40.8645146.8126422.4167069.59138679.67

库存商品3350.031220.47941.831047.546559.87

在产品5383.18---5383.18

合计12066.5946513.0027915.3068890.78155385.67

2025年末存货账面余额较期初增加65.55万元，增长0.04%，主要系白酒

半成品增加8659.47万元，周转材料减少1382.84万元，药业剥离较年初存

39货减少6422.03万元；2024年末存货账面余额较期初增加7364.50万元，增

长4.98%，主要是白酒半成品增加10303.78万元，药业存货减少3321.04万元。

公司的原材料、周转材料、半成品全部存放于公司自有仓库，库存商品受公司库容限制绝大部分存放于公司自有仓库内，少量阶段性存放于公司外租仓库。

2、存货保持高位的原因及合理性近三年，公司存货规模增加的原因。主要系公司始终坚持品质至上的发展理念，聚焦产品品质升级，为适配中长期发展规划、应对市场变化并保障未来中高端产品供应，公司结合市场预判、仓储容量及基酒储备策略，统筹制定基酒储备计划，主动加大优质基酒存量，导致存货上升，核心为半成品基酒增长。

（二）结合期末存货构成、终端销售价格走势、产品毛利率及销售费用率等，说明可变现净值的确定依据及计算过程，存货跌价准备计提是否充分、审慎

1、存货跌价准备的计提方法

资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。可变现净值，是指在日常活动中，存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。

2、各类存货可变现净值的确定依据及计算过程

（1）半成品

公司的半成品主要是原酒，由于白酒生产工艺的独特性，原酒经长期陈酿品质、价值逐步提升，且可灵活勾兑多款成品酒。在可变现净值的判断时，结合当下的成品酒销售单价与原酒陈酿后的价值，并参考原酒直接销售情况确定估计售价，减去估计的销售费用和相关税费后的金额作为可变现净值。

经测试，原酒不存在减值情形，不需要计提存货跌价准备。

40可变现净值=原酒的估计售价×(1－销售税费率)

*原酒的估计售价：同香型半成品的对经销商销售均价

*销售税费率：(公司账面销售费用+公司账面消费税及附加)/公司营业额

（2）库存商品除部分未来无销售规划的库存商品和定制化库存商品全额计提跌价准备外，正常销售的库存商品均参考公司分产品对经销商销售均价作为估计售价，减去估计的销售费用和相关税费后的金额作为可变现净值。

可变现净值＝库存商品预估售价×(1－销售税费率)

*库存商品预估售价：公司分产品对经销商销售均价

*销售税费率：(公司账面销售费用+公司账面消费税及附加)/公司营业额

报告期内库存商品计提存货跌价准备情况：

单位：万元期末余额存货跌价准备余额跌价率

6559.871644.2425.07%

（3）周转材料

公司周转材料主要为酒类包装物及少部分促销品，数量繁多、单价较低。

对于包装物，因公司产品升级换代，部分包装材料过时、陈旧，暂时不能用于库存商品包装的包装物全额计提减值，其他包装物根据对应配套库存商品减值情况，按其对应库存商品的跌价率计算包装物的跌价准备金额。

包装物期末跌价准备金额=包装物成本×库存商品计提的跌价准备金

额/库存商品成本

对于促销品，考虑未来使用规划，不再使用的促销品全额计提存货跌价准备。

报告期内周转材料计提存货跌价准备情况：

单位：万元项目期末余额存货跌价准备余额跌价率

41包装物1632.04760.8446.62%

促销品131.0827.7121.14%

合计1763.12788.5544.72%

（4）原材料

公司原材料主要为生产原酒所用的高粱、小麦等，公司原材料中的粮食均当年采购后就及时投入原酒生产，因此其库龄较短，周转较快。且原材料均用于原酒的生产，原酒经测试不存在减值情形，因此原材料仍按照成本计量。

（5）白酒业务存货跌价测试过程

单位：万元

单价（万元/其中：产成品销售其中：半成品销售项目2025年度

千升）单价（万元/千升）单价（万元/千升）销量（千升）11151.61

主营业务收入58505.915.255.257.35

消费税及附加10932.710.980.980.98

销售费用21087.691.891.891.89

可变现净值2.382.374.48

主营业务成本33020.862.962.961.93

跌价率19.79%19.81%无减值

白酒业务2025年存货的具体构成：

单位：万元项目期末余额存货跌价准备余额跌价率

半成品138679.68-

库存商品6559.871644.2425.07%

周转材料1763.12788.5544.72%

原材料2999.82-

在产品5383.18-

合计155385.672432.791.57%按照公司2025年度成品酒和半成品两条业务线分别测算产成品和半成

品业务可变现净值，公司半成品销售业务不存在减值迹象，产成品销售业务存在减值迹象，跌价率为19.79%。年末公司对库存商品分产品测算存货跌价准备，实际跌价率为25.07%，库存商品跌价准备计提充分；周转材料跌价准备计提遵循谨慎性原则，对包装物，因公司产品升级换代，部分包装材料过时、陈旧，暂时不能用于库存商品包装的包装物全额计提减值，其他包装物

