核心要点

行情回顾

1、贸易板块本周上涨0.23%，低于沪深300指数1.95%的涨幅，在131个板块中排名第84位。周内板块单日排名多在中下游，但在12月26日排名提升至第33位，显示出一定的反弹迹象。

2、本周贸易板块主力资金净流出8793.38万元，机构资金关注度下降。除12月24日净流入4364.18万元外，其余交易日均为净流出，尤其是12月22日和12月23日，分别净流出7577.13万元和4960.37万元，资金流出压力明显。

3、板块内个股表现分化，五矿发展以6.19%的周涨幅领涨，怡亚通、中信金属等个股涨幅居前。而南京商旅周跌幅达18.84%，苏豪时尚、凯瑞德等个股表现不佳，显示出市场资金对不同个股的偏好差异。

4、截至12月26日，贸易板块市盈率（TTM）为40.32，处于近一年数据的100分位，估值水平较高。市净率（MRQ）为4.16，处于近一年数据的69.42分位，接近高位区间，需警惕估值过高带来的投资风险。

宏观解读

1、商务部近日召开党组扩大会议，提出2026年要大力提振消费，扩大优质商品和服务供给，释放服务消费潜力。推动贸易创新发展，推进贸易投资一体化、内外贸一体化，推动进出口平衡发展。

2、人民币正走出一条独具特色的国际化道路，以贸易为抓手，实现贸易份额与人民币结算占比同步上升，并依托经常项目顺差通过对外直接投资实现资金循环。

3、跨境电商通过升级基础设施，助力外贸稳增长，推动我国进一步融入全球产业链供应链核心环节。

行业要闻

1、近日，中国人民银行等八部门联合发布了《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，旨在完善组织协作体系，强化资金融通服务等。

2、美国ITC正式对蒸发器设备、开放式耳机等产品启动337调查，可能导致相关产品被禁止进口，对国内相关行业出口产生短期负面影响。

3、面对全球贸易波动，义乌老板娘们积极调整策略，拓展海外市场。

投资建议

1、关注政策支持，把握短期机会：近期商务部出台多项政策，大力提振消费，推动贸易创新发展，鼓励服务出口，积极发展数字贸易和绿色贸易。这将短期内刺激国内需求增长，提升贸易活动的活跃度。同时，人民币国际化进程加速，便利了国际贸易结算，降低了企业成本。跨境电商的快速发展也为中小企业开拓国际市场提供了新渠道。投资者可关注受益于政策利好的贸易企业，尤其是具备数字化、绿色化转型能力，且在跨境电商领域有布局的公司，适时把握短期投资机会。

2、布局优质标的，享受长期红利：随着我国稳步推进制度型开放，优化自由贸易试验区布局，深化外商投资促进体制机制改革，贸易行业的长期发展前景广阔。多部门合力优化陆海新通道金融服务，将为西部地区贸易和产业发展带来新机遇。投资者可关注行业龙头和具有核心竞争力的企业，长期持有以分享行业发展的红利。同时，应关注国际贸易环境的变化，选择能够适应全球化挑战、具备国际拓展能力的优质标的。

风险提示

国际贸易摩擦和地缘政治风险可能对企业出口造成不利影响；行业估值较高，存在市场波动加剧的风险；政策落实效果和宏观经济复苏存在不确定性，可能影响行业业绩表现。