电力设备行业月度形势概述

行业上游：2 月份钢材市场受高成本和高库存双重压力处于“进退犹豫”的情形不同，进入3 月以来钢价已初现较为明显的上涨趋势。但是，截止2 月末，全国26 个大中城市的主要钢材品种社会库存达到1809 万吨，比去年同期增长60%，受高库存的影响，近期钢铁行业的涨价步伐将受到一定影响，我们判断2010 年钢材价格较09 年涨幅将在20%左右，主要是对电力一次设备构成些许压力，而对二次设备造成的影响甚微。

行业下游：行业下游：09 年以来电力行业固定资产投资规模持续攀升，全年投资额同比增长22.47%，增速明显高于07 年和08 年的9.50%和15.70%，显示我国电力建设步入快速发展期，而其中电网投资增速更为显著。虽然，2010 年前2 个月国内电力行业固定资产投资实际完成额累计同比增加仅6.66%，但考虑到国网公司与南网公司建设投资 预计2010年电力行业投资实际完成额仍将保持18%以上的高速增长。

电源设备：本月，温家宝总理在《政府工作报告》中明确提出，“大力开发低碳技术……加强智能电网建设。”2010 年，在智能电网具体建设部署上，准备实现智能电网调度技术支持系统、智能变电站、电动汽车充电设施、用电信息采集系统、“多网融合”等五项试点工程建设的突破。

预计两大电网公司2010 年投资规模将超出预期，达到4000 亿元以上，智能电力设备方面投资占电网总投资1/3 以上，为相关的一次与二次设备制造商带来了难得的发展机遇。

核心观点

电力设备行业是典型的投资驱动型行业，行业的景气度主要取决于下游电力投资的多寡，近年电网投资增速明显高于常规电源投资增速，使得与之相关的输变电设备行业充分受益。 我们建议重点关注发展具有内生性、盈利具有持续性、增长具有稳定性的输变电设备类上市公司，如：置信电气（600517）、华光股份（600475）、国电南瑞（600406）、华仪电气（600290）等。