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国家统计局公布2026 年1-6 月房地产开发投资与销售数据。

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6 月我们估算总住房销量同比转降高个位数，预计三季度伴随房价预期和基数走低同比或将有好转。新房方面，6 月全国新建商品房销售面积、金额同比跌幅分别走阔至-14.3%和-13.9%（5 月-13.2%和-9.3%），新房高频备案口径销售面积和百强房企销售金额同比分别走阔至-20%和-12%（5 月均为-3%）；二手房方面，6 月二手房高频备案口径成交面积环比下降11%，同比增幅收窄至4%（5 月+16%）。我们估算一、二手房总销量6 月同比降高个位数（5 月同比微增）；整体2Q26 总住房交易量同比持平（1Q26 同比跌一成），其中一、二手房分别同比跌和涨一成。

此外，从供给端来看，6 月130 城二手房挂牌量环比+0.3%（5月+0.7%），超高/高/中/低能级分别环比-1.2%/+0.2%/-0.4%/+2.8%（5 月分别-0.9%/-0.2%/+1.9%/+0.6%），核心城市供给侧出清趋势延续，房价或有望继续走稳。综合考虑房价预期和基数走低，我们预计三季度总住房销量同比或有望好转。

6 月房地产投资同比仍跌逾两成，下半年或伴随土地成交上量有一定收窄。6 月房地产投资同比降幅较上月持平仍为-24.4%，房屋新开工、竣工面积同比降幅略走阔至-26.0%、-25.0%（5 月-24.6%、-20.0%），6 月末房屋施工面积同比下降12.5%（5 月末-12.3%），建安仍旧是投资端相对承压的主要原因。1H26 房地产投资/新开工/竣工/施工面积同比分别-18%/-23%/-24%/-13%，较2025 年（-17%/-20%/-18%/-10%）均有所走阔。往前看，2 季度高频口径宅地成交金额同比降幅收窄至-22%（1 季度-41%），或有望逐步带动下半年房地产投资及新开工跌幅有一定收窄。

关注地产及物管板块投资机会。5 月中旬以来板块回调已相对充分，而北上企稳的基本面预期并未发生实际性变化，北上复苏的持续性及更大范围的市场趋势或将成为市场关注重点。我们认为三季度或为地产股的重要布局窗口，短期内可优先观察房企中期业绩基调，建议1）逢低配置资产布局核心城市、质量优异且销售表现稳健的龙头房企，如华润置地、建发国际&建发股份、中海外发展与中国金茂；2）关注利空因素充分释放后的超跌标的反弹机会，如绿城中国、龙湖集团、新城控股。多元板块推荐贝壳、太古地产、恒隆地产、华润万象生活、绿城服务。

风险

核心城市供需结构超预期恶化；外部风险演绎致风偏下降。