投资要点

事件： 公司发布2016 年年报，全年实现营业收入13.14 亿元，同比增长223.46 %；归属母公司股东的净利润为 3386.92 万元，同比增加88.56 %。

业绩超预期，净利润有望进一步提升。公司2016 年实现归属于母公司的净利润3386.92 万元，同比增加88.56 %，大幅超过预告的55%。报告期内博雅科技贡献净利润4364.20 万元（全年非经常损益为121.43 万元）。

通过并表博雅科技，公司净利润得到有效改善，未来凭借大数据业务的巨大成长空间，业绩将有望得到进一步提升。

转型大数据服务，逐步剥离传统业务。报告期内，公司通过收购博雅科技，从营销托管、大数据营销软件和营销服务三方面进军大数据智能营销软件和服务领域。2016 年博雅科技实现净利润6559.17 万元，同比增长54.74%，完成承诺业绩109.32%。博雅业绩成长表现良好，为公司基本面进一步改善提供保障。两年来通过相继转让上海中昌、普陀中昌、中昌航道和阳西中昌的股权，公司疏浚业务被完全置出，同时航运业务比重进一步减低。

另一方面，随着不良资产的逐步清除，长期股权投资损失对母公司业绩的影响将大幅降低。

拟收购云克科技，布局海外营销市场。公司前期发布公告，拟以 10.05 亿元收购上海云克网络科技有限公司100%股权。本次交易如能顺利实施，将有助于公司拓展海外搜索引擎营销业务，完善数字营销全球布局。

盈利预测及投资建议： 暂不考虑云克科技并表影响，我们给予公司2017-2019 年EPS 分别为：0.23、0.39 和0.55 元，维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争风险；转型效果不达预期。