事件概述

凌钢股份发布业绩预增公告，预计公司前三季度实现归母净利润为9.96 亿元，同比增长7,121%。

事件点评

1、 前三季度盈利创历史新高，单季度利润超上半年凌钢股份2017 年前三季度实现净利润9.96 亿元，其中三季度单季实现净利润5.9 亿元，净利润单季度环比上涨147.9%，超越上半年净利润总和，创上市以来的单季度利润新高。

2、 地处河北辽宁交界，“2+26”限产优先受益标的据测算，“2+26”城市采暖季限产如果严格执行，则河北三市的月均产量下降合计将达452 万吨，占全省月均产量的28.2%。

河北地区的供给收缩将提升周边地区钢企的需求，公司地处辽宁省与河北省交界的凌源市，作为最靠近河北的上市公司之一，能够充分享受供给紧张带来的钢材价格上涨红利。

3、 供需利好持续发酵，板块进入做多窗口期

需求端，节前一周社库降幅达49.4 万吨，其中螺纹降幅达31.2万吨，9 月PMI 大幅改善超市场预期，央行决定于2018 年实施定向降准，经济预期有望进入向上修正通道；供给端，四川省撤销了电弧炉产能置换方案，广东经信委要求再次全面排查，坚决取缔“地条钢”生产企业，缓解了市场对于供给端放松管控的担忧。武安等地出台冬季限产计划明细，“2+26”限产的规模和时间均超市场预期；盈利端，钢协多次表态指出“钢铁行业的盈利水平尚有提升空间”。随着三季报的逐渐出炉，钢铁行业的高盈利有望再超市场预期。板块的做多窗口已经来临。

4、 盈利预测与投资建议

2017 年前9 个月螺纹钢的吨钢毛利均值为805.0 元，大幅领先于各板材品种。公司的建材产量占比高达66.95%，排名上市公司前列，应该给予估值溢价，但目前公司吨钢市值仅排名中游，仍具备较大估值向上修正的潜力。预计2017/2018/2019 净利润分别为16.2/19.8/21.3 亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：经济下行风险、资本市场波动风险