投资摘要：

回顾2016：市场表现疲软，利润继续下滑。截止2016 年三季度末，中信机械指数市场表现为-19.8%，跑输了沪深300 指数6.99 个百分点，在29 个行业大类中位列第23 位。机械行业营业收入合计为5521 亿元，同比增长了0.5%；同期净利润为206 亿元，同比下降了21.9%，连续第5 年处于下降中。

当前，机械行业上市公司呈现出两个特点：1）盈利能力处于低谷，预计难有改善。2）整体估值水平较高。截止2016 年12 月，中信机械行业指数市盈率为138 倍，行业整体市盈率处于历史高位。

2017 年市场继续分化，预计整体难有出色表现。2016 年以来，市场偏好逐渐转向业绩稳定的大盘蓝筹股，预计17 年市场将继续分化，估值中枢继续下移。

未来，机械行业估值较高的公司股价将承受相当压力，预计整体难有出色表现。

展望2017 年，挑战中蕴藏着机遇，我们重点看好以下几个子板块：

保持高景气度的子行业。机械设备行业是处于产业链中游的行业。如果下游需求保持高景气度增长，必将带动中游设备需求的增长。我们重点看好轨交设备和锂电设备行业。

未来成长空间巨大的朝阳行业。我国人口众多，需求层次丰富，未来将成为世界上最大的消费市场。许多小众行业，一旦能够突破政策、技术等方面的限制，将迎来爆发性增长。我们重点看好太赫兹，通航、节水灌溉行业。

依托既有优势转型的行业龙头。行业龙头，往往在技术，渠道、资金和人才等方面都具有明显优势。我们看好它们依托既有优势的转型，未来具有较大的成功概率。

推荐标的：赢合科技、东方精工、中国中车、同方股份、华讯方舟、海特高新、隆鑫通用、陕鼓动力