本报告导读：

9 月新能源汽车销量90.4 万辆，同比增长27.7%，环比增长6.9%，渗透率达到31.6%。

摘要：

投资建议：我 们认为，新能源汽车产业链有望迎来逐步改善，长期价值凸显，建议关注：1）电池头部企业凭借规模效应、产业链成本管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇、豪鹏科技；2）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、绿能慧充、科士达。3）中游优选具备技术或者产品迭代的细分材料环节或者公司，包括磷酸锰铁锂、钠离子电池、复合集流体等，推荐标的：德方纳米、新宙邦，受益标的：元力股份、宝明科技、东威科技；4）机器人产业化进程加速，受益标的：鸣志电器。

9 月新能源汽车销量继续上行。根据中汽协数据，9 月新能源汽车销量90.4 万辆，同比增长27.7%，环比增长6.9%，渗透率达到31.6%，环比下降1.2pcts。1-9 月新能源汽车销量627.8 万辆，同比增长37.5%，渗透率达到29.8%。9 月纯电车型销量62.7 万辆，同比增长16.2%；插电式混合动力车型销量27.7 万辆，同比增长64.4%。1-9 月A00 级/A0 级/ A级/B 级/C 级/D 级新能源乘用车销量分别为41.3/82.0/236.1/154.7/75.5/7.8 万辆，同比增长率分别为-55.2%/98.5%/49.8%/59.3%/72.5%/441.9%，占比分别为6.93%/13.73%/39.52%/25.90%/12.64%/1.31%。出口方面，9月新能源汽车出口9.6 万辆，同比增长92.8%，环比增长6.5%。1-9 月共出口新能源汽车82.5 万辆，同比增长1.1 倍。

前十车企合计销量增速快于行业。1-9 月新能源汽车销量前十的企业集团合计销量为545 万辆，同比增长50.4%，占新能源汽车销售总量的86.8%。前三家市场集中度54.3%，总销量340.9 万辆。

9 月动力电池装车量同环比均实现增长。9 月我国动力电池装机量36.4GWh，同比增长15.1%，环比增长8.2%。其中三元电池装车量12.2GWh，占总装车量33.6%，同比增长9.1%，环比增长13.2%；磷酸铁锂电池装车量24.2GWh，占总装车量66.4%，同比增长18.6%，环比增长0.6%。9 月宁德时代装机量14.35GWh，单月市占率达到39.41%，比亚迪动力电池装车量占比27%，中创新航占比10.06%。CR3/CR5/CR10装机量分别为27.8GWh、31.2GWh 和35.5GWh,占总装车量比分别为76.5%、85.6%和97.5%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、原材料价格波动。