东吴证券研报指出，福瑞达Q2利润降幅明显收窄，化妆品板块表现亮眼。26H1公司实现营收19.1亿元，同比+7%，营收重回增长态势；26Q2归母净利与扣非净利分别为0.5亿元/0.5亿元，同比分别为-13%/-19%，Q2较Q1同比降幅（-37%/-36%）大幅收窄。公司聚焦大健康产业，以化妆品、医药、原料三大板块为核心驱动，目前正通过组织架构调整与战略聚焦优化内部经营效率，长期发展基础依然稳固。考虑到公司品牌仍处于升级调整阶段，将公司2026-2028年归母净利润预测由207/243/288百万元下调至181/227/273百万元，对应同比分别为-3.5%/+25.3%/+20.4%。以最新收盘价计算，公司2026-2028年对应PE分别为32.4倍/25.9倍/21.5倍。公司新品储备充足，颐莲调整见效，瑷尔博士重塑有望恢复正增赛道，维持“买入”评级。