核心要点

行情回顾

1、数字媒体板块本周下跌0.22%，优于沪深300指数的-0.44%，在131个板块中排名第50位。

2、本周主力资金净流出4.41亿元，尤其是9月17日和18日分别净流出2.74亿元和2.48亿元。

3、板块内个股表现分化，芒果超媒周涨幅达12.62%，*ST返利上涨11.31%，而三六五网下跌4.66%。

4、截至9月19日，板块市盈率（TTM）为21.34倍，市净率（MRQ）为2.67倍，均处于近一年低位。

宏观解读

1、2025年上半年，传媒行业营业收入同比增长3.86%至2548.56亿元，归母净利润同比增长28.85%至217.80亿元。

2、游戏板块实现营收544.52亿元，同比增长22.17%，归母净利润同比大增74.95%至80.52亿元。

3、影视院线板块实现营收196.89亿元，同比上升15.24%，归母净利润回升至17.76亿元。

4、广告营销板块实现营收838.54亿元，同比增长4.44%，归母净利润微降4.20%至29.85亿元。

5、网络安全合作纳入“一带一路”建设势在必行，网络安全是建设数字丝绸之路的重要内容。

行业要闻

1、第八届“一带一路”园区建设国际合作会议暨第二次网络安全国际合作专题论坛在京举行。

投资建议

1、短期关注业绩增长板块：近期数字媒体行业整体业绩向好，特别是游戏、影视院线板块营收和净利润显著增长。游戏板块受益于爆款游戏的推动和新游版本更新，影视院线板块则因优质影片的上映拉动业绩回升。短期内，建议投资者关注这些业绩增长较快的细分领域，把握市场回暖带来的投资机会。

2、长期看好技术赋能与安全需求：随着人工智能等技术在数字媒体行业的深入应用，内容生产和形式将不断创新，行业景气度有望持续提升。同时，网络安全在数字经济发展中的重要性日益凸显，网络安全产业将迎来新的发展机遇。长期来看，投资者可关注具备技术优势和网络安全能力的优质企业，分享行业长期成长红利。

风险提示

行业可能面临政策变化、市场竞争加剧和技术迭代等风险，投资者需警惕业绩不达预期的可能性，注意投资风险。