药耗集采常态化，细则持续优化。①胰岛素：3月底国家联采办发布集采新规，采购周期延长且在价格规则方面趋于宽松，利好此前价格水平较低的国产龙头，招采有望在Q2 执行。②IVD：生化肝功联盟集采：2023 年7 月集采省份陆续开始执行；生化肾功和发光联盟集采 ：

2023 年12 月公布中选结果，预计2024H2 开始陆续落地执行；预计糖代谢等剩余生化类试剂和肿标等发光试剂有望在2024H2 启动集采。③人工晶体：国采于2023 年12 月公布中选结果，预计2024 年5-6 月陆续执行。④骨科：关节类国采续标预计4 月明确规则细则和报量情况并产生拟中选结果，结合近几次高耗国采规则趋势，预计中标价差有望缩窄、中标概率有望提升。随着相关品类集采推进，具备核心竞争力的国产龙头有望凭借性价比优势扩大市场份额。

支持创新药政策暖风不断，地方落地加快。自2024 年1 月开始执行新版医保目录以来， 17 个省份确定的药事会召开时间为目录发布后的3 个月以内；叠加医院用药目录品种数量和“药占比”等限制的陆续宽松，有望自Q2 开始推动新药的入院和放量持续加速。4 月上旬，北京医保局、广州开发区管理委员会、珠海市工业和信息化局相继出台促进生物医药产业高质量发展的办法和措施。其中珠海和广州对创新药械研发生产等项目给予现金奖励支持，北京医保局则从提高创新医药临床研究质效、助力加速创新药械审评审批、大力促进医药贸易便利化、加力促进创新医药临床应用等八个维度为加速医药健康产业创新提供多方位支持。继“创新药”首次进入政府工作报告后，各地正陆续出台配套政策，有力支持医药产业高质量发展。

设备招标进度有望环比好转。2024 年3 月国务院发文进行大规模设备更新，目前部分地区开始摸查与上报工作，后续需持续关注资金落实情况。预计随招投标端的逐步好转、基数压力的消除、积压需求递延释放、设备更新带来的潜在增量，二季度有望逐步改善。

药店统筹接入逐步体现正面影响。目前处方外流仍处于起步阶段，四川、重庆、浙江等下发相关通知，明确处方流转路径及完善管理制度，其他省份亦有望参考，从而使得医院外配处方路径更加清晰。因所在省份的差异，接入统筹的门店数量靠前的龙头受益确定性更强。

推荐受益于政策的龙头企业。①继续看好政策明确支持的创新药：恒瑞医药、百济神州、信达生物、康方生物、荣昌生物、智翔金泰。②零售药店在政策助力下业绩增长确定性高：益丰药房、老百姓。③器械招标有望环比好转：迈瑞医疗。

风险提示：产品进院销售进度不及预期，集采竞争恶化的风险。