┃九方关注
►海外方面，美股三大指数12月26日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌20.19点，收于48710.97点，跌幅为0.04%；标准普尔500种股票指数下跌2.11点，收于6929.94点，跌幅为0.03%；纳斯达克综合指数下跌20.21点，收于23593.1点，跌幅为0.09%。本周，道指累涨1.20%，纳指累涨1.22%，标普500指数累涨1.40%。
商业航天概念股大跌，Rocket Lab Corp跌8.46%，AST SpaceMobile Inc-A跌7.82%，维珍银河跌5.39%。
纳斯达克中国金龙指数收涨0.72%，本周累计上涨0.64%。小鹏汽车涨超6%，蔚来涨近4%，阿里巴巴、百度涨超1%；霸王茶姬跌2.54%，盘中一度跌超15%，创上市以来新低。26日，话题词“霸王茶姬咖啡因”登上热搜，引发广泛讨论。
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►国内方面：近日，中国人民银行发布了《中国金融稳定报告（2025）》。报告提出，下一步，中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局等相关部门将立足大局，加强协作，形成合力，在中央金融办统筹协调下，进一步提升工作的前瞻性、主动性和针对性，着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例，努力实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环。
┃行情前瞻
指数方面，周末消息面整体偏稳。预计对于指数进一步向上靠拢4000点区域还是有积极影响的。不过，市场核心的商业航天板块利空、利多均有消息，美股相关概念股大跌或对其有偏空影响，连续大涨后，该板块也有震荡反复需求。操作上，不要追高。此外，贵金属、机器人等都有不同程度利好，关注市场的反应情况。
上方阻力位：3980-4000区域阻力
下方支撑位：3930-3940区域支撑
板块方面，
1、科技：继续关注核心的光模块、光芯片方向，涨价方向的存储芯片也可以持续跟踪。
2、新能源、储能：出海的方向，如电力设备、储能设备等。
3、大金融：观察券商板块能否出现盘中冲关的动作。
4、有色、资源、稀土：贵金属价格出现加速，还是注意节奏，不要盲目追高。
5、商业航天：核心热点，利好、利空都有，注意节奏，不要追高。
6、大消费：政策推动，防御属性，关注商业连锁方向。
┃题材机会
1、商业火箭科创板上市标准发布商业航天产业有望加速发展
12月26日，上交所发布《发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，并自发布之日起实施。该指引围绕商业火箭企业作出系统性细化，明确主营业务聚焦于商业火箭自主研发、制造及航天发射服务，并显著强化对“硬科技”属性的考量。值得关注的是，对于承担国家任务、参与国家重大工程的商业火箭企业，政策层面给予明确的优先支持导向。
点评：此次上交所《指引》的发布将进一步规范商业航天企业上市流程，加快行业龙头上市步伐，民营火箭公司IPO迎来加速浪潮。近日，蓝箭航天科创板IPO辅导工作已正式完成，从启动券商辅导到辅导完成仅用时约5个月，快于摩尔线程，与沐曦股份时间接近。同时，星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家民营火箭公司均于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案。《指引》的发布明确了可复用火箭的技术路径，解决了商业火箭公司研发投入大、周期长等融资痛点，将加速可回收、大功率发动机等核心技术的研发进度，同时牵引上下游材料、精密制造等领域协同向上，推动商业航天迈向规模化发展阶段。
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相关公司包括：鲁信创投、金风科技、中国卫星、航天机电、海翔药业、泰胜风能、南钢股份
2、大宗商品市场行情火爆期货龙头或迎来配置窗口期
12月26日，全球贵金属再次上演史诗级行情，全线暴涨刷新历史纪录。COMEX白银期货价格暴涨11.15%，报79.675美元/盎司，年内涨幅超170%；COMEX黄金期货价格上涨1.31%，报4562美元/盎司，刷新历史高位；NYMEX铂收涨11.84%，创历史新高。2025年以来，大宗商品市场呈现显著的结构性分化行情，黄金等贵金属价格屡创新高、铜价持续飙涨，而油价则因需求疲软震荡走低。
点评：在此背景下，期货市场成交活跃度攀升。中国期货市场监控中心19日最新公告披露显示，继期货市场资金总量于10月9日突破2万亿之后，12月8日，期货公司客户权益突破2万亿，较2024年底增幅超30%。其中，特殊法人客户权益稳步增长，在各类特法客户中，保险机构权益增幅最为显著，较2024年底增幅约两倍。
