投资要点：

自2004年来，公司主要业务土地开发转让与基础设施承建两项业务大幅萎缩。在主营业务每况愈下的同时，公司还迫于压力，收购了巨额的非营业性电力资产和绿化资产，造成管理费用和财务费用的急剧上升，使公司营业利润出现亏损。

公司本身业务的萎缩，和管委会示意下的大规模非经营性收购导致公司目前陷入经营困境，公司经营状况的恶化有大股东的责任。大股东和政府以财政补贴作为对公司的补偿。财政补贴和会展中心的委托租赁为2005年公司盈利提供了保障。预计公司2005年仍能保持盈利。

目前公司虽然经营状况恶化，但公司资产基本实在，不存在大幅减值的可能。公司当前每股净资产高达6.25元，每股公积金高达3.05元，而股价仅4.3元，大大低于净资产。

股价大大低于净资产，对公司的股改很不利。公司极有可能利用本次股改机会进行资产重组，将非经营性资产剥离，由于这些非经营性资产的购买都属于政府行为，是替长春经济开发区管委会背负担，且剥离时不会出现资产的大幅减值。本公司的大股东也是长春经济开发区管委会的全资子公司，因此公司资产重组有可能采取以经营性土地置换资产的办法。这点我们从2005年11月公司与新加坡易联通讯科技有限公司组建合资房地产公司长春经联置业发展有限公司可窥一斑。由于开发区的基本建设和公益建设已完成较大部分，公司可能利用此次股改进行重组将主营业务转向房地产开发和经营，主要从事房地产的开发以及长春会展中心的租赁。若如此，公司的盈利状况会有较大改观。

公司大股东拥有公司39.91％的股权，有送股的能力。同时公司公积金高达3.05元/股，公司也可能采取高转增的方案。若按照市场平均10送3的对价，股改后，股价将只有3.3元，相对于其净资产已严重低估，建议“买入”。