经济企稳有所反弹，通胀暂无压力。在存款增加和经济活力增强的作用下，9月M2同比增14.8％，比上月提高1.3个百分点；金融机构各项贷款余额61.5万亿，同比增16.3%，比上月微升0.2个百分点；9月CPI同比增1.9％，比上月微降0.1个百分点；美国QE3促使9月美元兑人民币汇价升至6.3449；经济初显回升。9月PMI为49.8％，比上月回升0.6个百分点；工业累计增加值同比增9.2％，比上月回升0.3个百分点；9月进出口总额同比增6.3％，比上月回升6.1个百分点。

房地产投资增速仍在底部徘徊，近期销售再次回升。9月房地产累计开发投资5.1万亿，同比增15.4%，比上月微降0.2个百分点；9月房地产当月完成开发投资7358亿元，同比增14％，比上月回落2.8个百分点；9月住宅投资完成5136亿元，同比增10％，增速与上月持平。10月节后第二周销量明显回归至正常水平。列入统计的8个城市10月第二周商品房成交39亿元，同比大增76％，仍在高位运行。

土地购置总体低迷；受益开发商补库存，一线城市土地购置和挂牌价回升。1-9月，全国房地产企业购置土地面积2.6亿平，同比减少16.5%，比上月微降0.3个百分点；1-9月，全国一线城市土地成交建面6793万平，同比下滑35％，比上月回升3.3个百分点；9月，受优质地块推出的影响，一线城市土地挂牌价攀升至3107元/平米，环比大幅增加59.8％，同比增38.85%。

开工和竣工增速再次回落，开发商资金来源增速上行幅度有所收窄。开发商依旧谨慎。1-9月，全国房屋新开工面积13.5亿平，同比下滑8.6%，比上月回落1.8个百分点；1-9月，全国房屋竣工5亿平，同比增16.4%，比上月回落3.8个百分点。受益销售回暖而开发商资金面继续改善，但幅度有所收窄。1-9月全国房地产开发资金来源6.82万亿，同比增10.1%，比上月继续回升1个百分点。

全国房价走势温和且有所分化。9月，重点监测一线城市房价同比降2.66％，比上月继续回升0.2个百分点。环比继续回升0.18%；9月，二、三线重点监测城市房价同比降2.84%，降幅继续收窄0.04个百分点。环比继下滑0.06%。

估值和投资：截至10月22日，2012年A股市场PE（TTM）在14.49倍，房地产板块PE（TTM）在13.03倍。考虑到地产前3季报销售增长良好和4季度具备估值切换能力，认为对于板块过度悲观和过度乐观都不可取。建议从股东增持，估值切换和股权激励三方面优选个股，关注万科、保利地产、招商地产、中南建设、华夏幸福、阳光城和华业地产。