42根据对应配套库存商品减值情况，按其对应库存商品的跌价率计算包装物的

跌价准备金额，跌价率44.72%。

综上，公司对存货跌价准备的计提是充分、审慎的。

（三）结合自制半成品的主要构成、酿造周期、基酒战略储备安排及行业惯例，说明自制半成品占存货比例超过90%且持续增长的原因及合理性，期末库存商品的期后销售情况，与同行业可比公司是否存在显著差异单位：万元公司自制半成品账面余额存货账面余额占比

迎驾贡酒456499.00522673.4987.34%

口子窖563401.13647888.2986.96%

酒鬼酒137248.22192604.0371.26%

老白干酒273699.20359638.3176.10%

舍得酒业494611.55591804.6783.58%

可比公司平均385091.82462921.7683.19%

金种子酒138679.68155385.6789.25%

2025年末公司及同行业可比公司存货情况：

公司与可比公司、存货账面主要构成是产成品、包装材料、自制半成品，公司自制半成品占比较可比公司偏高，主要是公司近三年来，持续加强产成品包装材料采购与生产规模，以销定产、控制产成品规模，导致自制半成品的占比较大。

公司半成品规模与可比公司没有明显差异，公司基酒储备是公司生产经营整体战略的一个部分，现基酒库存规模满足公司产品品质需求，符合公司未来可持续发展的战略要求。

年审会计师意见：

我们按照中国注册会计师审计准则的规定对公司2025年度财务报表执行

了相关审计工作，旨在对公司2025年度财务报表的整体发表审计意见。基于

43实施的审计程序，我们没有发现上述公司回复中与财务报表相关的信息与我

们在审计中获取的相关资料在所有重大方面存在不一致之处。

问题五、关于短期借款和货币资金。公司短期借款期末余额2.93亿元，

同比增长48.02%，主要包括信用借款2.39亿元、票据贴现0.55亿元；长期借款期末余额1.04亿元，为新增借款。公司货币资金期末余额2.64亿元，同比下降27.96%，其中受限资金2660.90万元。请公司：（1）补充披露短期借款及长期借款的具体类型、合作银行、融资成本、资金用途及还款安排，并说明公司新增借款的必要性及合理性；（2）结合公司货币资金、经营活动

