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*ST天龙(600234)季报点评:债务缠身 或压垮天龙

天相投资顾问有限公司 2009-11-04

2009 年1-9 月份,公司实现营业收入5489 万元,同比下降11.5%;营业利润-1685 万元,去年同期亏损1535 万元;归属于母公司所有者净利润-1680 万元,去年同期亏损1461 万元;摊薄每股收益-0.12 元。

2009 年7-9 月份,营业收入为1820 万元,同比增长16.9%,环比下降10.9%,营业利润655 万元,去年同期亏损678 万元,2009 年第二季度亏损387 万元,归属于母公司所有者的净利润为-653 万元,去年同期亏损681 万元,2009 年第二季度亏损387 万元。摊薄每股收益-0.045 元。

期间费用率居高不下。前三季度公司期间费用率为54.5%,同比下降12.7 个百分点。其中销售费用率为4.5%,同比下降3.3 个百分点;管理费用率为12.8%,同比上升2.4 个百分点;财务费用率为37.2%,同比增长13.6 个百分点。

影响公司发展的历史遗留问题还没有解决。目前,该公司逾期借款3.5 亿元尚未偿还,也未获得上述借款的展期协议或取得新的借款;股东权益为-3.88 亿元,并且有部分涉及诉讼的事项尚未解决,因此,我们认为公司的融资条件短期内很难改善,资金压力较大,公司的持续发展能力较差。

行业不景气,由于主要可替代产品——家用电脑的产销量逐年增加,导致DVD 市场份额逐年下降,行业竞争更加激烈。

因此我们认为公司短期内的销量不会大增。

由于公司财务状况较差,如果不进行重组将面临被停牌的威胁。我们暂时不对该公司进行盈利预测。给予公司“中性”的投资评级。

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