酒类股18日盘中发力走高，截至发稿，海南椰岛涨停，皇台酒业涨逾5%，舍得酒业、老白干酒涨幅超4%，贵州茅台涨逾2%重返1900元上方。

近期疫情反复使得市场担忧白酒需求，板块有所调整，但机构认为白酒长期需求稳固，结构性行情依然存在。

安信证券指出，从基本面、估值和资金面来看，白酒股已经具备高胜率。

（1）基本面：合同负债较高有充足蓄水池，根据渠道调研反馈，部分区域经销商钱多货少打款意愿强，当前的消费场景受到的影响要比大家想的要弱。

另外，国家发改委于2022年1月16日发布十项举措促进消费工作，强调了坚持在疫情防控常态化条件下稳定和扩大消费，落实地方主体责任，防止简单化、“一刀切”、“层层加码”式防控，最大限度减少对群众生产生活的影响，低风险地区要保障城乡居民区域内短途合理流动和正常消费活动。

根据百度迁徙大数据，今年春运时间较去年明显提前，且人流量较大，部分地区疫情爆发与政策严控主要是基于春运高峰的特殊时点，后续随着人口流量有所回落，防疫政策或更灵活、科学，对消费场景的影响降低。

（2）估值：经历调整后，对于疫情影响的悲观预期已基本兑现，板块估值优势不断凸显，根据万得一致预测，当前五粮液对应2022年PE已经30倍以内、部分区域酒回落至20倍左右，茅台、老窖、汾酒和次高端估值均回落到较低水平，历史上回款好、股价弱的情况较罕见，当前较大风险或在于踩踏；

（3）资金面：无论是经济较好消费强，还是经济弱-刺激-复苏，殊途同归，消费终会起来，比较之下白酒业绩确定性更强。我们对经济较为乐观，主要系在市场调研时能感受到各级政府对于经济发展使命很明确，能激发出更多由内而外的干事活力。

东亚前海证券表示，白酒在消费品中具有极高消费粘性，在没有外部政策的影响下，长期看白酒需求依然稳固。

目前整体白酒处于量减价增的阶段，板块分化明显。贵州茅台、五粮液等高端白酒持续价增的趋势不改，高端白酒将以提价带动业绩的增长；而次高端白酒如古井贡酒、口子窖等，在高端白酒提价后的空白价格带中可充分享受量价齐升的增长空间。在2021年白酒提价潮和当前低渠道库存的双重因素下，建议关注白酒春节动销情况。

（来源：证券时报）