2016年电子行业整体回顾。2016 年前三季度电子行业166 家上市公司共实现营收4067.2 亿元，同比增长27.5%，实现归母净利润254.8 亿元，同比增长21.9%，行业处于较高景气度，企业盈利能力持续改善。在新技术驱动、新市场开拓、企业转型和并购等因素推动下，前三季度电子板块整体上涨12.5%，好于市场整体表现。电子板块整体市盈率约73 倍，高于中小板，接近创业板。

2017 年电子行业关注三大投资主线。随着智能手机市场日趋饱和，消费者对新手机的需求放缓，智能手机的增速从2015 年开始出现拐点，整个电子行业开始进入“后智能手机时代”。我们建议重点关注三大投资主线：半导体国产化、物联网和汽车电子、消费电子微创新。

半导体国产化势不可挡。中国半导体产业近20%增速，未来5 年国产产品将满足国内50%需求。云计算、大数据推动数据存储市场加速增长，大基金和政府推进存储器产业化进程，国内存储业特别是3D NAND 领域具备弯道超车的可能性。我国集成电路设计行业过去11 年年复合增速29%，海思和展讯迈入全球前十大设计企业，细分领域具有国内领先设计能力的厂商将优先获益。

物联网开启下一个风口。我国已形成覆盖硬件、软件、系统集成、运营服务在内较完整的物联网产业链，新领域龙头正在崛起。LPWAN 满足低功耗广覆盖需求，其中NB-IOT 或成为主流；LTE-V 标准和推广稳步推进，有望打开车联网万亿市场空间；MEMS 传感器增速强劲，国产化替代可期。随着关键技术突破，成本下降、用户接受度提升、商业模式成熟，物联网规模化应用已具条件。

汽车电子掀起新一轮浪潮。汽车电子渗透率不断提升，汽车电子占整车成本比从现在35%有望增长至2020 年50%。自动驾驶加速汽车电子化、智能化趋势，驾驶辅助系统、车载信息系统、电池管理系统等是现阶段最具潜力的汽车电子细分领域。汽车电子产业加速向中国转移，国内汽车电子有较大提升空间。

消费电子步入微创新时代。在手机同质化的今天，智能手机相关微创新具备前景，我们看好OLED 显示和无线充电。OLED 处于高成长期，我国OLED 高产能投入为国产替代提供绝佳机遇。智能手机无线充电渗透率有望快速提升至50%，新能源汽车是无线充电另一个蓝海市场，国内厂商已开始布局切入。

投资策略及标的推荐。围绕三大主线，我们建议重点关注东软载波（300183）、菲利华（300395）、硕贝德（300322）、生益科技（600183）、长信科技（300088）、信维通信（300136）、深科技（000021）、兴森科技（002436）。