3、央行印发《人民币跨境支付系统业务规则》
为适应跨境人民币业务发展需要，加强人民币跨境支付系统（CIPS）业务管理，中国人民银行修订了《人民币跨境支付系统业务规则》。根据CIPS业务需要，运营机构可在中国人民银行开立清算账户，用于集中存放参与者办理CIPS业务的结算资金，与运营机构其他用途资金分户核算。直接参与者依据其CIPS账户余额享有相应权益。
国家金融监督管理总局12月26日对外发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》，从数字金融治理，数字金融服务，数字技术应用，数据要素开发，风险管理和监管数字化智能化转型等方面提出了33项工作任务。
点评：国泰海通研报认为，金融行业作为数据，信息与决策密集型产业，其数智化转型需求与大模型技术特性高度契合，已成为AI应用落地的绝佳"试验田"。金融机构IT支出持续扩张，2023年科技投入总规模达3598亿元，2024-2028年预计将以约13.3%的复合增长率高速增长，且2024年以来金融行业大模型相关招投标明显加速，为AI落地注入强劲动力。
4、华为宣布明年向韩国市场推出昇腾950AI芯片和鸿蒙系统
据媒体报道，12月26日，华为韩国公司CEO王剑在“华为日2025”新闻发布会上宣布，将于2026年在韩国市场推出最新人工智能（AI）芯片“昇腾950”（Ascend 950），并同步推出AI计算卡及数据中心整体解决方案。此举标志着华为正式挑战英伟达在韩国AI芯片市场的垄断地位，为韩国企业提供“除英伟达之外的第二选择”。
点评：华为此次在韩国推广鸿蒙系统，将聚焦于智能家居设备和AI基础设施，旨在为当地企业提供更多技术选择，帮助韩国公司构建高效的智能生态，且明确2026年不会将鸿蒙系统应用于智能手机领域。韩国作为AI芯片重镇，华为的进入可能刺激本地供应链多样化，影响全球AI竞争格局。同时，它也凸显了操作系统从手机向IoT扩展的演进路径，帮助品牌在制裁环境中寻找新增长点。目前，HarmonyOS全球生态已超过3200万设备，这一数字的增长得益于开源模式，预计在韩国将进一步扩展到智能家居和企业级场景。
┃公告淘金
1、深圳能源(000027)全资子公司拟投资68.22亿元建设电网侧压缩空气储能项目。
2、中铝国际(601068)与境外客户签订约140亿元项目合同。
3、强达电路(301628)拟发行不超5.5亿元可转债投建年产96万平方米多层板、HDI板项目。
4、通业科技(300960)拟现金收购思凌科半导体91.69%股权，交易价格5.61亿元。
5、王府井(600859)中标北京首都国际机场免税项目02标段，首年保底经营费1.13亿元。
6、广东建工(002060)下属子公司拟投建绿色甲醇项目，预计总投资约60亿元。
7、山东路桥(000498)子公司获得沂源至邹城高速施工项目各标段中标价合计约94.02亿元。
8、伟创电气(688698)拟与浙江荣泰在泰国设立合资公司，拓展智能机器人机电一体化市场。
┃风险提示
博纳影业：股东拟减持3.00%股份
永臻股份：股东拟减持3.00%股份
霍普股份：股东拟减持2.12%股份
华辰装备：股东拟减持2.00%股份
腾景科技：股东拟减持1.90%股份
芯原股份：股东拟减持1.70%股份
立华股份：股东拟减持1.70%股份
安培龙：股东拟减持1.25%股份
祥明智能：股东拟减持1.00%股份
春秋电子：股东拟减持0.74%股份
德瑞锂电：股东拟减持0.54%股份
┃热门事件
中国证监会科技监管司副司长刘铁斌12月28日在中国财富管理50人论坛2025年会上表示，证监会持续密切跟踪人工智能技术在资本市场的应用态势与发展趋势，遵循人工智能技术自身发展规律，稳步提升资本市场人工智能应用水平，引导证券期货行业把握人工智能等新一代信息技术带来的发展机遇，推动人工智能成为驱动资本市场高质量发展的重要变革性力量。
刘铁斌表示，回顾2025年，资本市场积极探索人工智能应用，呈现出良好的发展态势。从行业机构应用来看，呈现“证券行业引领、基金期货跟进、头部机构示范”的特征。在应用场景方面，人工智能已覆盖投资研究、融资服务、投资者服务、内控管理、信息科技及监督管理等核心领域。
“同时，人工智能在资本市场的深化应用仍面临挑战。”刘铁斌认为，从应用层面看，数据标准不统一、高质量数据源不足与大模型“幻觉”的问题较为突出，算力供给与成本压力也制约了AI技术的规模化、深度化应用。从监管层面看，适配人工智能技术特性的差异化监管规则尚未成熟，监管的精准性、前瞻性有待提升，制度供给仍需加强。从风险层面看，网络安全、数据安全等传统风险隐患不容忽视，“数据投毒”等新型风险点逐步显现，对行业的风险防控能力提出了更高要求。
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