部分指标反映严寒离去。纺织工业增加值增速、投资增速止跌回升势头明显。纺织和服装鞋帽行业中规模以上企业工业增加值增速在4 月份探底后正逐渐回稳，5 月份增速分别为8.3%和11.5%，环比分别增加了0.5 和1.7 个百分点；前5 个月纺织、服装鞋帽和化学纤维的投资增速分别为6%、14.4%、-13.7%，呈现出逐渐回升的状态。

出口恢复尚需时日，内销表现平稳。纺织服装行业出现了出口收入占比下滑明显以及出口跌幅有扩大迹象。从2003 年的61.10%逐渐下降，2008 年以来，出口收入占比同比大幅下降了8.84%，而进入2009 年，该比重下降更加明显；一改3 月份出口增速恢复正增长的态势，4-5 月的纺织服装的出口数据跌幅再度放大，行业出口分别下降了13.07%和14.95%；经过2 月份的增速低谷后，全社会消费品零售总额连续几个月维持在15%左右。我们维持前期关于国内消费谨慎但不悲观的判断。

我们认为目前消费相对平稳，消费信心处于恢复阶段。

行业基本策略。随着题材股以及主题投资股股价的不断走高，也意味着投资风险的不断加大，所以我们应该从安全或者挖掘价值洼地的角度去进行配置和投资；同时2009 年上市公司的业绩情况不甚理想，市场热衷于寻找各类存在阶段性投机机会的品种，完全从业绩角度去作估值考虑的话可能会丧失这些机会。所以我们认为在能力范围之内两手抓才是最佳策略。

行业“中性”评级，可关注估值偏低的品牌服装公司。给予纺织服装行业“中性”评级。建议关注集地产金融题材于一身且弹性较大的品种雅戈尔（600177.SH）、在品牌服装中估值最低的报喜鸟（002154.SZ）、拥有多重概念并有较大想象空间且估值偏低的东方市场（000301.SZ）。