美国和大陆电子行业指数12 月强于大盘：12 月费城半导体指数上涨7.3%，道琼斯指数上涨4.5%；台湾电子零组件指数上涨0.9%，台湾加权指数上涨2.8%；大陆CSRC电子行业指数上涨10.1%，沪深300指数上涨9.5%。

11月行业数据回暖：11月半导体销售额257.3亿美元，同比上升2.0%，环比上升2.0%，同比止跌回升，主要由于去年同期基数较小。随着行业进入淡季，销售额可能环比下滑。12月北美半导体设备BB值0.92（上个月0.79），较10月低点大幅回升，厂商投资意愿回温势头加大。DRAM 1月上旬合约价大幅上涨9.52%，主要原因在于供给端减少，厂商陆续减产、进程转制以及部分回补库存，需求端总体无大变化。1月上旬NAND Flash合约价较12月下旬上涨0~3.5%，价格相对持稳。后续价格变化仍需视中国农历年前的备货需求强度而定。12 月台湾产业链营收普遍环比下滑，且出现分化。

行业动态及点评：NB各厂商营收普遍下滑唯独联想维持增长，行业格局亦发生变化，联想跃居第一；2012年半导体厂商库存达到历史高位，若需求面仍无明显改善，则厂商将被迫陷入去库存。

行业评级及投资建议：目前全球半导体行业景气度仍然不高，不过BB值持续回升，显示业界信心回升，厂商投资意愿回温，晶圆代工和高阶封装是推动BB值持续回升的主力。展望1季度，由于库存仍处高位，PC 需求持续疲软以及新产品未能有效拉动，预计淡季效应将显现。我们维持半导体行业“中性”的投资评级。电子行业整体而言，建议积极关注ultrabook、LED照明、液晶显示及PCB产业链。面板产业我们推荐京东方A、彩虹股份；LED产业我们推荐阳光照明、瑞丰光电；PCB产业我们推荐兴森科技、丹邦科技、生益科技；消费电子产业我们推荐水晶光电、锦富新材；我们还看好2013年城际轨道投资，推荐铜峰电子。另外，中大尺寸触摸屏需求旺盛，与我们在深度报告中判断一致，建议积极跟踪莱宝高科、欧菲光、长信科技的进度。

风险提示：警惕欧洲经济衰退、人民币升值、人力成本上升带来的国内电子行业业绩低于预期的风险。