投资选择：关注中报业绩增长者。农业上市公司中报业绩陆续披露，受季节性和自然灾害等因素影响，农业上市公司中报业绩出现分化。我们看好部分主营具有核心竞争力、全年业绩预期持续增长的农业上市公司，三季度下调或许是介入时机。重点推荐：獐子岛（中报增长 320%，下同）、登海种业（125%，四季度种子进入销售）、中牧股份（31%，上半年实际经营业绩较好）、安琪酵母（36%，股权过户，6 月起少数股东损益回归上市公司） 、海大集团（23%，市场拓展较好） ，圣农发展（-14%，下半年鸡肉价格回升，灾后恢复） 、及业绩预期好转的敦煌种业（193%，母公司计提减少） 、东方海洋（32%，海参养殖业务利润贡献逐渐增加） 、好当家（9%，海参消费持续增长） 、农产品（51%，转让渔人码头 51%股权收益，假设民润超市剩余亏损全部计提冲抵） 。

原因与逻辑：三季度通常是农业上市公司业绩低点，季节性因素和自然灾害影响尤为显著：①季节性因素。二季度很多子行业进入销售或消费淡节，如杂交玉米种子行业、海洋养殖等；但部分子行业进入或逐渐销售旺季，如水产饲料、鸡肉消费、动物疫苗（秋防招标）等。②自然灾害影响。2010 年上半年，西南干旱、北方低温，继而南方洪水等自然灾害频发，相关区域上市公司受灾影响明显，主要有绿大地（干旱）、圣农发展（肉鸡养殖场遭洪水淹）等，水产饲料类上市公司，尤其是市场处于西南地区的饲料企业，因下游水产养殖业遭旱灾（池塘干枯）、水灾影响，饲料销售不畅，如通威股份、新希望等，天气变化仍是影响农业上市公司业绩的重要因素。

重要信息回顾：

国际主要农产品价格评述：粮食：近两周，CBOT 粮食价格整体上涨，小麦涨幅居前（约涨 14%） ，玉米、大豆分别涨 10%、5%，糙米约跌 2%；棉花：Cotlook指数回落，国际市场经济面担忧，美棉种植面积增加且当前生产条件较好； 糖：

受需求旺盛，及印度进入新制糖年之前巴西的产量将逐渐减少等因素的推动，ICE 原糖期货价格小幅上涨 1%；橙汁：国际冰冻橙汁价格小幅回落，两周下跌3%。

国内主要农产品价格评述：粮食：近两周，全国批发市场粮食价格稳中略涨，小麦价格约涨 3%，粳米、大豆、玉米价格基本稳定；棉花：328 级棉花价格涨势放缓，抛储 60 万吨棉花配额预案已获批、下游棉纱价格开始回调、三季度纺织淡季等因素对棉价压力显著；糖：国内糖价小幅上涨，高温需求仍是短期糖价的支撑，国家于 7 月 6 日放储 10 万吨国储糖对市场打压作用有限，但下榨季国际、国内增产预期压力仍存；糖蜜：下游需求持续低迷拖累糖蜜价格高位回落；生猪：6 月生猪存栏出现今年来首次环比增加，猪价近期止跌回升，预计随着四季度猪肉消费需求增加，生猪价格将明显回升；肉鸡苗：山东地区肉鸡苗价格止跌反弹，毛鸡价格上涨使养殖户补栏增多，带动肉鸡苗价格显著回升。