投资要点

我们有别于市场的观点:

【事件】亿阳信通于10 月28 日发布2015 年三季报,今年前九个月营收为8.1 亿元,同比增长17.69%;净利润1794 万元,同比增长366%;扣非净利润1750 万元,同比增长388%。

【点评】

1、继续强化电信OSS 领域龙头地位,介入网络优化领域

公司目前是电信行业网管OSS 领域的龙头企业,拥有十六年以上长期为三大运营商提供优质服务的经验;在GSM/CDMA/3G/4G 网络管理系统市场份额:中国移动90%以上,中国联通50%以上,中国电信50%以上;

无线网优产品市场份额:中国移动80%以上,中国联通30%以上,中国电信30%以上。业务收入占公司总收入70%以上。

电信行业网络优化领域的市场空间在百亿以上,公司未来有望凭借在OSS 网管领域的优势,自上而下切入网络优化领域,为运营商提供更全局、更具预见性的网优服务。

2、大数据应用、信息安全领域进行战略拓展

在公司现有的主营业务收入结构中,软件服务占比约80%,大数据业务占比约12%。我们预计未来公司将继续加大在大数据领域的资金投入和研发支持,借助在电信领域的深厚积累、与运营商等行业客户的合作经验、强大的软件开发实力和业务占比,深耕电信行业大数据的同时,拓展交通、政务、金融等行业领域的大数据应用。相比于一般的to C 大数据模式,亿阳信通面向行业客户的to B 模式政策风险更低,有望获得更快速的市场成长。

信息安全方面,公司具有全套完整解决方案、齐备的产品线和丰富的部署经验,目前在中国移动应用安全与内控管理软件市场处于领先地位,未来公司将着力打造从芯片到应用的整体安全解决方案,致力于成为在芯片安全、云安全、应用安全和工控安全等领域的解决方案领先者。

3、定向增发和员工持股计划

亿阳信通此次定增主要面向大股东亿阳集团和员工持股计划,拟以17.09 元/股、非公开发行不超过6144.70 万股,加上回购等合计约14 亿元。亿阳集团、亿阳信通和管理层的多方利益更好地锁定在一起,显示出大股东未来重心聚焦上市公司发展,也为公司可持续高速发展奠定基础。预计公司2015-2017 年摊薄EPS 为0.27 元、0.35 元、0.41 元,给予公司“推荐”评级。

风险提示:公司业务拓展不达预期的风险;业绩增长不及预期的风险。