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3 月5 日9 时，国务院总理李克强在第十三届全国人民代表大会上作政府工作报告时，明确了2018 年钢铁去产能目标，再压减钢铁产能3000 万吨。同时报告提出了国内生产总值增长6.5%左右的预期目标。

供给端继续推进去产能，行业经营环境进一步改善

2016 年以来，钢铁行业作为供给侧改革的重点领域，供给端水平和结构得以不断优化。2016 年2 月1 日，国务院发出《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》。该文件明确提出，“十三五”期间，全国要压减粗钢产能1 亿~1.5 亿吨。2016 年、2017 年政府工作报告，分别提出4500 和5000万吨的“去产能”目标，实际分别完成约6500 万吨和5000 万吨，两年合计去产能约1.15 亿吨。加上2017 年上半年，出清“地条钢”等落后产能目标达成，共计关停“地条钢”生产企业600 多家，涉及产能约1.4 亿吨，钢铁行业产能过剩问题得以实质性缓解。

2018 年，再次提出去产能3000 万吨，若能贯彻实现，三年合计压减粗钢将逼近2016 年《意见》目标的上线。按2018 年去产能3000 万吨计算，钢铁产能将从2015 年的11.27 亿吨缩减至2018 年的9.82 亿吨。假设保持2017年的产能利用率84.7%，2018 年粗钢产量将降至8.32 亿吨。若保持2017 年的粗钢钢材产量结构，2018 年钢材产量将达10.19 亿吨，同比下降2898.19万吨。

受GDP 增长目标指引需求端稳定增长，供需紧平衡局面有望出现

2017 年全年GDP 实现82.7 万亿元，同比正增长6.9%，2018 年的增长目标意味着政策层面预期经济增长基本与去年持平。根据钢联数据和国家统计局数据，2017 年单位GDP 钢材表观消费量为1214 吨/亿元。今年在完成6.5%GDP 增速后将实现88.09 亿元，同比增加5.38 万亿元，这将使得全年钢材表观消费量将增长约6531.32 万吨。

2018 年钢铁供给偏紧，预计价格继续攀升带动钢铁行业整体效益

展望2018 年，钢铁行业将呈现供给偏紧的局面：一方面，供给端“去产能”继续推进，防止地条钢死灰复燃，产量预计下降；另一方面，需求端平稳发展，表观消费量将维持稳定上升。在不断改善的行业供需环境中，我们预计钢材现货价格也将呈现波动上升的趋势，从而进一步提高钢铁企业经营效益提高，钢铁行业向良性发展。

风险提示：去产能政策执行力度不及预期、下游用钢行业需求增长不及预期。