酒类股21日盘中发力上扬，截至发稿，百润股份涨逾6%，古井贡酒、迎驾贡酒涨幅超5%，口子窖、舍得酒业涨幅超4%，青岛啤酒、海南椰岛、重庆啤酒涨幅超3%，洋河股份、五粮液、酒鬼酒等均走强。

安信证券指出，从基本面、估值和资金面来看，白酒股已经具备高胜率。

（1）基本面：合同负债较高有充足蓄水池，根据渠道调研反馈，部分区域经销商钱多货少打款意愿强，当前的消费场景受到的影响要比大家想的要弱。另外，国家发改委于2022年1月16日发布十项举措促进消费工作，强调了坚持在疫情防控常态化条件下稳定和扩大消费，落实地方主体责任，防止简单化、“一刀切”、“层层加码”式防控，最大限度减少对群众生产生活的影响，低风险地区要保障城乡居民区域内短途合理流动和正常消费活动。根据百度迁徙大数据，今年春运时间较去年明显提前，且人流量较大，部分地区疫情爆发与政策严控主要是基于春运高峰的特殊时点，后续随着人口流量有所回落，防疫政策或更灵活、科学，对消费场景的影响降低。

（2）估值：经历调整后，对于疫情影响的悲观预期已基本兑现，板块估值优势不断凸显，根据万得一致预测，当前五粮液对应2022年PE已经30倍以内、部分区域酒回落至20倍左右，茅台、老窖、汾酒和次高端估值均回落到较低水平，历史上回款好、股价弱的情况较罕见，当前较大风险或在于踩踏。

（3）资金面：无论是经济较好消费强，还是经济弱-刺激-复苏，殊途同归，消费终会起来，比较之下白酒业绩确定性更强。

国泰君安证券认为，白酒开门红回款快、库存低实现良好开局，预计后续旺季动销表现呈现区域分化、价位分化、场景分化，全年看预计高端稳健、次高端延续成长、区域结构升级延续，头部酒企产品、渠道持续变革下alpha 优势凸显，估值消化后配置价值凸显，建议增持三条主线：1）坚守高端价值：茅台、五粮液、泸州老窖；2）成长标的：舍得酒业、山西汾酒、酒鬼酒；3)区域三剑客迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒等。