地产业务破产重整，全面聚焦软件和信息服务业公司地产业务通过司法重整，引入重整战略投资者提供资金支持，有效化解了公司债务危机并改善了公司资产负债结构，净资产由负转正。重整完成后，随着债务危机的化解及重整战略投资者天津国资对公司业务发展的支持，公司全面聚焦信息技术服务主业，基本面发生根本性改善，并逐步恢复持续经营能力和盈利能力，重回良性发展轨道。目前主要业务分为软件开发、系统集成及数据中心建设与托管（IDC），其中系统集成和软件产品收入占比约为70%，数据中心建设与托管的收入占比约为30%。

依托国资平台优秀资源，系统集成和软件产品业务快速发展

公司基于自有技术进行软件开发，所开发的软件产品既能服务于自主建设的云计算数据中心，也能独立销售给客户。公司将软件研发与系统集成业务积极整合，有效提升了系统集成解决方案的技术附加值，重点发挥自有大数据软件产品的优势，为政府、公共事业、金融业、制造业等重点行业客户提供定制化系统集成解决方案服务，并在军队软硬件集成项目业务领域实现较大幅度的业务增长。2022 年上半年公司系统集成和软件产品业务实现收入13,652 万元，同比增长213%。

受益于东数西算，数据中心建设托管和云计算业务增长稳健

公司具备数据中心规划设计、建设工程管理和机电设备总包等专业技术能力和资质。目前公司总运营净机房面积约4 万平方米，其中包括拥有2024 机架的北京亦庄数据中心、657机架的天津红桥数据中心、600 机架江西抚州数据中心（一期）和1290 机架的新疆昌吉数据中心（一期）等。2022 年上半年公司数据中心建设与托管业务实现收入7048 万元，同比增长17%。随着新疆昌吉云计算数据中心、抚州云计算数据中心二期的投入运行，预计未来年度数据中心运营收入将实现进一步增长。

盈利预测

考虑2022、2023 年资产出售所带来的非经常性损益对公司利润存在一定影响，预测公司2022-2024 年收入分别为9.50、18.55、22.00 亿元，EPS 分别为0.14、0.20、0.09 元，当前股价对应PE 分别为22、15、34 倍，给予“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济增长不及预期，地产剥离不及预期，客户开拓不及预期，数字化趋势不及预期等。