产能拉满仍供不应求！这一材料强者恒强

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

供需缺口持续扩大！主要工业金属属它强？

铝是当前全球主要工业金属品种之一，常用于建筑、运输等领域。我国电解铝行业产销规模较高，2021 年有效产能达 4485.9 万吨，全球占比约 58.3%，表观消费量达 3987.9 万吨，占全球总消费量的 60.0%左右。

近年来，随着国内供给侧改革持续推进，电解铝行业政策管控逐步趋严。根据惠誉评级测算，中国电解铝行业或将触及4500万吨左右的产能天花板。随着当前电解铝产能逐步向其上限逼近，国内新增产能项目明显下滑。2020年国内电解铝新增产能197万吨，而 2021年仅新增17.5万吨。在政策的影响下，未来新项目审批或更加困难，行业供给侧增长有限。

需求端，从国内电解铝消费分布来看，2021年我国电解铝主要应用于建筑和交运、电力三大领域。建筑地产方面，稳增长背景下，预期未来 1-2 年内国内房地产竣工面积将保持较高增速。交通运输方面，随着新能源汽车渗透率的逐步提高，交通领域铝需求有望持续提升。电力方面，2022 年国家电网拟投资 5012 亿元，同比增速达 8.25%，投资额创历史新高。伴随下游景气，机构测算得出2022年电解铝供需缺口或达324.6万吨。

价格方面，我国铝价呈现出明显的周期波动。2020 年初新冠疫情爆发，国内生产停滞，铝价迅速下跌。随着疫情的好转，上下游企业开始复工复产，用铝需求增加，铝价持续增长。随后在双碳政策对电解铝供给的限制，以及下游建筑、交通、电力等行业的需求增加下，铝价开始迅速增长，创下新高。截至 2022年5月13日，LME 铝价格收报2723.0美元/吨，同比提高约12.4%。

在铝产业链链格局中，上游原材料的价格变动在大多情况下弱于下游产品，由此价差在波动中持续扩大。从 2020 年以来，电解铝需求旺盛，价格持续走高，而上游氧化铝、铝土矿价格仍在低位运行，价差持续扩大，带动电解铝生产企业利润上涨。截至 2022 年 5 月 13 日，电解铝与氧化铝的价差达 1.43 万元/吨，相比 2020 年同期上涨 167.7%。上游原材料价格受下游影响明显，预期在铝价持续强势、铝企议价能力较强的背景下，各铝企利润将持续高位。

上市公司投资机会方面，神火股份长期经营煤炭和铝电业务，电解铝产能位于具有发电成本优势的新疆、云南地区，其中云南的电解铝项目可以充分利用水电作为主要能源，符合我国生态文明建设的整体布局，具备区位优势。南山铝业作为国内唯一一家实现批量化生产汽车板的企业，在新能源汽车的快速发展下，汽车铝板需求持续旺盛，公司业绩有望提升。

Ⅱ

两大业务打破技术壁垒，业务放量的OLED终端材料生产商！

奥来德：公司是一家专业从事有机电致发光材料(OLED材料)及新型显示产业核心设备的自主研发、规模生产、销售和服务于一体的高新技术企业。目前,公司已研发出电子功能材料、空穴功能材料、发光功能材料(荧光材料、磷光材料)、其他功能材料等四大类一百余种OLED材料,已批量供应国内各大知名平板显示厂家并远销国际市场。

标签：OLED终端材料、蒸发源设备、优质客户、技术壁垒

看点一：两大业务

公司业务主要包含有机发光材料和蒸发源设备两大方面。在有机发光材料方面，公司为下游OLED面板制造提供必要的核心材料，是国内最大的OLED终端材料生产商之一；蒸发源设备方面，公司是国内首家实现蒸镀机蒸发源设备国产化的生产商。