事件：公司公布2017三季报，1-9月份实现营业收入134.06亿元，同比增长32.28%，实现归母净利润9.96 亿元，同比增长7120.69%产能持续增加，产品线持续优化。公司16 年收购集团生产优特钢的关键设备两座120 吨转炉和2300m3 高炉。16 年年报披露公司现有高炉5 座，其中450m3 高炉2 座，1000m3 高炉2 座，2300m3 高炉1座，合计生铁产能535 万吨；转炉6 座，其中35 吨转炉3 座，120 吨转炉3 座，合计粗钢产能616 万吨，钢材产能741 万吨，产能规模持续增加奠定收入高速增长基础，收购集团资产后为公司转型升级发力优特钢再进一步，产品线又拓展了合金结构钢、耐热钢、工模具钢、石油套管钢4 大系列，形成8 大系列45 个牌号，产品结构的升级，中长期竞争力将逐步体现。

东北区域长材龙头企业，受益地条钢去产，公司所在的辽宁省，年产钢能力5500 万吨，其中4000 万吨以上为板材，占全部产能的73%，板材的产能区域性过剩，公司目前主要产品有热轧中宽带钢、螺纹钢、圆钢、线材、焊接钢管等，以棒线材为主，是东北地区最大的棒线材生产基地，弥补了辽宁省乃至东北地区棒线材产能小的缺口。今年地条钢去产有效地提振了了建筑类钢材价格，三季度披露的经营数据显示公司型材类产品平均售价同比上涨57.81%，随着东北振兴政策的逐步落地，周边基建项目的增多，建材类钢材需求仍将维持景气。

环保投入大，中长期竞争力强。公司环保投入力量较大，2012 年、2013 年环保投入额占营业收入比率全行业第一，2014 年排名第二，2015年排名第四。17 年中报显示，公司吨钢耗新水达到1.03 吨，行业排名第二，烟粉尘、二氧化硫吨钢排放量分别为0.73Kg 和0.58Kg，行业领先。在钢铁行业逐步提升环保要求的大背景下公司环保方面突出有望充分受益。

投资建议：预计公司2017-2019 年EPS 为0.65/0.71/0.76 元/股， 对应PE 为9.63/8.82/8.24，给予“买入”评级。

风险提示：钢价回调，限产城市扩围