现金流、债务到期期限及日常营运资金需求等，说明公司是否存在流动性风险或偿债风险，拟采取的应对措施。请年审会计师发表明确意见。

公司回复：

（一）补充披露短期借款及长期借款的具体类型、合作银行、融资

成本、资金用途及还款安排，并说明公司新增借款的必要性及合理性

1、短期借款及长期借款的具体情况

单位：万元合作银行融资类型融资到期日融资余额融资成本贷款用途还款安排

2026年1月2000万；2026年3月按到期日流动资金1000万；2026年4用自有资

光大银行6370.002.60%日常经营贷款月370万；2026年5金还款月1000万；2026年6月2000万按到期日流动资金用自有资

招商银行2026年6月3000.002.46%日常经营贷款金还款按到期日用自有资

招商银行票据贴现2026年1月1000.001.60%日常经营金还款

442026年2月1000

按到期日万；2026年3月1.52%用自有资

兴业银行票据贴现1000万；2026年55500.001.60%日常经营金还款

月1500万；20261.62%年6月2000万

2026年2月1500按到期日

流动资金万，2026年9月2.50%用自有资建设银行5500.00日常经营

贷款2000万；26年102.85%金还款月2000万按到期日流动资金用自有资

中信银行2026年2月2000.002.80%日常经营贷款金还款

2026年2月1000

按到期日万；2026年3月流动资金2.59%日常用自有资

民生银行2000万；2026年46000.00

贷款2.60%经营金还款月1000万；2026年5月2000万

短期借款小计29370.00

2027年到6月891按到期日

流动资金万；2027年7月日常用自有资

民生银行9371.002.55%贷款6990万；2027年8经营金还款月1490万按到期日流动资金日常用自有资

中国银行2027年3月1000.002.50%贷款经营金还款

长期借款小计10371.00

2、公司新增借款的必要性及合理性

（1）公司2025年销售回款下降，优质基酒储备战略执行及公司日常生产

运营、员工薪酬、税金等刚性支出，导致经营性现金流净额-21893.96万元，公司资金存在缺口，为保证公司正常运行和长远发展，2025年新增借款

19841.00万元，主要弥补经营缺口。

（2）2025年末公司货币资金账面余额26419.17万元，其中：保证金等

受限资金2660.90万元；另有14621.89万元系专项募集资金，专项用于优质基酒技术改造及配套工程项目、营销体系建设项目，资金用途受项目管控约束。剔除上述两类受限资金后，可自由支配流动资金结余9136.38万元。公

45司实行三个月滚动资金测算管理制度，2025年度月度平均运营支出8200.00万元，该9136.38万元主要用于公司后续经营支出。

（3）优化债务结构、防范流动性风险。公司2025年新增10371.00万元

长期借款，主要用于匹配中长期经营。过往公司负债以短期经营性负债为主，债务期限结构较为集中，存在短期偿债压力。新增长期借款有效拉长债务存续周期，优化长短期负债配比，平滑集中到期偿债压力，完善公司债务结构，提升整体资金流动性安全边际。

（4）公司长短期借款均来源于银行，依托公司合法有效的银行综合授信办理，严格履行公司内部审批决策程序，符合《公司法》、《上市公司监管指引》及公司章程相关规定，融资流程合规，不存在违规融资、资金挪用及非经营性资金占用等情形。

（二）结合公司货币资金、经营活动现金流、债务到期期限及日常营运

资金需求等，说明公司是否存在流动性风险或偿债风险，拟采取的应对措施1、货币资金方面。截至2025年末，公司货币资金余额26419.17万元，

同比下降27.96%，其中经营性保证金等受限资金2660.90万元、专项募集资金14621.89万元，自由资金9136.38万元。公司坚持健康业绩观为统领，坚定不移的推进做强底盘、做大馥合香，持续优化产品结构，集中资源培育核心大单品；持续推进费用管控模式优化，加强费用精准投放；全力做大根据地市场规模，积极推进啤白融合，发力新零售业务，构建可持续的业务增长模式，保障公司回款，提升费用使用效率；随着优质基酒产能达到预期目标，

2026年控制产销比，降低基酒产能，同时公司保持成本优化，包装材料等价格优势，从而减少原材料采购的支出。实施精细化资金管控，提升资金使用效率。建立全周期资金预算管理体系，精准统筹采购、生产、营销各项资金支出，严控非刚性、非必要性费用开支。

2、公司到期债务情况。2026年到期的短期借款第1季度到期12500.00

万元(已归还)；第2季度到期12870.00万元（已归还）；第3季度到期

2000.00万元（拟使用自有资金归还）；第4季度到期2000.00万元（拟使用自有资金归还）。2027年到期的长期借款，上半年1891.00万元，下半年

468480.00万元，公司整体债务到期期限分散，不存在大额有息债务集中到期情形，报告期内无逾期债务、欠息及违约情况，资产负债率35.89%处于行业合理安全区间；公司未来持续优化债务结构，平稳缓释偿债压力。公司持续维护良好银企合作关系，保障充足银行授信储备，筑牢流动性安全垫；结合经营改善节奏，动态优化长短期负债配比，进一步平滑债务到期节奏。待经营性现金流持续回暖后，有序压降存量有息负债规模。

3、敞口融资。截止2025年年末，公司银行授信额度71000.00万元，

结合销售回款，可充分满足正常经营和到期债务的偿还的资金需求。公司董事会和股东会已于2026年5月22日批准公司不超过20亿综合授信额度，2026年公司将积极新增融资银行，扩宽融资渠道，保证融资敞口充足。

综上，结合公司未来现金流预测，公司不存在流动性风险或偿债风险。

年审会计师意见：

我们按照中国注册会计师审计准则的规定对公司2025年度财务报表执行

了相关审计工作，旨在对公司2025年度财务报表的整体发表审计意见。基于实施的审计程序，我们没有发现上述公司回复中与财务报表相关的信息与我们在审计中获取的相关资料在所有重大方面存在不一致之处。

特此公告。

安徽金种子酒业股份有限公司董事会

2026年7月7日