7 月29 日，公司公告，原第二大股东华保宏实业将其15.33%股权以11.3 元/股悉数转让给李仕林，交易金额24.67 亿元，我们点评如下：

李仕林溢价登场，商业逻辑更为顺畅

自华业资本现金收购李仕林的医疗业务以来，市场一直在期待李仕林在股权上与上市公司绑定，从而为公司的战略转型提供更为坚实的逻辑基础。本次以现金24.67 亿元成为华业资本第二大股东，坐实了市场预期，而且，该金额高于去年售卖资产给华业资本的21 亿元所得，可见李仕林对华业资本前景的看好。

未来还将注入医疗商业资产，有望成为上市实际控制人本次股权变更后，李仕林持有华业资本15.33%，与第一大股东华业发展的23.44%相差仅8.11%。按照此前承诺，自2015 年6 月起3 年内李仕林还将注入医疗商业资产，因此，成为新的实际控制人只待时间的流淌。

金融：全年规模预计百亿以上

金融主要是针对三甲医院应收账款的类保理业务，具高品质、高成长和高盈利“三高”特征，2015 年完成40-50 亿元规模，预计约4 亿元利润计入2016 年报表。2016 年预计业务规模百亿以上。

医疗：2016-17 年承诺利润2.2 亿、3 亿

捷尔医疗主要有三大业务板块：医疗设备供应、与医院合作成立医疗中心、重医附三院（75%股权）。按收购承诺，2016-2017 年不低于2.2 亿、3 亿元。

地产：为金融和医疗业务提供资金支持

存量住宅项目下半年进入销售结算，商业物业通过证券化回流资金，为金融业务提供更有力支持。地产整体NAV 约70-80 亿。

风险提示

医疗金融平台项目推进低于预期，地产结算进度低于预期。

合理估值200 亿元，维持“买入”评级

登场时点及溢价超出市场预期，后续商业逻辑更为顺畅，维持公司6-12 个月合理估值200 亿元的判断，继续给予买入评级。