投资要点

事件：公司公告江西抚州高新技术产业开发区管理委员会、天津卓朗科技和天津松江三方于2016 年7 月22 日在江西抚州市签署《战略合作框架协议》。协议规定，抚州高新区管委会指定单位，卓朗科技及天津松江共同出资在抚州市成立项目公司（天津松江控股），项目公司负责合作事宜的具体实施。具体合作内容包括：云计算数据中心建设、云计算数据中心运营、配套园区建设与运营、新一代信息技术产业环境建设、促进抚州市智慧城市建设健康发展。项目占地930 亩，计划总投资45 亿元。

点评：

此次合作开启了公司与地方政府合作之路，智慧城市建设首次实现异地扩张。本次战略合作对方是江西抚州高新技术产业开发区管理委员会，是抚州重要的政府机构；此次合作是抚州高新区管委会统筹规划建设云计算、大数据基础设施，促进抚州市经济转型升级和提质增效的现实需要，抚州市政府有望给予公司重要支持。同时，此次合作是公司继“智慧南开”项目之后在智慧城市领域实现的首次异地扩张，是公司坚定落实多元化发展战略的重要一步；我们认为有望开启公司与地方政府合作建设大数据和智慧城市项目的可复制之路，从而为公司带来新的利润增长点。

充分发挥卓朗科技技术优势，为公司向其他城市的扩张奠定基础。本次合作主要包括5 个方面：云计算数据中心建设、云计算数据中心运营、配套园区建设与运营、新一代信息技术产业环境建设、促进抚州市智慧城市建设健康发展。我们认为此次合作内容与卓朗科技的技术实力完全匹配，有利于发挥卓朗科技技术优势，积累有益经验。

本次合作将为公司贡献新的利润增长点。本次合作项目占地930 亩，计划总投资45 亿元；其中包含4000 个标准机柜的数据中心建设以及IDC 基础服务、云计算与大数据等专业服务。参考国内IDC 行业龙头标的光环新网等公司，我们估算4000 个机柜建成后每年有望贡献约6000 万净利润，公司盈利能力有望得以改善。

投资建议：战略合作开启公司与地方政府合作之路，智慧城市建设实现异地扩张，未来发展前景广阔。在我们看好公司在智慧城市、医院资源和金融投资领域的多元化布局。考虑增发通过，预计2016-2017 年EPS 分别为0.11、0.31 元，对应PE 分别61.1、21.7 倍，维持“增持”评级。

风险提示：地产销售大幅下滑。