行业景气度有所下滑，装饰与安装、土建新订单指数走强

7月大类建筑业、房屋建筑业、建筑安装与装饰业和土木工程业经营活动状况PMI指数分别为58.17、59.72、53.24和58.19，行业整体经营活动指数同比下降0.32，环比下降2.45；建筑安装与装饰业较同比上升6.73，环比上升0.15；房屋建筑业同比下降6.12，环比下降3.14；土木工程业同比上升4.71，环比下降2.66。

7月全行业和3大细分领域新订单PMI指数分别为51.61、55.16、45.35和49.42，行业整体新订单指数同比下降0.08，环比下降0.57；房建同比下降2.43，环比下降3.43；建筑安装及装饰同比和环比分别上升4.37和4.10；土木工程同比和环比分别上升1.26和1.37。

房地产投资增速继续下滑，新开工同比大幅下滑

1-6月房地产开发投资完成额同比增长14.1%，增速较 1-5月下降0.6个百分点；新开工面积仍为负增长，增速为-16.4%。

7月板块跑输沪深300指数0.46个百分点

7月大盘上涨，板块上涨。截止7月31日，建筑工程板块（申万）按收盘价计算的当月涨幅为8.09%，同期沪深300上涨8.55%，板块跑输沪深300指数0.46个百分点。

可加大建筑工程相关个股的配置，推荐装饰、基建

利于基建股估值提升的三重因素：第一，鉴于稳增长的需要，加码基建投资（尤其是铁路）已经成为中央和地方政府的共识；第二，国企改革，板块国企以基建股为主，重点关注央企、上海和广东的国企改革；第三，沪港通，目前A股基建股较H股整体折价约5%，个别公司折价大于20%（中交建），同时具备三重有利因素的包括：两铁、中国建筑、中国交建等，具备基建加码+国企改革的包括：隧道股份、粤水电等，均可重点关注。

地产调控放松利于装饰企业估值修复，且目前主流企业转型、变革方向已经明确，金螳螂以电商为切入点进入家装领域进展迅速，洪涛通过多次收购拟搭建装饰行业在线职业培训平台，亚厦股份在智能建筑、电商领域也在谋求布局，广田股份第一大客户恒大今年销售出色，四家公司均重点推荐。

中长期来看，我们仍推荐业绩确定，商业模式转型中的企业，重点推荐金螳螂、东易日盛、蒙草抗旱和三维工程。

8月投资组合为：东易日盛、蒙草抗旱、洪涛股份、金螳螂和隧道股份。