事件：公司公告2026 年中报，实现营收311.31 亿元，同比增长7.55%；归母净利润为13.22 亿元，同比下降9.64%；扣非后归母净利润为11.27 亿元，同比下降1.97%。

主业经营基本盘稳固+高端产品贡献提升，Q2 单季度业绩表现亮眼。根据公司2026 年中报内容，钢材销量为474.88 万吨，同比增长5.73%；印尼金瑞新能源、印尼金祥新能源合计实现焦炭销量250.71 万吨，同比增长31.24%，整体经营态势向好。2026H1 实现营收311.31 亿元，同比增长7.55%；归母净利润为13.22 亿元，同比下降9.64%；扣非后归母净利润为11.27 亿元，同比下降1.97%；其中Q2 单季度实现营收167.17 亿元，同比增长14.57%；归母净利润为7.25 亿元，同比下降18.05%；扣非后归母净利润为6.95 亿元，同比增长6.97%，环比增长61.33%，主业经营基本盘稳固，单季度业绩表现亮眼。

高端产品贡献提升：2026H1 公司先进钢铁材料利润贡献持续提升，销量为145.19 万吨，占钢材产品总销量30.57%，占比同比增加0.8 个百分点；毛利率19.83%，同比减少0.44 个百分点；毛利总额14.02 亿元，同比增长2.56%，占钢材产品毛利总额47.61%，占比同比增加0.94 个百分点。

钢铁行业层面情况：2026H1 全国粗钢产量5.00 亿吨，同比下降3.0%；供给端虽有小幅回落，但产量仍处高位。统计局数据显示，2026 年1-6月，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额317.7 亿元，同比下降25.0%，较一季度降幅缩窄。分季度看，一季度黑色金属冶炼和压延加工业利润总额亏损33.4 亿元，二季度盈利351.1 亿元，盈利环比修复，但二季度利润同比仍下降9.44%。

盈利预测：我们预计2026-2028 年公司EPS 分别为0.53、0.59、0.67 元，PE 分别为9、8、7 倍，维持“买入”评级。

风险提示：全球经济复苏情况、政策风险、项目进展、原材料价格扰动等。